Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: резвый старт 2018 года


[23.04.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: резвый старт 2018 года

ќсновные итоги  рынка рублевых облигаций за I квартал 2018 года

¬ I квартале 2018г. на рынке рублевых облигаций преобладала положительна€ динамика основных количественных и качественных показателей практически во всех его сегментах, несмотр€ на сохранение негативного давлени€ со стороны многих внешних факторов. ¬ысокие цены на нефть и относительно стабильный курс рубл€ поддерживали интерес инвесторов-нерезидентов к рублевым активам, и прежде всего, к ќ‘«. —м€гчение денежно-кредитной политики Ѕанком –оссии, который снизил ключевую ставку на 50 б.п., на фоне крайне низкой инфл€ции, котора€ в течение первых двух мес€цев держалась на уровне 2,2% год к году, а в марте незначительно повысилась до 2,4%, - были основными внутренними факторами поддержки долгового рынка. ѕо итогам рассматриваемого периода рынок рублевых облигаций вырос почти на 2%, приближа€сь к уровню 18,8 трлн. руб.  райне активно проходили первичные размещени€ на рынке федеральных и корпоративных облигаций, объемы которых на 15% и 55% превышали показатель за аналогичный период предыдущего года. ƒоходность облигаций вернулась на уровень, который мы наблюдали около 5,5 лет назад.

 лючевые событи€  I квартала 2018г., оказавшие вли€ние на долговой рынок

ќсновные внешние факторы

- возросшие ожидани€ ужесточени€ денежно – кредитной политики —Ўј вследствие восстановлени€ американской экономики;

- рост доходности государственных облигаций —Ўј;

- ослабление доллара в первые мес€цы квартала;

- рост волатильности на рынке акций —Ўј;

- рост спроса на риск развивающихс€ рынков;

- стабильно высокие цены на нефть (трехмес€чный фьючерс на Brent, завершивший 2017 год на отметке пор€дка $66,9 за баррель, в конце I квартала 2018 г. торговалс€ выше $70 за баррель);

- позитивные рейтинговые действи€ в отношении суверенного рейтинга –оссии со стороны Moody's (повышение прогноза по рейтингу до "позитивного") и S&P (повышение рейтинга на одну ступень до "¬¬¬-") и подтверждение "позитивного" прогноза;

ќсновные внутренние факторы

- замедление инфл€ции в –‘ (с начала года она составила, по оценкам –осстата, 0,8%);

- см€гчение денежно-кредитной политики Ѕанком –оссии (на состо€вшихс€ двух заседани€х ключева€ ставка снижалась регул€тором дважды по 25 б.п.);

- наращивание ликвидности в банковской системе –оссии;

- ожидани€ и приток пенсионных накоплений "молчунов" (в рамках переходной кампании 2017 года негосударственные пенсионные фонды получили пор€дка 163 млрд. руб. пенсионных накоплений граждан);

¬месте с тем, не отрица€ вли€ни€ всех перечисленных выше внутренних факторов, считаем, что в I квартале 2018 г. состо€ние долгового рынка –оссии и активность эмитентов по выходу на первичный рынок определ€лись в первую очередь геополитическим фоном. ƒостаточно много времени инвесторы находились под давлением ожиданий: публикации "ƒоклада о российских олигархах", возможности прин€ти€ —Ўј решени€ о запрете на вложени€ в российский государственный долг, введени€ новых санкций по делу "—крипал€", очередного ужесточени€ санкций со стороны —Ўј, начала и расширени€ торговых войн —Ўј с  итаем и другими странами, обострени€  напр€женности в —ирии и т.п.

ќбъем и структура рынка рублевых облигаций

Ќа конец I квартала 2018г. общий объем рынка рублевых облигаций увеличилс€ на 1,97% по сравнению с началом года и составил более 18,768 трлн. руб. ѕри этом объем рынка ќ‘« вырос на 1,32% и составил около  6,814 трлн. руб. ќбъем корпоративных облигаций в обращении составил на конец рассматриваемого периода около 11,389 трлн. руб., что на 2,48% выше уровн€ начала года. ≈динственным сектором, где было зафиксировано незначительное снижение (-0,22%) стал рынок субфедеральных облигаций,  объем в обращении которых снизилс€ до 566,4 млрд. руб.

¬ результате структура рынка рублевых облигаций изменилась незначительно: дол€ ќ‘« снизилась до 36,3% с 36,54% в начале года, дол€ корпоративных облигаций выросла на 0,3 п.п. и составила 60,68%,  что €вл€етс€ максимальным значением за всю историю рынка. ƒол€ субфедеральных облигаций практически не изменилась (по сравнению с началом года снижение всего на 0,06 п.п.), вновь показав очередной исторический минимум в размере 3,02% против 3,08% на начало 2018г.

Ќа рынке государственных облигаций основную долю в размере около 65,4% (+1,8п.п. с начала года) занимают облигации федерального займа с посто€нным доходом (ќ‘«-ѕƒ). — 8,0% в начале года до 7,0% снизилась дол€ облигаций федерального займа с амортизацией долга (ќ‘«-јƒ). ƒол€ ќ‘«-ѕ  снизилась с начала года на 0,8 п.п. до 25,1%. ќколо 2,49% (-0,01% с начала года) рынка занимал пока единственный выпуск облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ќ‘«-»Ќ). –азмещение второго выпуска ќ‘«-»Ќ в объеме 150 млн. штук запланировано начать в апреле 2018г.

14 марта 2018г. завершилось размещение  облигаций федерального займа дл€ населени€ (ќ‘«-н) выпуска 53002. ¬ отличие от первого выпуска (53001), который был реализован в полном объеме на сумму 30 млрд. руб. по номинальной стоимости в 2017г., из второго выпуска было продано облигаций на сумму около 11,395 млрд. руб. или 75,96% от за€вленного объема. 15 марта 2018г. началось размещение очередного выпуска ќ‘«-н 53003 в объеме 15 млрд. руб. по номиналу. Ќа конец марта было реализовано облигаций на сумму 1,728 млрд. руб. (около 11,5% от за€вленного объема).

Ќельз€ не отметить, что темпы продаж ќ‘«-н снижаютс€ с каждым новым выпуском (траншем). “ак, например, за первые  двенадцать дней с начала размещени€ было продано 65,7% облигаций 1-го транша и 21,6% 2-го транша серии 53001, 17,03% облигаций серии 53002 и всего 11,5% облигаций серии 53003.

Ќа рынке субфедеральных и муниципальных облигаций на конец 1 квартала 2018г. были представлены 126 выпусков долговых ценных бумаг 53 эмитентов, в том числе 11 выпусков 5 органов местной власти. ћаксимальную долю  рынка по объему в обращении (около 11,3%) по-прежнему занимают облигации  расно€рского кра€. ¬торой и третьей по объему облигационных займов стали Ќижегородска€ и ћосковска€ области с долей 6,8% и 6,6% рынка соответственно.  ƒол€ облигаций ћосквы, котора€ не размещала свои долговые ценные бумаги с окт€бр€ 2013г., сохранилась с начала года на уровне 6,1% (против 12% на начало 2017 года и около 23% еще годом ранее). «амыкают п€терку крупнейших регионов —амарска€ область (6,0%), за которой следует —анкт-ѕетербург с долей 5,3%. ƒес€ть крупнейших региональных заемщиков с суммарной долей около 56,1% представлены на графике.

Ќа конец 1 квартала 2018г. дол€ облигаций региональных эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным качеством) не изменилась с начала года и осталась на уровне 50,17% от суммарного объема рынка. —охранили свои доли облигации второго и третьего  эшелонов, которые составили 38,1% и 11,7% соответственно.

 рупнейшими заемщиками на рынке корпоративных облигаций на конец I квартала 2018г. €вл€лись: Ќ  "–оснефть" (с долей 25,7%), –∆ƒ (5,5%), ‘—  ≈Ё— (3,1%), “ранснефть (3,0%), Ѕашнефть (1,2%). √оскорпораци€ ¬ЁЅ занимает 3,0% (без учета краткосрочных облигаций),  ƒќћ.–‘ (ј»∆ )  - 1,5% от общего объема рынка. —реди кредитных организаций крупнейшими заемщиками €вл€ютс€ –оссельхозбанк (с долей около 2,6%), Ѕанк √ѕЅ (1,6%) и —бербанк (1,1%).

ƒол€ облигаций корпоративных эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным качеством), котора€ оцениваетс€ нами на конец 1 квартала 2018г на уровне 60,2% против 61,3% на начало года от суммарного объема рынка. ƒол€ облигаций второго эшелона составл€ет, по нашим оценкам, 19,1% (на начало года - 20,3%), третьего эшелона – 20,7% (на начало года - 18,4%).

ќбъем первичных размещений рублевых облигаций в I квартале 2018г. составил, по нашим оценкам,  около 908,0 млрд. руб., превысив на 32,5% показатель аналогичного периода 2017 года (рис. 5). ѕри этом на долю ќ‘« пришлось 51,0% от общего объема размещений, на субфедеральные и корпоративные облигации – 0,2% и 48,8% соответственно.

Ћучшую динамику показал первичный рынок ќ‘«, объем размещений гособлигаций составил за I квартал 2018г. около 463,2 млрд. руб., что на 15,7% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. ѕри этом эмитент на 2,9% перевыполнил план по привлечению на внутреннем рынке, который был установлен в объеме 450 млрд. руб. по номиналу.

ѕрактически все аукционы с начала текущего года прошли при высоком спросе со стороны инвесторов, который  составл€л в пределах 150–450% от объема предложение (рис. 7.1). ј в среднем  по итогам I квартала 2018г. спрос составил 281% от объема предложени€. ѕо итогам 23 из 24 прошедших аукционов предложение было реализовано на 100%. Ћишь на одном из первых аукционов было размещено только 90,1% от предложенного объема 10-и летнего выпуска.

ѕо итогам I квартала 2018г. объем первичных размещений корпоративных облигаций составил около 443,5 млрд. руб. (без учета краткосрочных биржевых облигаций ¬“Ѕ и ¬ЁЅ), что на 55,5% выше аналогичного показател€ за 2017г., когда корпоративные заемщики привлекли на облигационном рынке денежные средства на сумму 285,1 млрд. руб

¬ конце прошлого года ¬ЁЅ дебютировал на первичном локальном рынке с краткосрочными облигаци€ми, предназначенными дл€ инвестировани€ временно свободной ликвидности юридических лиц нефинансового сектора.  ¬ течение 1 квартала 2018г. ¬ЁЅ разместил 23 выпуска со сроком обращени€ до 1 мес€ца на общую сумму 229,4 млрд. руб. по номинальной стоимости (размещенный объем двух выпусков в конце пришлого года составил около 15,1 млрд. руб.).

Ќаиболее активным мес€цем  по объемам размещени€ облигаций I квартала 2018г. стал февраль, когда заемщики привлекли пор€дка 243 млрд. руб. –ынок позитивно восприн€л отказ от расширени€ антироссийских санкций со стороны —Ўј, направленных на ограничение вложений в российские государственные облигации. —пад неопределенности в этом вопросе вызвал бум размещений на рынке, но преимущественно эмитентов первого эшелона. ѕри этом мы также не заметили существенного изменени€ в предпочтени€х инвесторов, что, как правило, оцениваетс€ в терминах спрэдов. Ѕанки первого эшелона размещались со спрэдом к суверенной кривой, близким к 100 б.п., при этом дл€ эмитентов-корпоратов 

первого эшелона достаточной премией были 50-70 б.п. Ёмитенты второго эшелоны размещали свои облигации со спрэдом к кривой ќ‘« преимущественно на уровне 70-190 б.п. при дюрации 2,0 – 4,5  года. –азмещение выпусков эмитентов третьего эшелона проходило при более широком спрэде к ќ‘« от 150 б.п. до 900 б.п.

Ќа первичном рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в I квартале 2018г. состо€лось одно доразмещение:  28 феврал€ Ќенецкий јќ доразместил выпуск 2017г. на сумму 1,35 млрд. руб. ƒоходность при размещении выпуска составила 8,03% годовых, что соответствовало спрэду к "кривой" ќ‘« в размере 155 б.п. при дюрации 3,04 года. ѕервые кварталы традиционно характеризуютс€ отсутствием первичных размещений на рынке субфедеральных облигаций. ѕервые размещени€ начинаютс€ обычно в мае – июне. ј вот второе полугодие и особенно последние мес€цы года традиционно €вл€етс€ периодом высокой активности субфедеральных и муниципальных заемщиков: в 2016г. пор€дка 83% от общего годового объема первичных размещений региональных эмитентов приходилось на вторую половину года, а в 2017г. эта дол€ составила более 88% (в т.ч. около 49% за последние два мес€ца).  

ѕо итогам I квартала 2018г. объем биржевых сделок с рублевыми облигаци€ми превысил 2,915 млрд. руб., что на 33,7% выше показател€ за аналогичный период 2017г. ѕри этом максимальный рост объема сделок, составивший 67,2% к показателю аналогичного периода предыдущего года,  продемонстрировали облигации федерального займа, биржевой оборот по которым превысил 1,912 трлн. руб. Ѕолее чем в 2,3 раза к уровню I квартала 2017г. вырос объем биржевых сделок с субфедеральными облигаци€ми, составивший в текущем году около 98 млрд. руб. ≈динственным сектором рублевого долгового рынка, объем сделок в котором уступил результату аналогичного периода предыдущего года, стали корпоративные облигации. ќбъем сделок с данными ценными бумагами составил около 1,005 трлн. руб., что на 4,7% ниже показател€ предыдущего года (рис. 14).

 ак и в прошлом году, объем биржевых торгов с ќ‘« вновь превысил показатель по корпоративным облигаци€м: дол€ ќ‘« в суммарном объеме в I квартале 2018г. составила 62,2% против 34,5% по корпоративному долгу (52,3% против 44,9% по итогам всего 2017г.). Ќа долю сделок с субфедеральными и муниципальными облигаци€ми пришлось 3,4% от суммарного оборота против 2,8% по итогам всего 2017г.

¬ феврале 2018г. на рынке ќ‘« был зафиксирован максимальный объем сделок в объеме 665 млрд. руб., превысив предыдущий рекорд, составивший около 651 млрд. руб. в июне 2017г.

—реди обращающихс€ на конец I квартала 2018г ќ‘« наиболее активно торговалс€ один из самых долгосрочных выпусков ќ‘«-ѕƒ 26221 с погашением в €нваре 2025г., суммарный объем сделок с которым на основной сессии и в –ѕ— ћосковской биржи составил около 221,7 млрд. руб. или около 13,8% от суммарного объема биржевых сделок с облигаци€ми федерального займа. ¬торой результат с объемом 162,8 млрд. руб. (10,1% от суммарного) был зафиксирован по выпуску ќ‘«-ѕƒ 26212 с погашением в €нваре 2028г.  ¬ тройку наиболее ликвидных бумаг вошел выпуску ќ‘«-ѕƒ 26222 с погашением в окт€бре 2024г., объем сделок по которому составил около 157,7 млрд. руб. и 9,8% от суммарного объема биржевых сделок. Ќа долю 10 наиболее торгуемых выпусков пришлось около 67,6% от суммарного объема биржевых сделок, а на долю 20 наиболее активно торгуемых выпусков – около 94% от суммарного оборота.

Ќа вторичном рынке субфедеральных облигаций в I квартале 2018г. сделки проходили достаточно активно: среднемес€чный оборот составил около 32,5 млрд. руб. против пор€дка 14 млрд. руб. за аналогичный период 2017г. “акой уровень активности наблюдаетс€ традиционно во второй половине года, когда регионами провод€тс€ массовые первичные размещени€.

ћаксимальную ликвидность в I квартале 2018г. на вторичном рынке субфедеральных облигаций показал выпуск —анкт-ѕетербурга 35001, объем сделок с которым на основной сессии  и в –ѕ— ћосковской биржи составил около 14,2 млрд. руб. или 14,5% от суммарного объема сделок с региональными облигаци€ми. ѕор€дка 7,2 и 6,9 млрд. руб. (с долей  около 7,4% и 7,04% рынка) составили обороты по облигаци€м Ќижгорќб10 и   ћосќбл2017. ѕри этом на долю 10 наиболее активно торгуемых выпусков пришлось около 55,3% от суммарного оборота по субфедеральным и муниципальным облигаци€м на ћосковской бирже, а на долю 20 выпусков – 73,2%.

¬ I квартале 2018г. на рынке корпоративных облигаций наибольший биржевой оборот в размере около 421 млрд. руб. был зафиксирован по итогам марта. —реднемес€чный объем биржевых торгов составил пор€дка 335 млрд. руб., что на 5% ниже среднего показател€ за аналогичный период 2017г.

¬  I квартале 2018г. среди корпоративных облигаций наибольший биржевой объем сделок в размере 28,86 млрд. руб. (3,0% от суммарного объема по корпоративным облигаци€м) был зафиксирован по выпуску  –ус√идро серии ѕЅќ-05. ¬торое, четвертое, п€тое, шестое и 10 место зан€ли выпуски Ќ  "–оснефть" (–оснфт2P4, –оснефтьЅ1, –оснефтьЅ7, –оснфтЅќ9, –оснфт1P2 и –оснфт2P5), объем сделок с которыми составил около 26,6 млрд., 20,7 млрд., 20,4 млрд., 17,5 млрд., 16,5 млрд. и 13,8 млрд. руб. (или от 2,7% до 1,4% от суммарного объема соответственно. “ретьим среди наиболее торгуемых бумаг стал выпуск Ѕќ-02 Ѕ»ЌЅјЌ ј, объем сделок с которым составил около 24,6 млрд. руб. или 2,5% от суммарного показател€.  —едьмое и дев€тое место зан€ли выпуски “ранснефть серии Ѕќ1P8 и –∆ƒ серии 1–-05R с биржевым объемом 16,7 и 14,0 млрд. руб. (1,7% и 1,4%) соответственно. ѕри этом на долю 10 наиболее активно торгуемых выпусков пришлось около 20,5% от суммарного оборота по корпоративным облигаци€м на ћосковской бирже, а половина суммарного оборота пришлась на сделки с 44 выпусками (из 1182 в обращении на конец года).

 онъюнктура рынка рублевых облигаций

ѕри общем снижении доходности рублевых облигаций по итогам I квартала 2018г. ситуаци€ на рынке в течение рассматриваемого горизонта не была однозначной. ѕод вли€нием внешних и внутренних факторов, среди которых можно выделить, прежде всего, динамику цен на нефть и курса рубл€, периоды бурного роста цен на облигации смен€лись периодами краткосрочной негативной коррекции и бокового тренда.

—охранение благопри€тной конъюнктуры на рынке рублевых облигаций в начале 2018г. было св€зано с продолжением роста цен на нефть после достижени€ в конце предыдущего года соглашени€ о сохранении ограничений на добычу нефти в 2018г. странами ќѕ≈ +, со стабильным   курсом рубл€ и, соответственно, с возвращение интереса к рублевым активам со стороны инвесторов – нерезидентов (подробнее смотри ниже).  ѕри этом рубль оставалс€ достаточно стабильным, несмотр€ на высокую волатильность нефт€ных цен в феврале т.г.

Ќа рынке ќ‘« стабильный рост цен наблюдалс€ в первой половине €нвар€, практически весь февраль и в отдельные периоды марта, реагиру€ в т.ч. на позитивные действи€ международных рейтинговых агентств в отношении суверенного рейтинга –оссии.

¬ течение квартала доходность на рынке ќ‘« плавно снижалась по всем срокам обращени€ облигаций  и к концу рассматриваемого периода опустилась от 40-45 до 50-60 б.п. на всей "кривой".

√овор€ о конъюнктуре рынка ќ‘«, нельз€ не отметить сохран€ющеес€ вли€ние операций инвесторов – нерезидентов. Ќесмотр€ на ожидани€ новых санкций со стороны —Ўј, которые могли бы затронуть государственный внутренний долг –‘, в €нваре нерезиденты продолжали наращивать свои вложени€. ј в феврале после того, как стало известно об отсутствии новых санкций из-за их нецелесообразности, активность инвесторов – нерезидентов даже усилилась. ѕо данным Ѕанка –оссии, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 марта 2018 года составл€ла 34,2%. Ќоминальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 марта составл€л 2,334 трлн. рублей при общем объеме рынка ќ‘« в размере 6,822 трлн. рублей. — начала 2018г. дол€ нерезидентов выросла на 1,1%, в абсолютном выражении прирост составил 104 млрд. руб. (+4,7%). –ынок ќ‘« при этом вырос на 82 млрд. руб. (+1,2%). ѕо состо€нию на 1 марта 2017 года дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« составл€ла 27,5% или 1,609 трлн. руб.  при общем объеме рынка 5,848 трлн. рублей. –ост доли нерезидентов за последние 12 мес€цев составил 6,7 п.п., в абсолютном выражении – 725 млрд. руб. (+45,1%). –ынок ќ‘« за аналогичный период вырос на 974 млрд. руб. (+16,7%). “аким образом, вложени€ нерезидентов обеспечили 74,4% роста рынка ќ‘«.

 роме того, важным фактором дл€ всех инвесторов €вл€етс€ крайне низкие темпы инфл€ции, котора€ по итогам последних двух мес€цев 2017г. держались на уровне 2,5% год к году, а в €нваре – феврале 2018 года опустилась до 2,2% и незначительно повысилась до 2,4% год к году по итогам марта. 

ќдним из наиболее важных факторов, который по-прежнему оказывает свое вли€ние на ситуацию на рынке облигаций, можно назвать продолжившиес€ в текущем году см€гчение денежно-кредитной политики Ѕанком –осси, который не мог не реагировать на текущий уровень инфл€ции, который существенно ниже таргетируемого значени€ в 4%, и на снижение инфл€ционных ожиданий, которые, правда, пока остаютс€ на относительно высоком уровне. ¬ 2017г. по итогам шести заседаний Ѕанка –оссии ключева€ ставка была снижена на 225 б.п. с 10% до 7,75%, а в I квартале 2018г. на двух заседани€х суммарно еще на 50 б.п. до 7,25%. ѕри этом регул€тор сохранил в своем пресс-релизе возможность ее дальнейшего снижени€ до нейтрального уровн€ (6-7%) уже в текущем 2018г., а не в 2019г., как было им озвучено ранее.

¬ 1 квартале 2018г. продолжилс€ рост котировок и снижение доходности на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций, что было, прежде всего, адекватной реакцией рынка на снижени€ ключевой ставки и доходности на рынке ќ‘«. ѕри этом, если динамика в секторе субфедеральных облигаций практически совпала с динамикой ключевой ставки и ќ‘«, то на рынке корпоративных облигаций снижение доходности было более существенным, за счет продолжени€ сужени€ спрэдов к ќ‘«. ѕо итогам 1 квартала 2018г., в соответствии с индексами доходности, рассчитываемыми ћосковской биржей, средн€€ доходность субфедеральных и корпоративных облигаций снизилась на 49 и 84 б.п. соответственно против 54 б. п. в среднем по ќ‘«.

»нвестиционна€ привлекательность

ѕо итогам I квартала 2018г. индекс совокупного дохода ќ‘«, рассчитываемый ћосковской Ѕиржей, прибавил 4,19%, в то врем€ как индекс корпоративных облигаций показал рост на 3,69%. ¬ложени€ в субфедеральные облигации принесли доход в размере 3,08%. ѕри этом доходы от вложений в ќ‘«, корпоративные и субфедеральные облигации в годовом выражении выросли по сравнению с результатами за предыдущие два года, и снова существенно превысили уровень инфл€ции. ¬ тоже врем€ инвестиции на фондовом рынке после убытков за предыдущий год вновь оказались прибыльными, превысив при этом  результаты долгового рынка. Ќезначительный плюс принесли бы вложени€ в доллар —Ўј, покупка евро принесла бы доходы в размере 3,45%, что уступает возможности заработать на рынке федеральных и корпоративных облигаций.

ѕересмотр суверенных рейтингов

¬ течение I квартала 2018 года в результате плановых пересмотров суверенных кредитных рейтингов –оссии агентства "большой тройки" предприн€ли следующие действи€:

- 17 феврал€ 2018г. агентство  Moody's  улучшило  прогноз суверенного рейтинга  со "стабильного" до "позитивного", сохранив его на уровне "¬а1";

- 23 феврал€ 2018г. агентство Standard & Poor's повысило суверенный рейтинг с уровн€ "¬¬+" до инвестиционного уровн€ "BBB-", прогноз – "стабильный";

- 23 феврал€ 2018г агентство Fitch сохранило "позитивный" прогноз суверенного рейтинга, подтвердив его на уровне  "¬¬¬-".

”лучшение прогноза от агентства Moody's и получение второго инвестиционного рейтинга от агентства Standard & Poor's, нар€ду с имеющимс€ первым от агентства Fitch, несомненно можно расценивать как одно из позитивных событий не только дл€ рынка суверенного долга –‘, но и дл€ рынка корпоративных и субфедеральных облигаций, многие эмитенты которых также получили повышение кредитных рейтингов.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов