Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: —нижение ключевой ставки не изменило настроение инвесторов


[30.07.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

—нижение ключевой ставки не изменило настроение инвесторов

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 29 июл€ 2020г.

Ќа аукционах 29 июл€ инвесторам были предложены: шестилетний выпуск ќ‘«-ѕ  29014 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске, и п€тилетний выпуск ќ‘«-ѕƒ 26234 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  29014 €вл€етс€ 13 ма€ 2020г., погашение запланировано на 25 марта 2026 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению составл€ет около 385,681 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 3,28 руб., что соответствует ставке второго купона (начало купонного периода с 1 июл€ 2020г.) в размере 4,28% годовых. Ќа дебютном аукционе, который состо€лc€ 8 июл€, при рекордном спросе около 265 млрд руб. было размещено облигаций в объеме около 64,3 млрд руб. по номинальной стоимости.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26234 €вл€етс€ 3 июн€ 2020г., погашение запланировано на 16 июл€ 2025 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 4,50% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении наход€тс€ облигации объемом пор€дка 161,52 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа последнем аукционе, который состо€лc€ 30 июн€, при спросе около 20,4 млрд руб. было размещено облигаций в объеме около 11,4 млрд руб. при доходности 5,17% годовых, котора€ предполагала "премию" в размере 10 б.п. к вторичному рынку.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29014 спрос составил около 192,746 млрд руб., что составило около 50.0% от доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 14 за€вок или 9.9% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 19 166.785 млн руб. по номинальной стоимости (или 5.0% от доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 98,3000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,4253% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,350% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,498% от номинала. “аким образом, аукцион прошел с "премией" пор€дка 0.073 п.п. к средневзвешенной цене вторичного рынка.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26234 спрос составил около 19,617 млрд руб., что составило 65% от объема предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 12 за€вок или 43,7% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 8,576 млрд руб. по номинальной стоимости, что составило 29% от объема предложени€. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 97,700% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,7229%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,09% и 5,08% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 97,799% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,813% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,07% и 5,06% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" пор€дка 2 б.п. по средневзвешенной доходности к уровню вторичного рынка.

–ынок рублевых облигаций в целом нейтрально встретил решение Ѕанка –оссии о снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 4,25% и за€вление о возможности ее дальнейшего снижени€. ќднако настроени€ участников рынка существенно не изменились, а масштабные планы заимствовани€ на рынке ќ‘« по-прежнему оказывают давление на их цены. Ќа этом негативном фоне инвесторы потребовали от эмитента дополнительную "премию" по цене при размещении ќ‘«-ѕ  29014, учитыва€, что расчетна€ ставка купона на текущий момент составл€ет 4,28% годовых. ќднако ћинфин –‘ в очередной раз показал, что не готов наращивать объемы заимствовани€ любой ценой, и отсек более 90% спроса, составившего около 193 млрд руб., и ограничил максимальную "премию" по цене в размере менее 0,2 п.п. к среднему уровню цен вторичного рынка и отсечению на предыдущем аукционе трехнедельной давности. —прос на ќ‘«-ѕƒ составил около 65% от объема предложени€ в размере 30 млрд руб., а объем размещени€ менее 30% при "премии" по доходности пор€дка 2 б.п.

ѕо итогам четырех аукционных дней в июле ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 225,583 млрд руб., выполнив на 22,56% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. ƒл€ реализации квартального плана в полном объеме эмитенту было необходимо каждую неделю размещать ќ‘« на сумму пор€дка 76,92 млрд руб., однако по итогам четырех недель средний объем размещений составил около 56,4 млрд руб., что увеличивает плановый объем продаж гособлигаций до 86,05 в каждую среду оставшихс€ двух мес€цев. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 831,907 млрд руб., что составл€ет 83,27% от плана трех кварталов (или 70,3% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов