Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций консолидируетс€ на новых уровн€х после ожидаемого решени€ ÷Ѕ –‘


[30.04.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: консолидируетс€ на новых уровн€х после ожидаемого решени€ ÷Ѕ –‘

–ынок позитивно, но сдержано отреагировал на снижение ключевой ставки Ѕанком –оссии на 50 б.п., т.к. это решение было заранее учтено инвесторами в ценах ќ‘«. Ќа последних аукционах по ќ‘« был зафиксирован третий в истории объем размещени€ при крайне высоком спросе.  орпоративные эмитенты также активизировались на первичном рынке.

¬ начале текущей недели котировки фьючерсов на нефть оставались под давлением из-за низкого спроса и опасени€ относительно скорого переполнени€ нефтехранилищ. ѕри этом цена марки нефти Brent опускалась в понедельник ниже $20 за баррель. Ќо уже в среду наметилс€ их рост, а в четверг цены подскочили выше $26 в преддверии начала действи€ сделки ќѕ≈ + и после представленных в среду ”правлением энергетической информации —Ўј данных о запасах, которые оказались ниже прогнозов.  роме того, целый р€д производителей сообщили о начале сокращени€ добычи нефти раньше намеченных сроков.

ѕосле ослаблени€ национальной валюты на прошлой неделе, в результате которого курс доллара вырос к 23 апрел€ до 77,0416 руб. за доллар, рубль отскочил от максимума благодар€ активной поддержке Ѕанка –оссии и торговалс€ в пределах узкого коридора 74-75 руб. » уже со вторника на фоне дорожающей нефти рубль начал уверенно укрепл€тьс€, достигнув уровн€ 72,7263 руб. за доллар (официальный курс на 1 ма€). ѕосле пика продаж в середине прошлой недели, который составил 23 млрд руб., в конце прошлой недели объем продаж валюты был снижен до 20,5-20,4 млрд руб. в день, а в начале текущей недели - до 20,4 млрд руб. “аким образом, с начала апрел€ объем продаж Ѕанком –оссии валюты составил 321,77 млрд руб., а марте – 159,3 млрд руб.

ѕосле активных продаж ќ‘« в марте т.г., объем которых по данным Ѕанка –оссии составл€ет 293 млрд руб., и снижени€ вложений до 2 892 млрд руб. или 31,7% (-3,2% за мес€ц), настроени€ нерезидентов в апреле несколько улучшились, если судить по результатам их ежедневных операций и остаткам на их счетах, данные о которых публикует Ќ–ƒ. ѕо нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, с начала апрел€ объем вложений в ќ‘« нерезидентов вырос на 56,908 млрд руб. и по итогам торгов 29 апрел€ т.г. составил 2 878,46 млрд руб., а их дол€ снизилась на 0,58 п.п. до 32,08%. ѕри этом более 93% прироста объема вложений приходитс€ на выпуск ќ‘«-ѕƒ 26229, из которых основные вложени€ были реализованы на аукционах недельной и двухнедельной давности (возможный объем участи€ во вчерашних аукционах можем увидеть в конце текущей недели).

–ынок облигаций позитивно встретил решение Ѕанка –оссии о снижении ключевой ставки на 50 б.п. ѕри этом учитыва€, что такое решение уже было заложено в ставках, снижение доходности после заседани€ Ѕанка –оссии составило всего 9 б.п. в среднем по рынку ќ‘« и до 14-30 б.п. по отдельным кратко- и среднесрочным бумагам. ѕри этом доходность по облигаци€м с дюрацией до 4 лет опустилась ниже минимальных уровней феврал€ т.г., а ставки более долгосрочных выпусков остановились в спрэде 5-10 б.п. до локальных минимумов. — начала текущей недели дневна€ динамика цен была разнонаправленной, приобрета€ в целом боковой тренд. 

Ќа аукционах 29 апрел€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ среднесрочной серии 26232 и краткосрочной серии 25084 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ѕри крайне высоком спросе, который составил более 189,4 млрд руб. было размещено ќ‘« на общую сумму около 134,1 млрд руб., что стало третьим результатом за всю историю рынка после того как в апреле и мае 2019г. были зафиксированы максимальные объемы продаж – 137,14 и 134,75 млрд руб. соответственно. ѕри этом о достаточно высокой ло€льности за€вок инвесторов свидетельствует высока€ дол€ удовлетворени€ за€вок, котора€ составила на аукционе по среднесрочному выпуску более 93%, а по краткосрочному – около 59% (в целом по двум выпускам более 71%). ѕри этом "преми€" по доходности на аукционах составила всего пор€дка 2-4 б.п. к уровню вторичного рынка. ѕо итогам апрел€ ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 339,693 млрд руб., выполнив на 56,62% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб.

¬ течение прошедшей недели на первичном рынке корпоративных облигаций наблюдалась высока€ активность эмитентов. Ќовые займы разместили: ћагнит, —овкомбанк, –оссети, ‘—  ≈—. —бор за€вок инвесторов прошел по облигаци€м: ƒетского мира, ћ“—, –еспублики Ѕеларусь. —егодн€ бук-билдинг трехлетнего выпуска провел ћеждународный инвестиционный банк (ј3 (Moody's) / ј- (S&P) / BBB+ (Fitch Ratings)/ AAA(RU)(ј –ј)). ¬ ходе формировани€ книги за€вок на облигации банк три раза снижал ставку первого купона и установил ее на уровне 6,75% годовых, что на 25 б.п. ниже первоначально маркетируемого уровн€. Ёффективна€ доходность к погашению составила 6,92% годовых, что транслируетс€ в спрэд над G-кривой 152 б.п. при дюрации 2,7 года. ќбъем размещени€ был увеличен с первоначальных 5 млрд руб. до 7 млрд руб.

¬ первой половине ма€, очевидно, следует ожидать некоторой паузы в размещени€х, а новую активность на рынке следует ожидать после длинных майских праздников.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов