Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ќ‘«-ѕ 


[13.08.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин и инвесторы вновь не сошлись в цене ќ‘«-ѕ 

 омментарий к аукциону по ќ‘«, не состо€вшемус€ 12 августа 2020г.

Ќа аукционе 12 августа инвесторам был предложен четырехлетний выпуск ќ‘«-ѕ  24021 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  24021 €вл€етс€ 29 €нвар€ 2020г., погашение запланировано на 24 апрел€ 2024 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 300 млрд руб., доступный остаток к размещению составл€ет около 168,049 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 14,08 руб., что соответствует ставке купона в размере 4,89% годовых. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ 15 июл€, при спросе около 189 млрд руб. было размещено облигаций практически в полном объеме предложени€ 50 млрд руб. по номинальной стоимости.

ћинистерство финансов –оссийской ‘едерации сообщило, что аукцион по размещению облигаций федерального займа с переменным купонным доходом выпуска є 24021RMFS 12 августа 2020 года признан несосто€вшимс€ в св€зи с отсутствием за€вок по приемлемым уровн€м цен. “акже в сообщении было отмечено, что размещение ќ‘«-ѕ , предоставл€ющих инвесторам эффективную страховку от процентного риска, со значительным дисконтом по цене к рыночным уровн€м без привлечени€ значимого объема заемных ресурсов признано нецелесообразным.

јналогичное решение признать аукцион по данному выпуску несосто€вшимс€ в св€зи с отсутствием за€вок по приемлемым уровн€м цен было прин€то эмитентом 22 апрел€ т.г. Ќельз€ также не отметить, что еще на аукционах 10 июн€ отсечение данного выпуска проходило по номинальной стоимости, но при следующих размещени€х проходили с дисконтом, который составл€ли 0,75 0,99 п.п. к номинальной стоимости соответственно, и с максимальной "премией" к ценам вторичного рынка в размере 0,11 и 0,70 п.п. соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,75% от номинала, что на 0,60 п.п. было ниже цены закрыти€ предыдущего дн€. ќчевидно, инвесторы выставл€ли за€вки с еще большим дисконтом по цене, который с учетом расчетной ставки текущего купона ќ‘«-ѕ  24021 и уровн€ доходности аналогичных по срокам обращени€ ќ‘«-ѕƒ по мнению эмитента был неприемлемым.

¬ыбор ћинфина в пользу размещени€ единственного выпуска с переменным купоном, очевидно, было св€зано с ситуацией на вторичном рынке ќ‘«, который практически "замер" при отсутствии каких-либо ориентиров дл€ дальнейшего движени€. ѕрежде всего, об этом свидетельствует продолжающеес€ снижение активности на вторичном рынке: среднедневной оборот с начала августа снизилс€ на 50% по сравнению со средним оборотом в предыдущем мес€це и составил около 11,2 млрд руб. (в понедельник объем сделок не превысил 2,6 млрд руб. – столь низких объемов не наблюдалось в течение последних двух лет).  роме того, единой динамики в движении цен не наблюдалось. ѕравда, по итогам последних четырех торговых дней доходность в среднем по рынку выросла на 2 б.п., но при этом в долгосрочном сегменте рост составил преимущественно в пределах 3-6 б.п., в среднесрочном сегменте – в пределах 1-4 б.п., а по коротким выпускам было зафиксировано как повышение в пределах 2-4 б.п., так и снижение в пределах 2-5 б.п.

ѕо итогам шести аукционных дней в июле и августе ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 319,274 млрд руб., выполнив на 31,93% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. ƒл€ реализации данного плана эмитенту будет необходимо размещать облигации на сумму пор€дка 97,25 млрд руб. еженедельно.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов