Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ќграниченное предложение на фоне позитивной новости обеспечило успех аукционов по ќ‘«


[15.11.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ќграниченное предложение на фоне позитивной новости обеспечило успех аукционов по ќ‘«

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 14  но€бр€  2018г.

ѕосле неудачных предыдущих аукционов ћинфин –‘ снизил общий объем предложени€ и сроки обращени€ размещаемых выпусков.   размещению на аукционах 14 но€бр€ были предложены краткосрочные выпуски: ќ‘«-ѕƒ серии 25083 и ќ‘«-ѕ  серии 29012 в объеме 5 млрд руб. по номинальной стоимости каждый. ƒата погашени€ ќ‘«-ѕƒ 25083 – 15 декабр€ 2021 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,00% годовых. ƒата погашени€ ќ‘«-ѕ  29012 - 16 но€бр€ 2022 года. —тавка текущего купона по госбумагам была установлена в размере 7,65% годовых, ставка остальных купонов определ€етс€ как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть мес€цев + 0,40 п.п. (ставка на следующий купонный период, который начнетс€ с 21 но€бр€ 2018г., оцениваетс€ нами на уровне пор€дка 7,5%). 

ѕредыдущий аукцион по размещению ќ‘«-ѕƒ 25083 состо€лс€ 31 окт€бр€ т.г. ѕри относительно невысоком спросе, который превысил объем предложени€, который составл€€ 15 млрд руб., всего на 50%, было реализовано всего 81% от предложенного объема при средневзвешенной доходности 8,29% годовых с премией к вторичному рынку пор€дка 4 б.п. Ќа последнем аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29012, который состо€лс€ 8 августа т.г., спрос всего составил около 81% от объема предложени€ в размере 10 млрд руб. ¬сего было размещено облигаций на сумму 2,085 млрд руб. (или около 21%)  с дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,73-0,79 п.п.

—прос на первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29012 составил около 12,215 млрд руб., превысив более чем в 2,4 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 4 за€вки, ћинфин –‘ разместил выпуск в полном объеме по цене,  котора€ была выше среднего уровн€ вторичного рынка на 0,016 п.п. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,800%, средневзвешенна€ цена сложилась на том же уровне, что соответствует рассчитываемой по методике ћЅ  доходности к погашению в размере 7,86% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,750% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,784% от номинала, что соответствовало доходности – 7,87% и 7,86% годовых соответственно, что говорит об отсутствии премии по доходности к вторичному рынку.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 25083 спрос составил около 17,501 млрд руб., превысив в 3,5 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 11 за€вок, ћинфин –‘ разместил весь выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) по ценам, которые на 0,137 -0,142 п.п. были выше цен вторичного рынка. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 96,600%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,6052% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,44% и 8,43% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 96,431% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,463% от номинала, что соответствовало доходности – 8,50% и 8,49% годовых. “аким образом, аукцион прошел с дисконтом по доходности пор€дка 6 б.п.

—ущественное снижение объема предложени€  при сокращении сроков обращени€ предлагаемых выпусков стали основными факторами, которые обеспечили эмитенту хорошие результаты на вчерашних аукционах: при превышении спроса в 2,4-3,5 раза весь объем предложени€ был реализован в полном объеме по ценам, которые были выше уровн€ цен на вторичном рынке.  ѕравда, нельз€ не отметить, что существенное улучшение конъюнктуры вчера произошло и на вторичных торгах, по итогам которых доходность по всем срокам обращени€ ќ‘« снизилась на 20-30 б.п. ѕричиной столь стремительного снижени€ ставок могла стать новость о том, что есть больша€ веро€тность того, что  онгресс —Ўј может не успеть рассмотреть вопрос о новых антироссийских санкци€х до конца текущего года. ¬р€д ли эта новость будет долго оказывать позитивное вли€ние на долговой рынок при наличии многих других факторов неопределенности.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов