Доходность ОФЗ на аукционе достигла максимального уровня с июня 2019г.

Комментарий к аукциону по ОФЗ, состоявшемуся 20 октября 2021г.

На аукционе 20 октября инвесторам был предложен единственный выпуск ОФЗ-ПД серии 26239 в объеме 20 млрд руб. по номинальной стоимости. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26239 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 23 июля 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, объем в обращении составляет порядка 325,334 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 15 сентября 2021г., спрос составил порядка 68,3 млрд руб., а объем размещения – порядка 45,5 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,19% годовых, которая предполагала "премию" порядка 6 б.п. к уровню вторичного рынка.

На состоявшемся аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26239 спрос составил около 38,994 млрд руб., в 1,95 раза превысив объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 63 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 19 млрд 999,988 млн руб. по номинальной стоимости). Цена отсечения была установлена на уровне 95,9750% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,0577%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,62% и 7,61% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,52% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,56% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 5 б.п. к среднему уровню вторичного рынка накануне.

На вторичном рынке ОФЗ сохраняется разнонаправленное движение цен, после того как доходность гособлигаций вышла на новый более высокий уровень, превышающий на 46 б.п. в среднем по рынку уровень, наблюдаемый перед предыдущем заседанием Банка России в сентябре (в пределах 30-58 б.п. – по отдельным выпускам). Фактически рынок заложил в цены госбумаг повышение ключевой ставки Банком России на предстоящем в конце текущей недели заседании на 50 б.п. С учетом ускорения инфляции в последнее время мы не исключали более резких шагов регулятора (повышения на 75-100 б.п.) для более быстрого выхода ключевой ставки на нейтральный уровень, однако введение новых карантинных ограничений по всей стране из-за роста заболеваний коронавирусом может ограничить ее повышение 25 б.п. при сохранении жесткой риторики регулятора. На фоне неблагоприятной конъюнктуры на вторичном рынке ОФЗ Минфин в очередной раз ограничил свое предложение на первичном рынке, предложив к размещению единственный десятилетний выпуск ОФЗ-ПД объемом 20 млрд руб. по номинальной стоимости. Спросе почти в два раза превысил объем предложение, которое было реализовано практически в полном объеме (без 12 облигаций) с "премией" на уровне 5 б.п. по средневзвешенной доходности на аукционе и на вторичном рынке. При этом доходность на прошедшем аукционе на 42 б.п. превысила аналогичный результат предыдущего аукциона, состоявшемся 15 сентября, и стала максимальным уровнем доходности на аукционах с июня 2019г.

По итогам размещения трех аукционных дней в октябре т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 50,124 млрд руб., выполнив на 9,64% план привлечения на рынке ОФЗ в VI квартале 2021г., который был установлен на уровне 520 млрд руб. Таким образом, по плану еженедельно необходимо привлекать ОФЗ на сумму порядка 43,333 млрд руб., а с учетом прошедших аукционов этот объем увеличился на 20,5% до 52,21 млрд руб. Скорректированный (с учетом фактического привлечения в первых трех кварталах и плана на четвертый квартал) годовой план, который оценивается в размере 2 909,625 млрд руб., по итогам прошедших с начала года размещений исполнен на 83,85%.