Рекордные размещения повторили результаты годовой давности

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 29 апреля 2020г.

На аукционах 29 апреля инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД среднесрочной серии 26232 и краткосрочной серии 25084 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться Минфином РФ исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26232 является 4 декабря 2019г., датой погашения – 6 октября 2027 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг составляет 6,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб., в обращении находятся облигации в объеме 106,07 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 12 февраля т.г. При спросе около 107 млрд руб. было удовлетворено около 59% заявок при средневзвешенной доходности 6,00% годовых, которая предполагала "дисконт" порядка 2 б.п. к вторичному рынку.

Началом обращения ОФЗ-ПД 25084 является 19 февраля 2020г., погашение запланировано на 4 октября 2023 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,30% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 400 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении находятся облигации в объеме 36,8 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 8 апреля т.г. При спросе около 50 млрд руб., что в 2,5 раза превысило объем предложения, было размещено облигации на 16,5 млрд руб. при средневзвешенной доходности 6,45% годовых, которая предполагала "премию" порядка 8 б.п. к вторичному рынку.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26232 спрос составил около 65,66 млрд руб., что составило около 19% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 182 заявок или 93,4% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации в объеме 61 310,793 млн руб. по номинальной стоимости (или 18% от остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 100,8408% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 101,0386%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,94% и 5,91% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 101,199% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 101,186% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,88% и 5,89% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 2 б.п. к доходности вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 25084 спрос составил около 123,786 млрд руб., что составляет 35% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 33 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 72 777,388 млн руб. по номинальной стоимости (около 20% объема доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 99,460% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,4886% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,54% и 5,53% годовых. На вторичных торгах накануне рынок закрывался по цене 99,600% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 99,611% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,50% и 5,49% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" в размере 4 б.п. к средневзвешенной доходности к вторичному рынку.

Ожидаемое снижение ключевой ставки Банком Росси в конце прошлой недели было встречено незначительным продолжением роста цен ОФЗ, учитывая, что рынок заранее заложил в ставках такой исход решения регулятора. А накануне текущих аукционов рынок демонстрировал боковое движение при относительно низких биржевых оборотах. При крайне высоком спросе, который составил более 189,4 млрд руб. было размещено ОФЗ на общую сумму около 134,1 млрд руб., что стало третьим результатом за всю историю рынка после того как в апреле и мае 2019г. были зафиксированы максимальные объемы продаж – 137,14 и 134,75 млрд руб. соответственно. При этом о достаточно высокой лояльности заявок инвесторов свидетельствуют высокие доля удовлетворения заявок, которая составила на аукционе по среднесрочному выпуску более 93%, а по краткосрочному – около 59% (в целом по двум выпускам более 71%). При этом "премия" по доходности на аукционах составила всего порядка 2-4 б.п. к уровню вторичного рынка.

По итогам апреля Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 339,693 млрд руб., выполнив на 56,62% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб.