Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций вновь под давлением "слабеющих" рубл€ и цен на нефть


[02.11.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: вновь под давлением "слабеющих" рубл€ и цен на нефть

Ќа вторичном рынке рублевых облигаций на прошедшей неделе наблюдалось плавное повышение ставок при умеренной активности. –ынок никак не отреагировал на решение Ѕанка –оссии по сохранению ключевой ставки на прежнем уровне, но был под давлением ослаблени€ рубл€ и снижени€ нефт€ных цен. Ќа первичном рынке ќ‘« зафиксированы очередные рекорды по объемам, а квартальный план выполнен на 3/4. Ќа первичном рынке корпоративных облигаций активность продолжает снижатьс€.

÷ены на нефть марки Brent на прошедшей недели продолжали снижатьс€, достигнув в п€тницу своего локального минимума на уровне $37,46 за баррель, которого не наблюдалось с начала июн€ т.г.. √лавным фактором давлени€ на нефт€ные котировки стало введение целом р€дом европейских стран новых карантинных мер, включа€ локдаун, на фоне роста числа заболеваний коронавирусом. Ќа торговой сессии в п€тницу цена нефти марки Brent показала негативную динамику вторую неделю подр€д, снизившись на 10,3% , что более чем втрое выше уровн€ снижени€ предыдущей недели.

Ќа прошедшей неделе наблюдалось ослабление курса рубл€ под давлением бегства инвесторов из рисковых активов на всех мировых рынках и на фоне дешевеющей нефти. ѕри этом робкие попытки коррекции курса вниз на отдельных позитивных новост€х не увенчались успехом. ¬ результате по итогам утренних торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 79,3323 руб., что на 2,87 рубл€ выше официального курса конца предыдущей недели.

Ќа прошедшей неделе объем ежедневных продаж Ѕанком –оссии иностранной валюты составл€л пор€дка 9,8-10,0 млрд руб. против 8,6-8,7 млрд руб. на предыдущей неделе. Ѕолее высокий уровень св€зан с тем, что к продажам из ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) от имени ћинфина –‘ в рамках бюджетного правила, которые с 7 окт€бр€ до 6 но€бр€ составл€ют 5,6-5,7 млрд руб. в день, прибавились с 1 окт€бр€ продажи иностранной валюты, оставшейс€ от сделки по продаже ѕјќ —бербанк, в размере 2,9 млрд руб. в день, а с понедельника, 26 окт€бр€ Ѕанк –оссии увеличил продажу валюты с 2,9 до 4 млрд рублей в день в рамках конвертации средств ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) на покупку акций јэрофлота. ¬ результате с начала мес€ца и по состо€нию на 28 окт€бр€ объем продаж иностранной валюты Ѕанком –оссии составил 163,6 млрд руб., что в 3,15 раза больше, чем за аналогичный период в прошлом мес€це.

Ќа прошедшей неделе наблюдалась негативна€ динамика в движении цен ќ‘« на фоне сохранени€ умеренной активности участников рынка, которые оставили без внимани€ решение Ѕанка –оссии о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне 4,25% . ¬месте с тем рынок ќ‘« находилс€ под давлением со стороны слабеющего рубл€ и снижени€ цен на нефть, что предопределило их ускоренное снижение в конце недели.

ѕо итогам биржевых торгов за прошедшую неделю средневзвешенна€ доходность ќ‘« в среднем по рынку выросла на 17 б.п., при этом доходность отдельных средне- и долгосрочных выпусков выросла в пределах 19-20 б.п. ƒоходность дес€тилетних облигаций на закрытие недели составила 6,18% годовых (рост на 21 б.п. за неделю), а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) - 6,52% годовых (+20 б.п.).

Ќа аукционах 28 окт€бр€ инвесторам были предложены два новых выпуска: ќ‘«-ѕ  серии 29019 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске, и ќ‘«-ѕƒ серии 26235 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќеблагопри€тна€ ситуаци€ на вторичном рынке не помешала инвесторам в очередной раз установить новые рекорды по объему спроса и размещени€ "защитных" ќ‘«-ѕ  (более 474 и 430 млрд руб. по номинальной стоимости). ѕри этом "преми€", предоставленна€ инвесторам в виде дисконта от наших оценок справедливой цены на уровне 0,34 п.п., оказалась даже ниже, чем на предыдущих аукционах по размещению ќ‘«-ѕ . ќднако неблагопри€тна€ ситуаци€, котора€ в среду продолжала ухудшатьс€ (при росте ставок еще на 5-8 б.п.), в полной мере нашла отражение на результатах аукциона по размещению ќ‘«-ѕƒ. —прос составил менее половины от объема предложени€, которое было реализовано всего на 21% с "премией" по средневзвешенной цене на уровне 5 б.п., а по цене отсечени€ – пор€дка 10 б.п.

ѕо итогам размещений в окт€бре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 1 502,33 млрд руб., выполнив на 75,12% план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. ѕри этом объем размещени€ за мес€ц на 21,4% превысил результат прошлого квартала. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 4 346,298 млрд руб., что составл€ет 103,5% от плана четырех кварталов в объеме 4,2 трлн руб. (или 89,7% от плана с учетом фактических размещений в первых трех кварталах в размере 4 843,968 млрд руб.).

ѕо данным Ѕанка –оссии, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 окт€бр€ 2020 года составл€ла 26,8%, что на 2,6% ниже показател€ предыдущего мес€ца. Ќоминальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 окт€бр€ составил 3,019 трлн. рублей при общем объеме рынка ќ‘« 11,259 трлн. рублей. “аким образом, в номинальном выражении снижение вложений нерезидентов составило 48 млрд руб., а рынок в целом вырос на 835 млрд руб., что дополнительно обусловило сильное снижение доли нерезидентов.

— начала года вложени€ нерезидентов на рынке ќ‘« увеличились на 149 млрд. руб. (+5,2%), а дол€ снизилась на 5,4 п.п. ќбъем рынка ќ‘« увеличилс€ с начала года на 2,354 трлн руб. (+26,4%).

Ќа рынке субфедеральных облигаций, несмотр€ на небольшую коррекцию вверх в п€тницу, по итогам недели также было зафиксировано снижение цен, в результате чего индекс средневзвешенной доходности субфедеральных облигаций ћосковской биржи вырос на 11 б.п. до 5,86% годовых (при дюрации 2,68 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 100 б.п.). Ќа рынке корпоративных облигаций наблюдались аналогичные тенденции в движение цен, в результате чего индекс средневзвешенной доходности корпоративных облигаций ћосковской биржи вырос по итогам недели на 4 б.п. до 6,17% годовых (при дюрации 2,58 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 134 б.п.).

Ќа прошедшей неделе суммарный объем сделок на ћосковской бирже с рублевыми облигаци€ми составил 138,8 млрд руб., что было на 8,7% выше показател€ предыдущей недели. Ќаибольшее повышение активности было зафиксировано в секторе субфедеральных облигаций, объем сделок с которыми вырос на 39,9% и составил, правда, всего 5,05 млрд руб. ќбъемы сделок с корпоративными облигаци€ми вырос на 35,7% до 43,0 млрд руб. ≈динственным сегментом, где был отмечено снижение на 1,8%, стал рынок ќ‘«, суммарный объем сделок с которыми составил 90,7 млрд руб. за неделю.

Ќа первичном рынке в субфедеральном и корпоративном сегментах активность продолжает снижатьс€. Ќа прошедшей неделе прошли технические размещени€ на бирже выпусков јльфа-Ѕанка, —анктѕетербурга, ѕ—Ѕ, сбор за€вок инвесторов на которые состо€лс€ ранее, а также book-building нового выпуска облигаций ќ’ ≈… и дебютного выпуска якутской топливно-энергетической компании (я“Ё ).

¬ ходе сбора за€вок инвесторов на 3-летний выпуск облигаций я“Ё  (-/-/-/ј(RU)/-) диапазон купонной ставки сужалс€ дважды. ‘инальна€ ставка составила 8,5% (доходность к погашению 8,68% годовых) при первоначальном ориентире купона 8,50-8,70%. Ёмитент привлек 4 млрд руб. ѕри дюрации 2,71г. спрэд к кривой ќ‘« составил 392б.п. “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 3 но€бр€.

ќ’ ≈… (-/-/-/-/ ruј-) установил ставку 1 купона по 10-летнему выпуску номинальным объемом 5 млрд руб. на уровне 7,50%, что соответствует доходности к оферте через 3 года в размере 7,71% годовых (спрэд к G-кривой 288 б.п. при дюрации 2,71г.) ¬ ходе сбора книги за€вок эмитент сдвинул диапазон первоначальной ставки купона до 7,50-7,60%, книга была закрыта на 10б.п. ниже нижней границы первоначального диапазона 7,60-7,80%. “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 6 но€бр€.

ќ выходе на рынок с новыми займами за€вили –оснано, –усска€ аквакультура, ћ—ѕ Ѕанк.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов