Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций не заметил введени€ санкций против себ€


[19.04.2021]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: не заметил введени€ санкций против себ€

Ќа прошедшей неделе наблюдалась крайне высока€ волатильность цен гособлигаций на фоне позитивных и негативных новостей, которые включали санкции —Ўј против российского суверенного внутреннего долга. ќднако их вли€ние было расценено рынком как минимальное и по итогам недели было зафиксировано сильное снижение доходности по всей "кривой". Ќа первичном рынке ќ‘« были зафиксированы новые рекордные результаты по объемам спроса и размещени€. Ќа первичном рынке корпоративных облигаций продолжают проходить единичные сделки и сборы за€вок.

ѕлавное повышение цен на нефть марки Brent в начале прошедшей недели сменилось резким ростом (+4,6%) в среду на фоне данных о снижении запасов в —Ўј, а также улучшени€ прогнозов мирового спроса на нефть в 2021 году от ћЁј. ¬ четверг цены на нефть вновь продолжили медленно повышатьс€, а в п€тницу немного скорректировались вниз под давлением негативных новостей, св€занных с пандемией, но сохранили позитивную динамику по итогам недели. Ќа закрытие торгов в п€тницу цена нефти марки Brent составила $66,77 за баррель, повысившись на 6,1% за неделю, что стало максимальным показателем с середины марта.

¬ течение всей прошедшей недели движение курса рубл€ было крайне волатильным (разнонаправленное изменение пор€дка двух рублей в течение одного дн€) на фоне ожидани€ снижени€ международной напр€женности после телефонного разговора президентов –оссии и —Ўј, а в дальнейшем на ожидани€х и фактического введении новых антироссийских санкций со стороны —Ўј. Ќа утренних торгах в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 75,5535 руб., что на 1,6122 рубл€ ниже официального курса закрыти€ предыдущей недели. “аким образом, укрепление национальной валюты наблюдаетс€ после ослаблени€ в течение предыдущих четырех недель подр€д. Ќа прошлой неделе ћинфин –‘ продолжил ежедневную покупку валюты в рамках бюджетного правила в объеме 8,3-8,4 млрд руб. в день, котора€ с 7 апрел€ по 7 ма€ должна составить пор€дка 185,7 млрд руб. ѕо состо€нию на 14 апрел€ объем покупки составил 50,5 млрд руб., а начина€ с 15 €нвар€ (начала возобновлени€ покупок) ћинфином –‘ было приобретено валюты на 351,6 млрд рублей.

¬ понедельник – вторник на прошедшей неделе на вторичном рынке ќ‘« сохран€лось разнонаправленное и незначительное движение цен, в результате которого по итогам торговых дней было зафиксировано слабое в пределах 1-2 б.п. повышение и снижение доходности в среднем по рынку. ¬ начале торговой сессии в среду цены гособлигаций резко пошли вверх после произошедшего накануне вечером телефонного разговора президентов –оссии и —Ўј, который был расценен участниками финансового рынка как сигнал к дальнейшему снижению напр€женности в международных отношени€х. ќднако уже во второй половине дн€ наблюдалась небольша€ коррекци€ цен вниз, но средневзвешенна€ доходность ќ‘«-ѕƒ в среднем по рынку снизилась на 18 б.п. (по отдельным выпускам со сроком обращени€ 2-9 лет в пределах 23-28 б.п.). ¬ четверг цены госбумаг начали резко снижатьс€ в начале торгов на фоне многочисленных утечек о скором введении новых санкций, которые затронут внутренний госдолг –оссии. ќднако после самого факта объ€влени€ новых санкций и проведени€ участниками рынка быстрой оценкой их возможного вли€ни€ на рынок по существу цены пошли вверх, отыгрыва€ большую часть утреннего падени€, в результате доходность ќ‘«-ѕƒ в среднем по рынку на закрытие торгов повысилась всего на 4 б.п. ¬ п€тницу цены госбумаг продолжили повышатьс€ в первой половине торгов, однако во второй половине торгов развернулись и пошли вниз, отыгрыва€ назад пор€дка половины утреннего повышени€. ѕри этом высока€ волатильность в последние дни сопровождалась высокой активностью участников торгов, когда биржевой объем сделок составл€л в пределах 53-60 млрд руб. в день. ¬ результате по итогам недели снижение средневзвешенной доходности в среднем по рынку ќ‘«-ѕƒ составило 30 б.п., при этом максимальное снижение в пределах 35-40 б.п. было зафиксировано по большинству выпусков со сроком обращени€ в пределах 3-9 лет. 

√лавным событием этой недели были объ€вленные в четверг новые санкции со стороны —Ўј, которые запрещают американским финансовым институтам с 14 июн€ т.г. приобретать ќ‘« на аукционах. ќднако рынок расценил их как сравнительно м€гкие, так как запрет не был распространен на вторичный рынок. ѕо словам министра финансов, спрос российских финансовых институтов на облигации ћинфина, обеспечивший несколько масштабных размещений ќ‘« в последние недели, позволит выполнить программу внутренних заимствований. ѕри этом снижение доли нерезидентов в ќ‘« ниже 20% в последнее врем€ сделало санкции —Ўј против российского суверенного госдолга не столь болезненными. ѕри этом министр финансов добавил, что ћинфин совместно с Ѕанком –оссии сейчас пристально след€т за развитием ситуации на отечественном финансовом рынке, за€вив, что есть "достаточно инструментов дл€ укреплени€ стабильности – будем их использовать в случае необходимости. Ёто, например, касаетс€ графика проведени€ аукционов на первичном рынке – в ближайшие недели будем особенно аккуратно смотреть на динамику рыночной конъюнктуры при прин€тии решени€ о необходимости их проведени€". “акже было отмечено, что сокращение объема заимствований в этом году составит почти 0,9 трлн рублей. "Ёто как раз та сумма, на которую заимствовани€ были увеличены в переходный период 2021 года в цел€х финансировани€ дополнительных расходов в период восстановлени€ после пандемии. “о есть по сути мы уже в этом году нормализуем бюджетную политику в части ее вли€ни€ на отечественные долговые рынки", - подчеркнул министр.

Ќа рынке субфедеральных и корпоративных облигаций движение ценовых индексов имело, как и на рынке гособлигаций разнонаправленную, но менее выраженную динамику. »ндекс средневзвешенной доходности субфедеральных облигаций ћосковской биржи снизилс€ на 5 б.п. до уровн€ 6,77% годовых (при дюрации 2,56 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 85 б.п., который расширилс€ на 27 б.п. за неделю). »ндекс средневзвешенной доходности корпоративных облигаций ћосковской биржи по итогам недели снизилс€ на 2 б.п. до уровн€ 6,83% годовых (при дюрации 2,47 года и спрэде к G-кривой ќ‘« на уровне 95 б.п., который расширилс€ на 30 б.п.).

Ќа прошедшей неделе суммарный объем сделок на ћосковской бирже с рублевыми облигаци€ми составил 247,370 млрд руб., что было на 38,5% выше показател€ предыдущей недели. ѕри этом единственное повышение активности было зафиксировано в секторе федеральных облигаций, объем сделок с которыми вырос на 63,0% до 207,873 млрд руб. ќбъемы сделок с корпоративными и субфедеральными облигаци€ми снизились на 21,4% и 59,2% до 38,771 и 0,726 млрд руб. соответственно.

Ќа аукционах 14 апрел€ инвесторам были предложены два выпуска: ќ‘«-ѕƒ 26236 и 26235 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанных выпусках. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционах определ€лс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ѕозитивна€ ценова€ динамика ќ‘« в начале торгов в день проведени€ аукционов, нар€ду с погашением старого выпуска в объеме 150 млрд руб., несомненно, положительно повли€ли на результаты прошедших на прошлой неделе аукционов по размещению традиционно предлагаемых эмитентом в последнее врем€ долгосрочных выпусков госбумаг.

