Среднее снижение спреда к G-кривой ОФЗ в ходе сбора заявок инвесторов на выпуски корпоративных облигаций 1-3 эшелонов, прошедшие в июне-августе, составило порядка 40 б.п. к первоначальному ориентиру. Однако это не помешало ценам большей части этих бумаг после начала обращения на вторичном рынке вырасти в пределах 0,1-10%. На прошлой неделе, в пятницу, была закрыта книга заявок инвесторов на выпуск облигаций Сэтл Групп, по итогам сбора которых ставка купона была установлена на уровне 12,15% (-55 б.п. к первоначальному ориентиру), что соответствовало доходности 12,71% годовых и спрэду к G-кривой ОФЗ на уровне 475 б.п. по дюрации. Сегодня открывается книга заявок на выпуск Сегежа Групп (см. ниже). До конца августа проведет сбор заявок на дополнительный выпуск Брусника (серия 002Р-01), на новые выпуски ЛК Европлан и ФСК ЕЭС, а также на номинированный в юанях выпуск ПАО "Полюс".

ПАО "Сегежа Групп" присутствует на рынке с января 2020 г., когда был размещен дебютный выпуск в рамках первой программы биржевых облигаций. 28/10/21 на была зарегистрирована вторая бессрочная Программа БО объемом 100 млрд руб. В настоящее время в обращении находятся пять выпусков БО компании на 47,2 млрд руб. со сроками погашения в 2023-2037 гг. Два более длинных выпуска, по которым предусмотрены оферты в 2024 и 2026гг., были размещены в рамках второй ПБО в ноябре 2021г. со спредом к G-кривой ОФЗ на уровне 172 и 163 б.п. соответственно. В текущем году компания разместила два выпуска на 17,2 млрд руб. Последний 15-летний выпуск с офертой через 1,5 года был размещен в конце мая на 7 млрд руб. при первоначальном объеме предложения 5 млрд руб. Финальная цена размещения была установлен на уровне 97,75% от номинала, что соответствовало доходности к оферте в 13,26% годовых (спред 319 б.п.) при купоне 11% годовых. В начале июня Эмитент доразместил выпуск на 1,2 млрд руб. по аналогичной цене.

По предлагаемому к размещению выпуску ориентир по доходности установлен на уровне 300-320 б.п. к G-кривой доходности ОФЗ на сроке 3,5 года. Первоначальный ориентир по купону был объявлен на уровне не выше 11,00% годовых, что транслируется в доходность в размере не выше 11,30% годовых к оферте через 3,5 года.