На фоне ожидаемого большого спроса ждем небольшие "премии"

Комментарий к аукционам, которые пройдут 12 ноября 2025г.

На аукционах 12 ноября инвесторам будут предложены выпуск ОФЗ-ПД серии 26252 и два выпуска ОФЗ-ПК серии 29028 и 29029 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе будет определяться Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26252 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 12 октября 2033 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 500,0 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 445,359 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 22 октября т.г., при спросе 69,0 млрд руб. было размещено облигаций на 41,257 млрд руб. (60,1% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 15,10% годовых, которая предполагала "премию" в размере 11 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29028 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 22 октября 2038 года. Ставки купонного дохода будут соответствовать публикуемым на официальном сайте Банка России значениям срочной версии RUONIA для срока 3 месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Объявленный объем выпуска составляет 1 000 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 1 000,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Сегодня будет дебютный аукцион по размещению выпуска.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29029 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 22 октября 2041 года. Ставки купонного дохода будут соответствовать публикуемым на официальном сайте Банка России значениям срочной версии RUONIA для срока 3 месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Объявленный объем выпуска составляет 1 000 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 1 000,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Сегодня будет дебютный аукцион по размещению выпуска

С учетом большого объема выплат купонов и погашения ОФЗ на этой неделе (порядка 520 млрд руб.), отсутствия на прошлой неделе первичных аукционов, предложение после долгого перерыва (порядка 11 месяцев) ОФЗ-ПК и благоприятной конъюнктуре на вторичном рынке мы ожидаем высокий спрос на предстоящих аукционах при относительно небольшой "премии" для инвесторов.

На вторичном рынке торги по выпуску ОФЗ-ПД 26252 закрылись накануне с доходностью 14,79% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на том же уровне 14,79% годовых. Таким образом, на аукционе мы ожидаем "премию" в размере порядка 3-5 б.п. по средневзвешенной доходности.

На аукционах по размещению ОФЗ-ПК серий 29028 и 29029 мы оцениваем справедливый уровень цен порядка 93,0% и 92,5% от номинала, которые обеспечат "премию" к текущей ставке срочной версии RUONUA 3 месяца, по нашим расчетам, в размере 115 и 120 б.п. соответственно при текущей "премии" по двум предыдущим выпускам на уровне 104-107 б.п.