Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –екордный спрос инвесторов позвол€ет ћинфину диктовать свои услови€


[23.05.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–екордный спрос инвесторов позвол€ет ћинфину диктовать свои услови€

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 22 ма€ 2019г.

Ќа аукционах 22 ма€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: среднесрочный (п€тилетний) выпуск 26227 и одиннадцатилетний выпуск 26228 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€лс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26227 €вл€етс€ 27 марта 2019г., погашение запланировано на 17 июл€ 2024 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,40% годовых. ƒоступный к размещению объем выпуска составл€ет 179,094 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ неделю назад, ћинфин –‘ разместил рекордный объем облигаций на сумму более 94,74 млрд руб. при средней доходности 8,03% годовых, котора€ была ниже на 1 б.п. вторичного рынка на фоне крайне высокого спроса, превысившего 183,69 млрд руб.

ѕогашение выпуска 26228 запланировано на 10 апрел€ 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,65% годовых ќбъем остатков, доступных размещений, составл€ет 445,399 млрд руб. по номинальной стоимости. ƒебютное размещение ќ‘«-ѕƒ 26228 состо€лось 4 недели назад, было крайне неудачным. ѕри спросе около 39,4 млрд руб. Ёмитент удовлетворил около 11,7% от объема за€вок, отсека€ наиболее агрессивные из них, при доходности, котора€ не предполагала премию к рынку.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26227 спрос составил около 162,02 млрд руб., из которых 45,1% были реализованы в ценные бумаги. ”довлетворив в ходе аукциона 51 за€вку, эмитент разместил облигации на сумму более 72,996 млрд руб. (около 40,8% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) по средневзвешенной цене на 0,652 п.п. выше вторичного рынка (цена отсечени€ выше на 0,667 п.п.). ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 99,3619% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,3768% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 7,69% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,850% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,710% от номинала, что соответствовало доходности 7,82% и 7,86% годовых. “аким образом, размещение прошло не только без премии по доходности, но и с дисконтом в размере 17(!) б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26228 спрос составил около 79,468 млрд руб., из которых около 29,3% было реализовано в ценные бумаги. ”довлетворив в ходе аукциона 30 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации на сумму 23 269,575 млн руб. по номинальной стоимости (около 5,2% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) по средневзвешенной цене на 0,735 п.п. выше уровн€ вторичного рынка (по цене отсечени€ выше на 0,63 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,135%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,2395% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,92% и 7,91% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,950% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,505% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,95% и 8,01% годовых. “аким образом, аукцион прошел без премии по доходности, котора€ была ниже на 10 б.п. относительно уровн€ вторичного рынка.

ѕозитивные настроени€ на рынке и очередной рекордный спрос со стороны инвесторов позвол€ют ћинфину –‘ сохран€ть большие объемы размещени€ и при этом "диктовать" свои услови€, устанавлива€ аукционные цены выше уровн€ вторичного рынка. “ак, на первом аукционе по размещению п€тилетнего выпуска эмитент отсек около 55% объема за€вок, продав при этом облигаций на сумму около 73 млрд руб. с доходностью на 17 б.п. ниже уровн€ вторичного рынка. Ќа втором аукционе, где размещалс€ новый долгосрочный выпуск, спрос был существенно ниже относительно первого аукциона, но в целом достаточно высокий - пор€дка 79,5 млрд руб. ћинфин вновь удовлетворил относительно небольшой объем за€вок – около 29,3%, разместив облигации с доходностью на 10 б.п. ниже уровн€ вторичного рынка. “екущий высокий спрос на государственные облигации обусловлен за€влени€ми представител€ ћинфина –‘ о намерени€х ведомства плавно снижать объем предложени€ на аукционах ќ‘« на фоне выполнени€ программы заимствований с опережением графика и о возможном возвращении к определению лимитов размещени€ бумаг, а также представител€ Ѕанка –оссии о том, что регул€тор видит много аргументов дл€ снижени€ ставки в ближайшее врем€.

“аким образом, по состо€нию на 22 ма€ ћинфин –‘ выполнил план 2 квартала по объему заимствовани€ на рынке ќ‘« на 122,4%, разместив государственные облигации на общую сумму 734,119 млрд руб. по номинальной стоимости при плане 600 млрд руб. ѕри этом годовой план, который был скорректирован до 2,262 трлн руб., с учетом объема размещени€ в предыдущем квартале выполнен на текущий момент на 55,2%.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов