Минфин за две недели выполнил квартальный план на 20%

Комментарий к аукциону, прошедшему 24 января 2024г.

На аукционах 24 января инвесторам был предложен выпуск ОФЗ-ПД серии 26244 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26244 является 25 октября 2023г., погашение запланировано на 15 марта 2034 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 11,25% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток –548,061 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 13 декабря 2023г., при спросе 54,54 млрд руб. (181% от предложенного объема) было размещено облигаций на 28,131 млрд руб. (52% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 12,23% годовых, которая предполагала "премию" в размере 7 б.п. к уровню вторичного рынка

На аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26244 спрос составил около 101,213 млрд руб. или 18,5% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 123 заявки на МБ, где было размещено 98,4% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 62,700 млрд руб. (11,4% от доступных остатков и 61,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 96,9105% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,9652%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 12,12% и 12,13% годовых соответственно. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 12,05% годовых, средневзвешенная доходность сложилась на уровне 12,09% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 2 б.п. к уровню вторичного рынка накануне (с премией 3 б.п. к закрытию).

На вторичном рынке на прошлой неделе цены гособлигаций продолжали повышаться после рекордного по объемам и аукциона по долгосрочному выпуску ОФЗ-ПД, который прошел с минимальной "премии" в размере 1 б.п. к вторичному рынку. Но с начала текущей календарной недели менялись разнонаправленно по всей "кривой" ОФЗ на фоне отсутствия каких-либо значимых новостей. Тем не менее, в результате по итогам недели (17-23 января) снижение доходности в среднем по рынку составило 18 б.п. (при повышении на 8 б.п. на предыдущей недели). При этом по краткосрочным выпускам (до 1 года) снижение доходности составило в пределах 49-96 б.п., так и повышение на 10 б.п. (по полугодовой бумаге), доходность по средне- и долгосрочным выпускам - в пределах 04- 24 (в среднем на 13 б.п.) и 14-25 б.п. (в среднем 18 б.п.) соответственно. Вторичные торги проходили на фоне более высокой торговой активности: объем сделок составил 96,096 млрд руб. (против 46,85 млрд руб. на прошлой неделе), в т.ч. за счет высоких объемах с выпусками ОФЗ-ПД 26244 (около 18% от общего объема) и 26243 (около 14%), а также ОФЗ-ПК 29024 (около 16%).

Спрос инвесторов на 10-и летний выпуск ОФЗ-ПД и объем его размещения, составившие 101,213 млрд и 62,700 млрд руб. соответственно, превысили показатели предыдущих двух аукционов в ноябре и декабре 2023г. При этом средневзвешенная доходность была установлена на уровне 12,11% годовых, что предполагало "премию" к вторичному рынку на уровне 2 б.п. против 12,23% годовых и "премии" в 7 б.п. на предыдущем декабрьском аукционе. Из 123 удовлетворенных заявок на долю 15 крупных с объемом 1,0-10,0 млрд руб. пришлось около 81,7% от общего объема размещения. При этом заявка по цене отсечения была объемом 250 тыс. руб. по номинальной стоимости (около 0,4% от объема размещения), а на 50 сделок (объемом от 1 тыс. до 5,11 млрд руб. по номинальной стоимости) по средневзвешенной цене пришлось около 40,1% от общего объема.

По итогам состоявшегося в январе т.г. двух аукционных дней объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил порядка 159,754 млрд руб., обеспечив на 20,0% выполнение "плана" привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2024г., который был установлен на уровне 800 млрд руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в первом квартале 2024г., составлял порядка 72,7 млрд руб. После прошедших с начала квартала аукционов необходимый объем размещения в течение оставшихся девяти аукционных дней снизился на 2,2% до 71,1 млрд руб.