Ќа аукционе по размещению семилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ объем спроса составил более 259 млрд руб. и стал максимальным объемом за всю историю размещени€ ќ‘«-ѕƒ, превысив на 6,3% предыдущий рекорд, который был зафиксирован при размещении этого же выпуска двум€ недел€ми ранее. ћинфин отсек более трети спроса, удовлетворив 100 за€вок и разместив облигации на сумму более 170 млрд руб., что на 15% было ниже рекордного результата двухнедельной давности. ѕри этом доходность была установлена на уровне 7,08% годовых, что было на 21 б.п. ниже уровн€ вторичного рынка накануне, но на 6-8 б.п. выше доходности, установившимс€ на вторичных торгах перед вводом за€вок. Ќа аукционе по размещению дес€тилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ объем спроса составил более 251,5 млрд руб., уступив пор€дка 3% максимальному объему за всю историю размещени€ ќ‘«-ѕƒ, который был зафиксирован сегодн€ на первом аукционе. ћинфин отсек около 15% спроса, удовлетворив 87 за€вок и разместив облигации на сумму более 213 млрд руб., что стало новым рекордом дл€ размещени€ ќ‘«-ѕƒ и почти на 25% превысило предыдущий рекордный результата двухнедельной давности. ѕри этом доходность была установлена на уровне 7,23% годовых, что было на 10 б.п. ниже уровн€ вторичного рынка накануне, но на 5-7 б.п. выше доходности, установившимс€ на вторичных торгах перед вводом за€вок.

—уммарный объем спроса по итогам двух аукционов составил пор€дка 510,639 и стал рекордным показателем одного аукционного дн€ за всю историю рынка гособлигаций, превысив на 4,7% предыдущий максимальный результат 28 окт€бр€ 2020г. —уммарный объем размещени€ по итогам двух аукционов составил пор€дка 383,746 и стал рекордным показателем дл€ размещени€ ќ‘«-ѕƒ в течение одного дн€ за всю историю рынка, превысив на 8,1% предыдущий максимальный результат 31 марта 2021г., и третьим показателем за всю историю рынка, уступив только двум аукционным дн€м в конце окт€бр€ – начале но€бр€ 2020г.

ѕо итогам размещений двух аукционных дней в апреле т.г. ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 475,747 млрд руб., выполнив на 47,57% план привлечени€ на рынке ќ‘« в II квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. — учетом графика проведени€ аукционов еженедельно необходимо было размещать ќ‘« на сумму пор€дка 76,9 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма снизилась почти на 40% до 47,7 млрд руб. в неделю.

¬ корпоративном сегменте на рынке первичного прошли сборы за€вок инвесторов на выпуски трех эмитентов – –Ќ Ѕанка, Ё–- “елеком ’олдинга и —этл √рупп.

–Ќ Ѕанк (¬¬+/-/-/јјј(RU)/-/-) 14 апрел€ по итогам book-building трехлетнего выпуска облигаций номинальным объемом 8 млрд руб. установил купонную ставку на уровне 7,40% годовых, что транслируетс€ в доходность к погашению в размере 7,54% годовых и спрэд к G-кривой 140 б.п. при дюрации 2,74г. “ехническое размещение на бирже запланировано на 21 апрел€.

–азмещение трехлетнего выпуска Ё–- “елеком ’олдинга (¬+/-/-/-/ruBBB+/-) номинальным объемом 5 млрд руб. прошло на 30б.п. ниже нижней границы маркетируемого уровн€ купона. Ёмитент установил ставку купона 8,40% годовых, что с учетом ежеквартальных купонных выплат транслируетс€ в доходность 8,67% годовых или спрэд к G-кривой пор€дка 258б.п при дюрации 2,67г. “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 19 апрел€.

—этл √рупп (¬+/-/-/ј-(RU)/-/-) собирал книгу за€вок инвесторов на трехлетний выпуск 16 апрел€. Ёмитент установил ставку купона по нижней границе маркетируемого диапазона купона 8,50% (доходность к погашению 8,77% годовых, спрэд к G-кривой 270б.п.), увеличив объем разрешени€ с 5 млрд руб. до 7,5 млрд руб. “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 21 апрел€.

Ќа апрель запланированы размещени€ выпусков Ќовотранс и ћ¬идео Ёльдорадо (20 апрел€), а также первых в этом году субфедеральных заемщиков – “омской области (доразмещение, 26 апрел€) и г. ћосква (27 апрел€).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов