Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: большие планы размещени€ "дав€т" на цены


[05.06.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: большие планы размещени€ "дав€т" на цены

Ќа вторичном рынке ќ‘« цены вновь начали снижатьс€ на фоне начала "масштабной" эмиссии гособлигаций, ослаблени€ рубл€ вслед за дешевеющей нефтью. Ќа последних аукционах по размещению ќ‘« эмитент пошел на повышение "премии" дл€ увеличени€ объема привлечени€. ¬ысока€ активность на рынке корпоративных облигаций сохран€етс€.

–ост цен на нефть, который возобновилс€ с середины ма€, ускорилс€ в начале текущей недели на фоне сообщений о возможном переносе на ближайшую дату встречи ќѕ≈  и ќѕ≈ + дл€ продлени€ сделки по сокращению добычи нефти.  отировки фьючерсов на нефть марки Brent в среду достигли своего локального максимума $39,79 за баррель, но сегодн€ начали корректироватьс€ на фоне обсуждений перед предсто€щей встречей ќѕ≈ +, котора€, как сообщалось ранее, могла быть перенесена на более ранний срок.  ак сообщило агентство Bloomberg, перенос встречи министров ќѕ≈  и ќѕ≈ + на неделю раньше находитс€ под вопросом, поскольку –осси€ и —аудовска€ јрави€ пытаютс€ достичь полного соблюдени€ об€зательств участниками сделки. ѕо информации агентства, обе страны настаивают на том, чтобы страны, которым не удалось выполнить свои об€зательства, включа€ »рак, компенсировали несоблюдение квот еще большим сокращением добычи.

ѕо данным ћинфина –‘, средн€€ цена на нефть марки Urals в €нваре-мае 2020 года сложилась в размере $39,20 за баррель, в €нваре-мае 2019 года - $66,34 за баррель. ¬ мае 2020 года средн€€ цена на нефть марки Urals сложилась в размере $31,03 за баррель, что в 2,3 раза ниже, чем в мае 2019 года ($70,93 за баррель).

¬ начале текущей недели наблюдалось уверенное укрепление рубл€ на фоне активного роста цен на нефть. ќднако уже в середине среды началось ослабление российской валюты вслед за перешедшей к снижению нефтью и снижением спроса на рублевые активы. ѕри этом курс доллара опускалс€ ниже отметки в 68,5 руб. за доллар, но после этого вернулс€ на уровень чуть выше 69 руб. за доллар, что соответствует уровню начала марта т.г. ќ снижении давлени€ на рубль свидетельствует и продолжающеес€ снижение объема продаж валюты Ѕанком –оссии. — начала текущей недели ежедневные продажи валюты снизились до 11,2 млрд руб. против 11,3-11,4 млрд руб. на прошлой неделе. ѕо итогам ма€ Ѕанком –оссии было продано валюты на общую сумму 183,9 млрд руб., что на 49,2% меньше объема продаж в апреле т.г.

«а май т.г. по нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, объем вложений в ќ‘« инвесторов - нерезидентов вырос на 51,47 млрд руб., что на 13,5% ниже показател€ за апрель т.г. «а первые три дн€ июн€ вложени€ инвесторов – нерезидентов снизились на 28,42 млрд руб.

–ост нефт€ных цен в преддверие новой встречи ќѕ≈ + и укрепление рубл€, курс которого вернулс€ к началу марта т.г., были одними из факторов поддержки рублевого облигационного рынка в конце прошлой и в начале текущей недели, нар€ду с ожидани€ми инвесторов дальнейшего снижени€ ключевой ставки на фоне сокращени€ темпов роста инфл€ции в мае. ¬ результате с прошлой среды до вторника на текущей неделе цены большей части выпусков ќ‘« незначительно повысились, что привело к снижению доходности в среднем по рынку ќ‘« на 6 б.п. ѕри этом по большей части выпусков со сроком обращени€ до 3 лет снижение доходности достигало 10-30 б.п., а по более долгосрочным выпускам было зафиксировано как снижение в пределах 2-5 б.п., так и повышение на 1- 8 б.п. ¬месте с тем, планы ћинфина –‘ по "масштабному" увеличению эмиссии государственных облигаций остаютс€ основным фактором сдерживани€ роста их цен. ќчевидно, что увеличение предложени€ ћинфина –‘ до трех выпусков ќ‘«-ѕƒ было "первым шагом" в этом направлении. ј готовность эмитента к повышению аукционной "премии" дл€ увеличени€ объема привлечени€, можно назвать "вторым шагом". 

–езультаты прошедших аукционов и ослабление рубл€ на фоне дешевеющей нефти стали основными причинами коррекции на рынке ќ‘«, котора€ началась в среду и продолжилась на сегодн€шних торгах. ѕо итогам последних двух дней (к 17:00 4 июн€ 2020г.) повышение доходности ќ‘« составило в среднем на 11 б.п., а в средне- и долгосрочном сегментах достигало 14-19 б.п.

Ќа аукционах 3 июн€ инвесторам были предложены три выпуска ќ‘«-ѕƒ: п€тилетней серии 26229, семилетней серии 26232 и п€тнадцатилетней серии 26233 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ѕри общем объеме доступных к размещению остатков, который превысил 632,2 млрд руб., суммарный спрос составил около 161 млрд руб. или 25,7% от остатков. ћинфин –‘, удовлетворив около 67,4% от объема спроса, разместил облигации на общую сумму около 108,5 млрд руб. (9-й показатель за всю историю). ѕри этом эмитенту пришлось предоставить инвесторам "премию" к вторичному рынку в пределах 5-6 б.п. по среднесрочным выпускам и пор€дка 11 б.п. по долгосрочному.

ѕо итогам аукционов в апреле-мае и одного аукционного дн€ в июне ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 823,19 млрд руб., выполнив на 137,2% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 304,492 руб., что составл€ет 108,71% от плана двух кварталов.

Ќа первичном рынке в корпоративном сегменте сохран€етс€ высока€ активность эмитентов. ¬ течение прошедшей недели book-building новых выпусков провели ћ–—  ÷ентра, ≈вроторг, ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€, Ѕелгородска€ область,  јћј«, –усал Ѕратск. —егодн€ сбор за€вок инвесторов собирали –ќ—Ќ≈‘“№, ƒом.–‘, ћеждународный банк экономического сотрудничества (ћЅЁ—) и  ировский завод, закрыл книгу по новому выпуску —бербанк.

Ќ  –ќ—Ќ≈‘“№ установила ставку 1 купона по 10-летнему выпуску номинальным объемом 15 млрд руб. на уровне 5,80%, что соответствует доходности к оферте через 5 лет в размере 5,93% годовых (спрэд к Gкривой 86 б.п при дюрации 4,37г.) ¬ ходе сбора книги за€вок эмитент сдвинул диапазон первоначальной ставки купона до 5,80-5,85%, книга была закрыта по нижней границе.

—бербанк сформировал книгу за€вок инвесторов на 20 млрд руб., размеща€ 4-летний облигационный выпуск со ставкой купона 5,65% годовых (доходность к погашению 5,73%, спрэд к G-кривой 77б.п., дюраци€ 3,6г.).

ћЅЁ— закрыл книгу инвесторов на 10-летний (с офертой через 4 года) выпуск номинальным объемом 5 млрд руб. со ставкой купона 6,20% при первоначально озвученном купоне 6,15-6,25%%, что соответствует доходности к погашению 6,30% годовых и спрэду к доходности госбумаг 137 б.п. на дюрации 3,60г.

—тавка купона по облигаци€м  ировского завода была установлена по верхней границе индикативного диапазона купона 10,2% (доходность к оферте через 1 год 10,6% годовых).  омпани€ вышла на рынок с займом на 1 млрд руб. сроком обращени€ 5 лет и годовой офертой.

¬ ближайшее врем€ на рынок также выйдут ѕромсв€зьбанк, ¬Ѕ––, √“Ћ , –≈—ќ Ћизинг, –осэксимбанк и ƒжи √рупп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов