Рынок рублевых облигаций: "покой" нам только снится

Основные итоги  рынка рублевых облигаций за 3 квартал 2018 года

В 3 квартале 2018 г. рынок рублевых облигаций демонстрировал крайне высокую волатильность, оставаясь под давлением как внешних, так и внутренних негативных факторов. В качестве  основных внешних факторов остаются: возможность расширения антироссийских санкций со стороны США, которые могут затронуть суверенный долг; ухудшение ситуации на валютных и долговых рынках развивающихся стран в результате роста геополитических рисков (развязывание торговых войн со стороны США) и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США.  Все это  также  затронуло и российский рубль, и рынок ОФЗ, где отток средств нерезидентов существенно ускорился. Кроме того, заявления Банка России об усилении инфляционных ожиданий и о высокой вероятности превышения инфляции таргетируемого уровня в первой половине 2019г. также оказали определенное давление на рынок долга. Вместе с тем решение о повышении ключевой ставки на 0,25 п.п. не привело к существенному изменению ставок на рынке. Прошедший квартал характеризовался продолжением роста доходности рублевых облигаций, существенным сокращением предложения на первичном рынке как со стороны государства и субъектов РФ, так и со стороны корпоративных заемщиков. В оставшиеся до конца 2018г. месяцы мы не ожидаем существенного улучшения конъюнктуры рублевого долгового рынка, учитывая сохранение большого количества факторов неопределенности.