Минфин в ходе 9 аукционов разместил ОФЗ-ПК 29024 на 99,2%

Комментарий к аукционe, прошедшему 13 сентября 2023г.

На аукционах 6 сентября инвесторам был предложен выпуск ОФЗ-ПК серии 29024 в объеме доступных к размещению остатков в данном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29024 является 3 мая 2023г., погашение запланировано на 18 апреля 2035 года. Купонный доход по облигациям рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб., доступный к размещению остаток – 79,207 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 30 августа 2023г., при спросе, составившем порядка 185 млрд руб. (137% от доступных остатков), выпуск был размещен в объеме порядка 55,9 млрд руб. (41% от доступных остатков и 30% от спроса) при средневзвешенной цене 96,3182% от номинала, что на 0,4% выше результата предыдущего аукциона.

На аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29024 спрос составил около 128,851 млрд руб. или 128% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 76 заявки на МБ, на которой было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме порядка 73 млрд 11,254 руб. (92% от доступных остатков и 56,7% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 96,3000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,3439% от номинала, что соответствует дисконту по цене в пересчете на срок обращения в размере 0,32 п.п. (на предыдущем аукционе он составлял 0,32 п.п.).

На прошедшей неделе на вторичном рынке наблюдалось существенное и разнонаправленное движение цен ОФЗ. В прошлую среду снижение цен госбумаг, которые началось с начал месяца на фоне заявлений представителей Банка России возможности повышения ключевой ставки на ближайшем сентябрьском заседании, ускорилось после признания аукционов по ОФЗ несостоявшимися из-за отсутствия заявок с приемлемыми ценами. , особенно на коротком и среднесрочном участках "кривой" на фоне публикации заявлений представителей Банка России о сохранении возможности повышения ключевой ставки на ближайшем сентябрьском заседании регулятора. В результате к концу прошлой календарной недели повышение доходности ОФЗ-ПД в среднем по рынку выросла на 84 б.п., при этом по выпускам со сроком обращения 0,5- 5,5 лет доходность выросла в пределах 95-189 б.п. (в среднем на 125 б.п.), превысив по большей части выпусков уровень в 12% годовых. Средне- и долгосрочные выпуски продемонстрировали рост в пределах 50-69 (в среднем 58 б.п.) и 44-48 б.п. (в среднем 46 б.п.) соответственно. При этом доходность самых долгосрочных выпусков вышла на уровень 11,80-11,85% годовых. В последний раз инверсная форма "кривой" доходности ОФЗ наблюдалась с начала января до начала июня 2022г.Кроме того, нельзя не отметить, что наблюдается снижение цен ОФЗ-ИН, которое по итогам августа составило в пределах 1,3-2,2 п.п. и продолжилось по отдельным бумагам в начале сентября. Однако, уже в понедельник – вторник текущей недели рынок ОФЗ "развернулся" на фоне ожиданий глав крупнейших российских госбанков сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании регулятора и смог отыграть порядка 30% своего падения по всем срокам погашения. В результате "кривая" доходности ОФЗ, снизившись в среднем в пределах от 55 б.п. на коротком конце до 20 б.п. на долгосрочном участке, приняла практически "плоскую" форму на уровне 11,45-11,57% годовых.

На фоне высокой волатильности на вторичном рынке гособлигаций эмитент принял решение о размещении "защитного" для инвесторов инструмента – ОФЗ-ПК, спрос на который традиционно высок со стороны, прежде всего, кредитных организаций, что подтвердили результаты сегодняшнего аукциона. Минфин сохранил цену отсечения на уровне предыдущего аукциона, удовлетворив около 57% спроса и разместив около 92% доступных остатков и повысив средневзвешенную цену на 0,0311 п.п. В холе аукциона было удовлетворено 76 заявок, из которых на 13 крупных с объемом 1-10 млрд руб. пришлось 96,3% от общего объема. В результате сегодняшнего аукциона выпуск ОФЗ-ПК 29024 размещен на 99,2%.

По итогам девяти состоявшихся из одиннадцати запланированных в июле – сентябре т.г. аукционных дней объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил порядка 682,799 млрд руб., обеспечив на 68,3% выполнение "плана" привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2023г., который был установлен на уровне 1000 млрд руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в третьем квартале 2023г., составлял порядка 76,9 млрд руб. После прошедших с начала квартала аукционов необходимый объем размещения в течение оставшихся двух аукционных дней выросла на 106% до 158,6 млрд руб.