На первичном рынке сохраняется высокая активность субфедеральных заемщиков. Спрос на облигации Кемеровской области, собиравшей на прошлой неделе заявки инвесторов на новый выпуск 35002 достиг 34 млрд руб., в 3,8 раза превысив объем предложения; доразмещение Ярославской области прошло по цене 101,7% от номинала (YTM – 8,33%) при первоначальном индикативе цены 100,5-100,0% от номинала (YTM 8,55 – 8,64%). В ближайшие дни на рынок с новым займом выйдет Новосибирская область, а в начале октября дебютный выпуск разместит Курская область.

После успешных размещений банков первого эшелона (ГПБ, РСХБ, Банка ДельтаКредит) с локальным выпуском на 5 млрд рублей сегодня выйдет Альфа-банк, а в первой декаде октября после долгого перерыва облигации на 10 млрд руб. предложит ВБРР.  Учитывая результаты последних размещений облигаций первоклассных заемщиков, мы отмечаем повышенный спрос инвесторов к государственному риску (регионы, квазигосударственные компании и банки), и считаем, что данная тенденция сохраниться в ближайшей перспективе.