Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ќ‘«-ѕ , как защитный актив, вновь пользуетс€ большим спросом


[16.07.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ќ‘«-ѕ , как защитный актив, вновь пользуетс€ большим спросом

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 15 июл€ 2020г.

Ќа аукционе 15 июл€ инвесторам были предложены четырехлетний выпуск ќ‘«-ѕ  24021 в объеме 50 млрд руб. и дес€тилетний выпуск ќ‘«-ѕƒ 26228 в объеме 50 млрд руб. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  24021 €вл€етс€ 29 €нвар€ 2020г., погашение запланировано на 24 апрел€ 2024 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составл€ет около 181,951 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 10,88 руб., что соответствует ставке купона в размере 5,16% годовых. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ 30 июн€, при спросе около 134 млрд руб. было размещено облигаций всего на 16,63 млрд руб. с "премией" по средневзвешенной цене пор€дка 0,555 п.п. к среднему уровню вторичного рынка (0,703 п.п. по цене отсечени€).

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26228 €вл€етс€ 24 апрел€ 2019г., погашение запланировано на 10 апрел€ 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,65% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению составл€ет 106,685 млрд руб. по номинальной стоимости. ѕредыдущее размещение прошло 17 июн€ при спросе около 59,4 млрд руб., было размещено 50,3 млрд руб. при доходности 5,58% годовых.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  24021 спрос составил около 188,835 млрд руб., что в 3,8 раза превысило объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 71 за€вку и 26,5% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации практически в полном объеме предложени€ 50 млрд руб. по номинальной стоимости (без п€ти облигаций). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,010% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,0795% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,350% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,353% от номинала. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной цене пор€дка 0,273 п.п. к среднему уровню вторичного рынка (0,343 п.п. по цене отсечени€).

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26228 спрос составил около 31,38 млрд руб., что составл€ет около 63% от объема предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 60 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 23 006,082 млрд руб.(около 46% от объема предложени€ и около 73% от объема предложени€). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 113,926 % от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 114,048%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,84% и 5,83% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 114,396% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 114,397% от номинала, что соответствует эффективной доходности на уровне 5,78% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" пор€дка 5 б.п. к средней доходности вторичного рынка.

јукционы по ќ‘« проходили на фоне определенного улучшени€ ситуации на вторичном рынке, что подтверждает повышение цен на прошлой неделе, в результате которого была отыграна больша€ часть роста доходности с начала мес€ца, и переход к боковому тренду в начале текущей недели. Ёто улучшение стало одной из причин успешного размещени€ короткого и "защитного" выпуска ќ‘«-ѕ , которое было ожидаемым, но не хватило дл€ хорошего результата по дес€тилетнему выпуску ќ‘«-ѕƒ.

¬ысокий спрос на аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  24021, который составил сегодн€ около 189 млрд руб. (что в 3,8 раза выше объема предложени€, который составл€л 50 млрд руб.), был ожидаемым. ќб этом свидетельствовали большой интерес инвесторов на последних двух аукционах по этому выпуску, которые состо€лись 10 и 30 июн€ при спросе около 154 и 134 млрд руб. соответственно, а также крайне высокий спрос на дебютном аукционе по размещению нового выпуска ќ‘«-ѕ  29014, составивший около 265 млрд рублей. —нижение цены ќ‘«-ѕ  24021 на вторичном рынке, которое с середины июн€ составило пор€дка 0,75 п.п., позволило эмитенту найти компромисс с инвесторами "по цене" и, ограничив "премию" на уровне 0,273 п.п. к вторичному рынку, разместить предложенный объем облигаций в полном объеме.

Ќедельна€ пауза в размещении ќ‘«-ѕƒ и ограниченный объем предложени€ также не стали дополнительными факторами улучшени€ результатов сегодн€шнего аукциона по ќ‘«-ѕƒ 26228 по сравнению с итогами последних двух недель июн€. ѕри спросе, который составил всего 63% от объема предложени€, и объеме размещени€, который составил всего 46% от предложени€, эмитенту пришлось предоставить инвесторам "премию" по доходности в размере 5 б.п. ¬месте с тем, общий итог аукционного дн€ стал более оптимистичным, чем результаты аукционов в конце июн€ т.г.

ѕо итогам двух аукционных дней в июле ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 137,326 млрд руб., выполнив на 13,7% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 000 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 743,649 млрд руб., что составл€ет 79,26% от плана трех кварталов (или 66,9% плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов