Rambler's Top100
 

БК РЕГИОН: ОФЗ-ПК, как защитный актив, вновь пользуется большим спросом


[16.07.2020]  БК РЕГИОН    pdf  Полная версия

ОФЗ-ПК, как защитный актив, вновь пользуется большим спросом

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 15 июля 2020г.

На аукционе 15 июля инвесторам были предложены четырехлетний выпуск ОФЗ-ПК 24021 в объеме 50 млрд руб. и десятилетний выпуск ОФЗ-ПД 26228 в объеме 50 млрд руб. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПК 24021 является 29 января 2020г., погашение запланировано на 24 апреля 2024 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составляет около 181,951 млрд руб. по номинальной стоимости. На сегодняшний день НКД составил 10,88 руб., что соответствует ставке купона в размере 5,16% годовых. На предыдущем аукционе, который состоялся 30 июня, при спросе около 134 млрд руб. было размещено облигаций всего на 16,63 млрд руб. с "премией" по средневзвешенной цене порядка 0,555 п.п. к среднему уровню вторичного рынка (0,703 п.п. по цене отсечения).

Началом обращения ОФЗ-ПД 26228 является 24 апреля 2019г., погашение запланировано на 10 апреля 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,65% годовых. Объявленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению составляет 106,685 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущее размещение прошло 17 июня при спросе около 59,4 млрд руб., было размещено 50,3 млрд руб. при доходности 5,58% годовых.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПК 24021 спрос составил около 188,835 млрд руб., что в 3,8 раза превысило объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 71 заявку и 26,5% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации практически в полном объеме предложения 50 млрд руб. по номинальной стоимости (без пяти облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 99,010% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,0795% от номинала. Вторичные торги накануне закрывались по цене 99,350% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,353% от номинала. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной цене порядка 0,273 п.п. к среднему уровню вторичного рынка (0,343 п.п. по цене отсечения).

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26228 спрос составил около 31,38 млрд руб., что составляет около 63% от объема предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 60 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 23 006,082 млрд руб.(около 46% от объема предложения и около 73% от объема предложения). Цена отсечения была установлена на уровне 113,926 % от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 114,048%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,84% и 5,83% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 114,396% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 114,397% от номинала, что соответствует эффективной доходности на уровне 5,78% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 5 б.п. к средней доходности вторичного рынка.

Аукционы по ОФЗ проходили на фоне определенного улучшения ситуации на вторичном рынке, что подтверждает повышение цен на прошлой неделе, в результате которого была отыграна большая часть роста доходности с начала месяца, и переход к боковому тренду в начале текущей недели. Это улучшение стало одной из причин успешного размещения короткого и "защитного" выпуска ОФЗ-ПК, которое было ожидаемым, но не хватило для хорошего результата по десятилетнему выпуску ОФЗ-ПД.

Высокий спрос на аукционе по размещению ОФЗ-ПК 24021, который составил сегодня около 189 млрд руб. (что в 3,8 раза выше объема предложения, который составлял 50 млрд руб.), был ожидаемым. Об этом свидетельствовали большой интерес инвесторов на последних двух аукционах по этому выпуску, которые состоялись 10 и 30 июня при спросе около 154 и 134 млрд руб. соответственно, а также крайне высокий спрос на дебютном аукционе по размещению нового выпуска ОФЗ-ПК 29014, составивший около 265 млрд рублей. Снижение цены ОФЗ-ПК 24021 на вторичном рынке, которое с середины июня составило порядка 0,75 п.п., позволило эмитенту найти компромисс с инвесторами "по цене" и, ограничив "премию" на уровне 0,273 п.п. к вторичному рынку, разместить предложенный объем облигаций в полном объеме.

Недельная пауза в размещении ОФЗ-ПД и ограниченный объем предложения также не стали дополнительными факторами улучшения результатов сегодняшнего аукциона по ОФЗ-ПД 26228 по сравнению с итогами последних двух недель июня. При спросе, который составил всего 63% от объема предложения, и объеме размещения, который составил всего 46% от предложения, эмитенту пришлось предоставить инвесторам "премию" по доходности в размере 5 б.п. Вместе с тем, общий итог аукционного дня стал более оптимистичным, чем результаты аукционов в конце июня т.г.

По итогам двух аукционных дней в июле Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 137,326 млрд руб., выполнив на 13,7% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 000 млрд руб. Таким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 743,649 млрд руб., что составляет 79,26% от плана трех кварталов (или 66,9% плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов