Объем размещения вырос в 2,5 раза, но недостаточно для выполнения плана

Комментарий к аукционам, прошедшим 21 января 2026г.

На аукционах 21 января инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД серии 26228 и 26230 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26228 является 24 апреля 2019г., погашение запланировано на 10 апреля 2030 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,65% годовых. Объем основного и двух дополнительных выпусков составляет 600 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 107,98 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 30 июля 2025г., при спросе 45,9 млрд руб. было размещено облигаций на 30,12 млрд руб. (64% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 13,65% годовых, что предполагало "дисконт" на уровне 6 б.п. к средневзвешенному уровню вторичного рынка.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26230 является 5 июня 2019г., погашение запланировано на 16 марта 2039 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,70% годовых. Объявленный объем основного и двух дополнительных выпусков составляет 450 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 94,94 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 17 сентября т.г., при спросе 21,32 млрд руб. было размещено облигаций на 6,05 млрд руб. (28,4% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 14,30% годовых, которая предполагала "премию" в размере 10 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26228 спрос составил около 56,941 млрд руб. или 52,7% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 160 заявок на МБ, где было размещено 66,6% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 14,950 млрд руб. (13,8% от доступных остатков и 26,3% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 79,8112% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 79,8785%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,66% и 14,64% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,54% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,55% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" в размере 9 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26228 из 160 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 6 крупных с объемом 1,0 – 1,5 млрд руб. пришлось около 65,5% от объема размещения. Одна сделка по цене отсечения объемом 1,0, млрд руб. заняла 10,1% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 18 сделок объемом от 1 тыс. руб. до 1,0 млрд руб. с долей 16,4% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 128 или 80,0% от общего количества, пришлось 875 тыс. руб. или около 0,009% от размещённого объема.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26230 спрос составил около 74,558 млрд руб. или 79,4% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 355 заявок на МБ, где было размещено 50,8% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 50,861 млрд руб. (54,1% от доступных остатков и 68,2% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 61,6841% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 61,7155%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,71% и 14,71% годовых. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,62% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась также на уровне 14,62% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" 9 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка накануне.

При размещении ОФЗ-ПД 26230 из 355 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 5 крупных с объемом 1,0 - 5,0 млрд руб. пришлось около 44,0% от объема размещения. На долю 13 сделок по цене отсечения с объемом 1,1-500,0 млн руб. пришлось около 4,7% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 49 сделок с объемом от 1,0 тыс. до 2,3 млрд руб. с долей 26,4% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объем до 100 тыс. руб., которых было 273 или 76,9% от общего количества, пришлось около 2,875 млн руб. или 0,011% от размещённого объема.

В ходе проведенного дополнительного размещения после аукциона (ДРПА) по выпуску 26230 по средневзвешенной цене было заключено 11 сделок объемом от 100,0 до 550,0 млн руб. на общую сумму 2,150 млрд руб. Таким образом, общий объем размещения составил 53,011 млрд руб. или 71,1% от доступных остатков и 28,4% от объема спроса.

По итогам двух прошедших в январе т.г. аукционного дня, в течение которых было проведено четыре аукциона и одно дополнительное размещение после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций
составил 95,074 млрд руб., обеспечив на 7,9% выполнение "плана" размещения на рынке ОФЗ в I квартале 2026г., который был установлен на уровне 1,2 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в I квартале 2026г., составлял порядка 109,09 млрд руб., но после прошедших сегодня аукционов необходимый объем размещения на каждой оставшейся неделе вырос на 12,5% до 122,8 млрд руб.