В корпоративном сегменте на первичном рынке массово высокой активности не наблюдается, однако на ближайшее время заявлены несколько сделок: сегодня book-building "зеленого" выпуска Атомэнергопрома, позже на этой неделе - 4 выпусков облигаций Республики Казахстан, на следующей – ПИК Корпорации и РЕСО – Лизинга. В июле на рынок с новым выпуском выйдет КАМАЗ.

АТОМЭНЕРГОПРОМ, 001Р-01 На долговом рынке компания не представлена. По новому выпуску эмитент ориентирует рынок на доходность 5yG-curve+100бп, что на данный момент транслируется в уровень 7,95% и купон 7,80% годовых. В терминах дюрации, которая по маркетируемому выпуску составляет 4,23г., выпуск предполагает премию к G кривой 105б.п. Последние размещения облигаций первоклассных эмитентов проходили со спредами к кривой госбумаг в диапазоне 80-100б.п. Недавно размещались "зеленые" облигации г. Москвы с доходностью 7,52% годовых (премия к G-кривой доходности ОФЗ 71 б.п., дюрация 5,58г.). На наш взгляд, предлагаемая новым выпуском премия в 105 б.п. выглядит чрезмерно для уникального квазигосударственного эмитента с отсутствием на текущий момент бумаг на долговом рынке. Справедливой нам видится 80-90 б.п. (доходность 7,70-7,80%, купон 7,56-7,65% годовых).