Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: Ќа рынке рублевых облигаций период крайне высокого позитива


[22.05.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: период крайне высокого позитива

Ќа вторичном рынке ќ‘« рост цен ускорилс€ после публикации данных о нулевой инфл€ции на второй неделе ма€. Ќа последних аукционах по размещению ќ‘« был зафиксирован рекордный в истории рынка объем размещени€ и самые низкие ставки. Ќа первичном рынке корпоративных облигаций активность растет. Ќа рынке субфедеральных облигаций прошли первые в текущем году сделки по размещению новых займов.

–ост цен на нефть, который в начале второй декады приостановилс€, с конца прошлой и на текущей неделе ускорилс€ на фоне снижени€ запасов, роста спроса по мере выхода отдельных стран из карантина в св€зи с коронавирусом и сокращени€ в соответствие с договоренност€ми стран – участниц ќѕ≈ + и других нефтедобывающих стран.  отировки фьючерсов на нефть марки Brent уверенно преодолели уровень $36 за баррель, обновив максимумы 10-и недель.

”крепление российской валюты наблюдалось в рассматриваемый период на фоне дорожающей нефти и роста спроса на ќ‘« со стороны нерезидентов. Ќа торгах в четверг курс доллара опустилс€ ниже отметки в 71 руб. за доллар, вернувшись на уровень первой декады марта. ќ снижении давлени€ на рубль свидетельствует и продолжающеес€ снижение объема продаж валюты Ѕанком –оссии. — п€тницы на прошлой неделе и в течение трех дней текущей недели продажи снизились до 11,3 млрд руб. против 11,4 млрд руб. в начале предыдущей недели.

Ќа прошлой неделе по нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, объем вложений в ќ‘« инвесторов - нерезидентов вырос на 12,65 млрд руб., но по итогам трех дней текущей недели вложени€ увеличились до 47,2 млрд руб. (без учета данных по участию в аукционах, которые будут известны позже).

—нижение доходности ќ‘« ускорилось в четверг - п€тницу на прошлой неделе, составив 28 б.п. в среднем на рынке, после успешных аукционов, на которых суммарный спрос превысил 202 млрд руб. и был удовлетворен на 63%.  роме того, по оценке –осстата, инфл€ци€ в –оссии за период с 7 по 12 ма€ т.г. была нулевой, что свидетельствует о начале действи€ дезинфл€ционных факторов. Ёто повышает веро€тность не только дальнейшего снижени€ ключевой ставки Ѕанком –оссии на ближайшем заседании, но и увеличени€ шага снижени€ с 50 до 100 б.п. “ак же нельз€ забывать о приближающемс€ начале проведени€ Ѕанком –оссии операций долгосрочного –≈ѕќ. —нижение доходности ќ‘« на текущей неделе замедлилось и составило по итогам п€ти последних торговых дней в среднем по рынку 31 б.п., а по средне и долгосрочным выпускам со сроком обращени€ более 6 лет достигало 38-42 б.п. ѕри этом в четверг и п€тницу объем биржевых торгов составл€л в пределах 91-96 млрд руб., а в среду на текущей неделе превысил 106 млрд руб., что более чем в два раза превышало средний объем торгов.

Ќа аукционах 20 ма€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ среднесрочной серии 26232 и долгосрочной серии 26230 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске, и выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 10 млрд. 824,400 млн. рублей по номинальной стоимости (10 млн. штук). ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€лс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

”лучшение настроений инвесторов и возобновление роста цен на вторичном рынке на ожидани€х дальнейшего снижени€ ключевой ставки после нулевой инфл€ции на второй неделе ма€, предопределило рекордные результаты прошедших аукционов, как по объемам, так и по ставкам. ¬опервых, это максимальные за всю историю объемы спроса и предложени€, которые превысили 236,4 и 169,6 млрд руб. соответственно. ”довлетворив около 72% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации с "дисконтом" пор€дка 2 б.п. по средневзвешенной доходности к уровню вторичного рынка накануне. ѕри этом самый долгосрочный выпуск был размещен с минимальным уровнем за всю историю, который составил 5,83% годовых. ј доходность по среднесрочному выпуску была установлена на уровне 5,25% годовых, что на 25 б.п. ниже ключевой ставки.

ѕо итогам аукционов в апреле и двух аукционных дней в мае ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 636,375 млрд руб., выполнив на 106,6% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 117,677 млрд руб., что составл€ет 93,14% от плана двух кварталов.

¬ корпоративном сегменте первичного рынка активность очень высока€, в последние дни провод€тс€ по 2-3 book-building ежедневно. Ќо в основном пока на рынок выход€т эмитенты первого и крепкого второго эшелонов. — середины ма€ на текущий момент о выходе на облигационный рынок за€вило 18 эмитентом с общим объемом более 156 млрд. руб., часть из этих планов уже реализованы. ¬ субфедеральном сегменте массового предложени€ регионами облигаций нет, тем не менее, отдельные размещени€ регионов проход€т.

¬о вторник провели book-building выпусков —овкомбанк и јльфа-Ѕанк, вчера Ѕелгородска€ область, ≈вразийский банк развити€ (≈јЅ–), јлроса и ј‘  "—истема", сегодн€ книгу инвесторов собирал —»Ѕ”–, завтра – » —5 и “рансмашхолдинг.

Ѕелгородска€ область установила ставку 1 купона на уровне 5,90%, что соответствует доходности к погашению 6,03% годовых (спрэд к G-кривой 124 б.п при дюрации 3,7г.) ¬ ходе сбора книги за€вок на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, который составил 27,4 млрд руб. при объеме размещени€ 3 млрд руб., эмитент трижды снижал диапазон первоначальной ставки купона.

≈јЅ– закрыл книгу инвесторов на 4-летний выпуск номинальным объемом 10 млрд руб. со ставкой купона также 5,90% при первоначально озвученном купоне 6,08%, что соответствует доходности к погашению 6,22% годовых и спрэду к доходности госбумаг 125 б.п. на дюрации 3,59г.

ј‘  "—истема" в ходе формировани€ книги инвесторов увеличила объем размещени€ 10-летнего выпуска с 10 до 15 млрд руб., установив купонную ставку на уровне 6,6% годовых против озвученного в ходе премаркетинга ориентира 6,80 – 7,00%, что транслируетс€ в доходность к оферте через 4 года на уровне 6,71% годовых, спрэд к G-кривой 194 б.п. при дюрации 3,52г.

 роме того, на текущей неделе прошли технические размещени€ облигационных выпусков ћеждународного инвестиционного банка (7 млрд руб., доходность 6,92%), –еспублики —аха (якути€) (5,5 млрд руб., доходность 6,67%), Ћенты (10 млрд руб., доходность 6,40%), ћагнита (15 млрд руб., доходность 5,99%).

“акже о выходе на публичный рынок долга в конце ма€ – начале июн€ сообщили Ѕелгородска€ область, –осагролизинг, ј  јлроса, ≈вроторг, √“Ћ , Ќ√  —лавнефть и  ировский завод.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов