По итогам первой половины квартала план привлечения выполнен на 74,1%

Комментарий к аукционам, прошедшим 15 ноября 2023г.

На аукционах 15 ноября инвесторам были предложены выпуск ОФЗ-ПД серии 26244 и выпуск ОФЗ-ИН 52005 в объеме доступных к размещению остатков в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26244 является 25 октября 2023г., погашение запланировано на 15 марта 2034 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 11,25% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток –679,531 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 1 ноября 2023г., при спросе 110,5 млрд руб. (14,7% от доступных остатков) было размещено облигаций на 70,65 млрд руб. (41,5% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 12,50% годовых, которая предполагала "дисконт" в размере 5 б.п. к уровню вторичного рынка. Началом обращения ОФЗ-ИН 52005 является 15 марта 2023г., погашение запланировано на 11 мая 2033 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 350 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 167,598 млрд руб. Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом, и на дату расчетов (четверг, 16 ноября) составляет 1 039,94 руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 11 октября 2023г., при спросе 31 млрд руб. (17,6% от доступных остатков) было размещено облигаций на 9,4 млрд руб. (30% от объема спроса) при средневзвешенной цене 93,2290% от номинала, которая предполагала "дисконт" в размере 0,42 п.п. к уровню вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26244 спрос составил около 144,522 млрд руб. или 21,3% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив 98 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 62 млрд 563,825 млн руб. (9,2% от доступных остатков и 43,3% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 97,6200% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,6988%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 11,99% и 11,98% годовых соответственно. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 11,94% годовых, средневзвешенная доходность сложилась на уровне 12,02% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по доходности в размере 4 б.п. к уровню вторичного рынка накануне (с премией 4 б.п. к закрытию).

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ИН 52005 спрос составил около 26,52 млрд руб. или 15,8% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив 24 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации на сумму 21,060 млрд руб. (12,6% от доступных остатков и 79,4% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 89,9600% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 90,0835% от номинала. На вторичном рынке торги накануне закрылись по цене 90,150% от номинала, средневзвешенная цена сложилась на уровне 90,194% от номинала. Таким образом, аукцион прошел с дисконтом по средневзвешенной цене в размере 0,111 п.п. (0,234 п.п. по цене отсечения) к уровню вторичного рынка.

На вторичном рынке на прошедшей неделе цены гособлигаций имели разнонаправленную динамику: до конца прошлой недели цены продолжали свой рост после относительно удачных аукционов по ОФЗ, но с понедельника на фоне новых данных по инфляции и росте ожиданий дальнейшего ужесточения ДКП Банком России начали снижаться. В результате по итогам недели сохранилось снижение доходности в среднем по рынку на 11 б.п. (против снижения на 54 б.п. неделей ранее). При этом по краткосрочным выпускам (со сроком обращения до 3 лет) снижение доходности составило в пределах 18-76 б.п. (в среднем 37 б.п.), по средне- и долгосрочным выпускам - в пределах 1-14 б.п. (в среднем 5 б.п.). Вторичные торги проходили на фоне сохраняющийся высокой точечной торговой активности: объем сделок превысил 255,8 млрд руб. за счет крупных сделок в РПС, на долю которых в целом пришлось около 72,5% от общего объема, в т.ч. по выпуску ОФЗ-ПК 29024 (около 71,44% от общего объема)

Некоторое ухудшение конъюнктуры на вторичном рынке не снизило спрос инвесторов на 10-и летний выпуск ОФЗПД, который на 31% превысил показатель аукциона двухнедельной давности. Однако, эмитент отсек более 56% от объема поданных заявок и разместил облигации на 11% меньше, чем на предыдущем аукционе. При этом аукционная доходность предполагала "дисконт" в размере 4 б.п. к среднему уровню вторичного рынка и "премию" в размере 4 б.п. к закрытию вторичного рынка. Из 98 удовлетворенных заявок на 18 крупных с объемом 1-20 млрд руб. пришлось около 86,9%от общего объема размещения, а на 80 сделок по средневзвешенной цене – 71,1% от общего объема. Спрос на ОФЗ-ИН оказался на 15% ниже уровня предыдущего аукциона, который состоялся 5 недель назад, но объем размещения вырос в 2,25 раза на фоне снижения аукционных цен на 3,1% (вслед за аналогичным снижением на вторичном рынке). На долю 8 крупных сделок объемом 2-4 млрд руб. из 24 удовлетворенных заявок пришлось 98,8% от общего объема размещения. При этом на долю трех сделок по средневзвешенной цене пришлось порядка 0,003% от общего объема. 

По итогам состоявшихся в октябре - ноябре т.г. семи аукционных дней объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил порядка 371,102 млрд руб., обеспечив на 74,2% выполнение "плана" привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2023г., который был установлен на уровне 500 млрд руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в четвертом квартале 2023г., составлял порядка 38,5 млрд руб. После прошедших с начала квартала аукционах необходимый объем размещения в течение оставшихся шести аукционных дней снизился на 44,1% до 21,5 млрд руб.