На фоне существенного повышения ставок гособлигаций, особенно на долгосрочном конце "кривой" доходности, последние аукционы ОФЗ состоялись при повышенном интересе инвесторов. Общий спрос составил порядка 158,8 млрд руб., а объем размещения – порядка 81,5 млрд руб. Минфин смог существенно снизить размер предоставленной инвесторам "премии", разместив формально один из выпусков с доходностью ниже уровня вторичного рынка. Более подробно в нашем специальном комментарии "Заметки на полях. Спрос и объем размещений стали максимальными за последние три месяца".

На первичном рынке в корпоративном сегменте активность умеренная. На этой неделе из больших займов собирали книги инвесторов ТМК, Боржоми Финанс и Селектел, сегодня с двумя новыми выпусками на рынок выйдет АФК Система. О размещениях в ближайшее время заявили Кировский завод, Росагролизинг, Аэрофьюэлз, ЛСР, ВИС Финанс, Евроторг и др.

АФК СИСТЕМА, 001Р-18 и 001Р-19 Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов. АФК Система является известным рынку эмитентом. В 2020г. компания выходила на рынок четырежды, разместив в общей сложности 5 выпусков номинальным объемом 54 млрд руб. со снижением спрэдов к ОФЗ с 194б.п. при размещении в мае и июле до 165б.п. (дюрация 2,1г.) и 177б.п. (3,95г.) при последних размещениях в декабре 2020г. Индикативный диапазон купона нового выпуска на данный момент транслируется в спрэд к G-кривой доходности ОФЗ в размере 177-188б.п. по выпуску 001P-18 (дюрация 2,51г.) и 188-198б.п. по более длинному 001P-19 (дюрация 3,49г.).

ЛСР, 001Р-06 В последний раз на рынок Группа ЛСР выходила осенью 2019г. Вторичная кривая представлена 5 выпусками облигаций с погашением в 2021-2024гг. Последние сделки в собственных более длинных и ликвидных выпусках ЛСР,001Р-04 и 001Р-05 проходили с доходностью порядка 7,4% при дюрации 2,50 и 2,57г. соответственно, что транслируется в спрэд к ОФЗ порядка 210б.п. Дата book-building и купонная ставка нового выпуска пока эмитентом не озвучены. По нашим расчетам, на данный момент, исходя из объявленного эмитентом индикатива по доходности (не выше 225 б.п. к значению G-curve ОФЗ на сроке 5 лет с фиксацией числового значения в дату сбора книги заявок), в пересчете на дюрацию выпуска (3,50г.) спрэд к G-curve ОФЗ составляет 269 б.п. Таким образом, на текущий момент новый выпуск предлагает существенную "премию" к собственной вторичной кривой облигаций Группы ЛСР, однако более конкретные рекомендации по условиям участия в размещении нами будут представлены после определения конкретных дат сбора заявок и размещения