На текущей неделе во вторник, 19 июля прошел сбор заявок по облигациям ООО "Биннофарм Групп" объёмом 3 млрд руб. и со сроком обращения 2 года, по итогам которого ставка 1 купона была установлена на уровне 10,35%, что на 39 б.п. ниже первоначального ориентира. Вчера закрылась книга по выпуску КАМАЗа, купон по которому был установлен на уровне 10,80%, что на 35 б.п. ниже предварительного ориентира в 11,15%, объем привлечения был увеличен до 7 млрд руб. (с 5 млрд руб.). Сегодня состоится сбор заявок по выпуску М.Видео (см. ниже). Кроме того, до конца июля планируется "book-building" на новые выпуски облигаций: ЕАБР, Каршеринг Руссия (Делимобиль), ПР-Лизинг, ОК РУСАЛ.

ООО "МВ Финанс"

ООО "МВ Финанс" (SPV-компания) присутствует на долговом рынке с ноября 2006 г., разместив первый выпуск на 2 млрд руб., погашенный в 2009 г. В настоящее время в обращении два трехлетних выпуска объемом 19 млрд руб. с погашением в 2024 г. Данные выпуски торгуются со спредами 380-340 б.п. к G-кривой ОФЗ и доходностью 11,8-11,6% при дюрации 0,7 и 1,9 года. По выпускам облигаций прочих розничных ритейлеров с дюрацией более 0,5 года, спред варьируется в широком диапазоне 150-380 б.п.

По новому выпуску ориентир по купону установлен на уровне G-кривая+400 б.п. на сроке 3 года. Индикативная ставка купона была объявлена на уровне 12,60%, что транслируется в доходность 13,21% годовых с дюрацией 2,54 г

Учитывая кредитное качество Компании, ухудшение логистической составляющей на рынке, специфику реализуемых товаров, не относящихся к предметам первой необходимости, и следовательно, в первую очередь, подверженных потенциальному сокращению потребительского спроса, и уровни ставок на последних размещениях облигаций эмитентов с сопоставимым кредитным рейтингом, справедливый спред по купону к G-кривой ОФЗ по новому выпуску при размещении оценивается нами в 360-370 б.п., что соответствует купону 12,18-12,28% и доходности 12,75-12,86% годовых.