Первые в текущем квартале аукционы прошли при высоком спросе

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 04 июля 2018г.

На первых аукционах III квартала 2018г. Минфин РФ увеличил общий объем предложения ОФЗ до 30 млрд. руб. К размещению были предложены короткий выпуск ОФЗ-ПД 25083 и один из самых длинных выпуск ОФЗ-ПД 26224 в объеме по 15 млрд. руб.  номинальной стоимостью каждый. Датой погашения ОФЗ-ПД выпуска 25083 установлено 15 декабря 2021 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых. Датой погашения ОФЗ-ПД выпуска 26224 является 23 мая 2029 года. Ставки купонов на весь срок обращения займа определены в размере 6,90% годовых.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 25083 спрос составил около  53,046 млрд. руб., превысив более чем в 3,5 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 28 заявок, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без одной облигации) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,12 п.п. по цене отсечения и около 0,09 п.п. по средневзвешенной цене. Цена отсечения  на аукционе была установлена на уровне 99,090% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,1204% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,43% и 7,42% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 99,275% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,213% от номинала, что соответствовало доходности – 7,37% и 7,39% годовых соответственно. Таким образом, аукционная "премия" по доходности к вторичному рынку составила порядка  3-5 б.п.

Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224 составил около  32,156 млрд. руб., более чем в 2,1 раза превысив объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 56 заявок, Минфин РФ разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,73 п.п. по цене отсечения и около 0,65 п.п. по средневзвешенной цене. Цена отсечения была установлена на уровне 94,025%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 94,1012% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,87% и 7,86% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 94,290% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 94,753% от номинала, что соответствовало доходности – 7,83% и 7,76% годовых соответственно. Таким образом, аукционная "премия" по доходности к вторичному рынку составила  порядка 10-11 б.п.

Первые в текущем квартале аукционы прошли при высоком спросе, который преимущественно был сформирован за счет спекулятивно настроенных инвесторов, проявивших интерес к ОФЗ после аукционов предыдущей недели, в ходе которых размещения прошли с дисконтом по цене в размере более 0,5-1,0 п.п. к уровню вторичного рынка. Кроме того, одним из факторов роста интереса инвесторов к гособлигациям стал рост их доходности, который по сравнению с предыдущими аукционами, состоявшимися по данным выпускам в первой половине июня, составил порядка 30-40 б.п. Текущие размещения также прошли в полном объеме при превышении спроса более чем в 3,5 и 2,1 раза по более короткому и долгосрочному выпуску соответственно.  При этом, если по короткому выпуску ОФЗ-ПД  25083 было достаточно дисконта в пределах 0,9-0,12 п.п., то для реализации долгосрочного выпуска дисконт был увеличен до 0,65-0,73 п.п. "Премия" по доходности для инвесторов составила 3-5 б.п. и 10-11 б.п. соответственно. Агрессивность заявок инвесторов оправдана плавным повышением ставок  по ОФЗ, которое наблюдается с начала апреля т.г., а также сохранением амбиционных планов Минфина РФ по размещению в текущем квартале гособлигаций в объеме 450 млрд. руб., что требует от эмитента еженедельных продаж облигаций на сумму порядка  34,615 млрд. руб. При этом напомним, что аналогичные планы по объему первого и второго квартала т.г. были выполнены на 102,9% и 48,4% соответственно.