Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин перевыполнил квартальный план по ќ‘« досрочно


[21.03.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин перевыполнил квартальный план по ќ‘« досрочно

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 20 марта 2019 г.

Ќа аукционах 20 марта инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: среднесрочный (семилетний) выпуск 26226 и самый долгосрочный (п€тнадцатилетний) выпуск 26225 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске, а также выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 5 млрд 204 млн рублей по номинальной стоимости (5 млн. штук). ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ѕогашение ќ‘«-ѕƒ 26226 запланировано на 7 окт€бр€ 2026 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,95% годовых. ѕредыдущее размещение, состо€вшеес€ две недели назад, собрало за€вок инвесторов на сумму более 46,8 млрд руб., из которых было удовлетворено около 62%. —редневзвешенна€ доходность к погашению составила 8,38% годовых, что предполагало премию пор€дка 5 б.п. ѕогашение ќ‘«-ѕƒ выпуска 26225 состоитс€ 10 ма€ 2034 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг установлена в размере 7,25% годовых. Ќа предыдущем аукционе по размещению этого выпуска, состо€вшемс€ две недели назад, относительно низкий спрос немногим более 23,5 млрд руб. был удовлетворен на 74%. —редневзвешенна€ доходность составл€ла 8,56% годовых, котора€ предполагала премию к вторичному рынку в размере пор€дка 2 б.п. ƒата погашени€ ќ‘«-»Ќ 52002 - 2 феврал€ 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1 040,80 руб.). „етыре недели назад на предыдущем аукционе спрос инвесторов более чем в 2 раза превысил объем предложени€ (5 млн штук), который был размещен на 88,4% с дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,15 п.п.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26226 спрос составил около 73,31 млрд руб., из которых пор€дка 83,7% были реализованы в ценные бумаги. ”довлетворив в ходе аукциона 133 за€вки, эмитент разместил облигации на сумму 61 374,871 млн руб. (около 21,1% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) с дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,26 п.п. (максимальный дискон составил 0,36 п.п.). ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 98,950% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,0483% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 8,30% и 8,29% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,152% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,310% от номинала, что соответствовало доходности – 8,27% и 8,24% годовых. “аким образом, размещение прошло со средней "премией" по доходности в размере 5 б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225 спрос составил около 17,395 млрд руб., из которых около 60,6% было реализовано. ”довлетворив в ходе аукциона 28 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации на сумму 10 543,657 млн руб. по номинальной стоимости (около 5,5% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) с дисконтом по средневзвешенной цене пор€дка 0,48 п.п. к уровню вторичного рынка (максимальный дисконт составил 0,52 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 91,010%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 91,0443% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,47% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 91,363% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 91,527% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,43% и 8,41% годовых. “аким образом, аукцион прошел со средней премией по доходности пор€дка 6 б.п.

Ќа третьем аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002 спрос составил около 12,975 млрд руб., превысив в 2,5 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 2 за€вки, ћинфин –‘ разместил облигаций в количестве 1 526,28 тыс. штук (29% от объ€вленного объема) на сумму около 1,589 млрд руб. по номинальной стоимости с дисконтом по цене к вторичному рынку 0,26 п.п. (максимальный – 0,29 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 94,1999%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,2339% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 94,468% от номинала, при этом средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,493% годовых.

–езультаты прошедших аукционов продемонстрировали высокий спрос инвесторов на среднесрочные ќ‘« при более слабом интересе их к долгосрочным облигаци€м. Ќа аукционе по размещению среднесрочного выпуска ќ‘« 26226 спрос превысил 73,3 млрд руб. ќколо 84% за€вок было удовлетворено при средневзвешенной доходности 8,29% годовых, котора€ предполагала премию к рынку на уровне 5 б.п. ѕри размещении самого долгосрочного выпуска ќ‘« 26225 спрос, составивший менее 17,4 млрд руб., был удовлетворен на  60,6% при средневзвешенной доходности 8,47% годовых и премией на уровне 6 б.п. —прос на выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в 2,5 раза превысил предложение, но был настолько агрессивным, что из предложенных 5 млн облигаций было продано всего 29% по средневзвешенной цене, котора€ предполагал дисконт к вторичному рынку на уровне 0,26 п.п.

Ќесмотр€ на разные результаты прошедших аукционов, ћинфин досрочно выполнил план 1 квартала по объему заимствовани€ на рынке ќ‘«, разместив государственных облигаций на общую сумму 456,657 млрд руб. по номинальной стоимости (+1,4%) при плане 450 млрд руб. ќчевидно, что данный результат получен, прежде всего, благодар€ новому механизму проведени€ аукционов, который не предполагает предварительного установлени€ предельного объема размещени€ отдельного выпуска. ¬ результате на размещени€ по новым правилам, которые начались с середины феврал€, пришлось более 75% от общего объема размещени€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: