Rambler's Top100
 

БК "Регион": Долговой рынок


[20.02.2009]  БК "Регион"    pdf  Полная версия

Банк России повышает привлекательность векселей ряда системообразующих предприятий

Банк России включил ряд системообразующих предприятий в перечень организаций, векселя и права требования по кредитным договорам которых принимаются по упрощенной процедуре в обеспечение кредитов Банка России, предоставляемых кредитным организациям в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П. По нашим оценкам решение Банка России может способствовать оживлению рынка векселей: на фоне повышения спроса со стороны многих кредитных организаций и расширения возможности предприятий по быстрому привлечению краткосрочного финансирования.

Советом директоров Банка России 9 февраля 2009 года было принято решение о включении в перечень организаций, обязанных по векселям, правам требования по кредитным договорам, принимаемым в обеспечение кредитов Банка России, предоставляемых в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами" (далее - Перечень Банка России), ряда организаций, входящих в Перечень системообразующих организаций, утвержденный Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики, сообщил Департамент внешних и общественных связей Банка России.

Включение системообразующих организаций в Перечень Банка России предоставит кредитным организациям возможность рефинансирования в Банке России под залог векселей и (или) прав требования по кредитным договорам, заключенным кредитными организациями с указанными организациями, по упрощенной процедуре, без предъявления требований к показателям бухгалтерской отчетности и другой информации о данной организации или иных организациях, обязанных по соответствующим векселям (кредитным договорам) и соответственно может существенно расширить возможности этих предприятий по быстрому привлечению краткосрочного финансирования, учитывая ограниченный характер текущего банковского кредитования и стагнацию на облигационном рынке.

Список системообразующих предприятий, включенных в Перечень Банка России, был опубликован 18 февраля т.г. в Вестнике Банка России и насчитывает 116 организаций (что составляет порядка 40% от списка, утвержденного Правительством РФ) (см. Приложение 1). Кроме того, ряд системообразующих организаций, имеющих необходимый кредитный рейтинг, уже был включен в перечень Банка России (см. Приложение 2).

Таким образом, перечень организаций, векселя и права требования по кредитным договорам которых принимаются по упрощенной процедуре в обеспечение кредитов Банка России, вырос более чем в три раза и включает в себя 169 организаций различных отраслей экономики.

Нельзя не отметить, что ряд известных на публичном долговом рынке предприятий, вошедших в число системообразующих, не были включены Банком России в свой перечень. Среди них можно отметить: АК «Сибирь», ДВТГ, Якутскэнерго, Мечел, ЧТПЗ, Амурметалл, Магнезит, НОК, АвтоВАЗ, СОЛЛЕРС, ЭмАльянс, Аптечная сеть, 36,6, Протэк, Интеко и др.

О возможной активности по рефинансированию под залог векселей со стороны коммерческих банков свидетельствует рост в конце 2008 г. количества банков, заключивших генеральные кредитные соглашения с Банком России в в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П. Так, по данным Бманка России на 1 января 2009 г. количество таких банков выросло до 399 (32% от всех действующих кредитных организаций) против 84 (7%) на начало октября 2008 г. (см. график). При этом о «качестве» состава банков свидетельствует тот факт, что порядка 65% банков, заключивших соглашение, имеют уставный капитал от 150 млн. рублей и выше.

Основные положения кредитования в Банке России под залог активов (векселей)

Предоставление кредитов Банка России, обеспеченных нерыночными активами, осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами" и на условиях, изложенных в Приказе Банка России от 14.02.2008 № ОД-101 "О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами».

Виды предоставляемых кредитов

Положением предусматривает возможность получения кредитными организациями трех видов кредитов:

1) внутридневные кредиты.

2) кредиты овернайт.

3) иные кредиты (по фиксированной процентной ставке и на аукционной основе)

Доступ кредитных организаций к проведению кредитных операций

Кредитная организация - заемщик должна:

1) Заключить с Банком России генеральный кредитный договор на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных активами

2) Обеспечить наличие в договорах корреспондентского счета (корреспондентских счетов), заключенных с Банком России, права Банка России на безакцептное списание денежных средств в целях удовлетворения требований Банка России по кредитным операциям.

3) Отвечать стандартным критериям для кредитных организаций – контрагентов Банка России:

Обеспеченность кредита Банка России определяется выполнением следующих условий

1) активы, являющиеся обеспечением по кредиту Банка России, соответствуют критериям, установленным главой 3 Положения Банка России от 12.11.2007 № 312-П.

2) стоимость активов, являющихся обеспечением кредита Банка России, умноженная на соответствующие поправочные коэффициенты, установленные Банком России, в течение всего предполагаемого (оставшегося) срока пользования банком кредитом Банка России, увеличенного на 60 календарных дней, больше либо равна сумме подлежащего предоставлению (оставшегося к погашению) кредита Банка России и процентов по нему за предполагаемый (оставшийся) срок пользования кредитом Банка России.

В настоящее время предоставление кредитов в соответствии с данным Положением только по фиксированной процентной ставке.

Фиксированная процентная ставка установлена по кредитам: на срок до 90 календарных дней – 12% годовых, на срок от 91 до 180 календарных дней - 12,5% годовых, на срок от 181 до 365 календарных дней – 13% годовых.

Предоставление кредитов по фиксированной процентной ставке предусмотрено в день обращения кредитной организации в Банк России (территориальное учреждение Банка России по месту нахождения кредитующегося счета) с заявлением на получением кредита Банка России по фиксированной процентной ставке.

Для заключения генерального кредитного договора кредитная организация должна обратиться с ходатайством в территориальное учреждение по месту нахождения ее корреспондентского счета.

Стандартные критерии для КО заключаются в том, что организация: отнесена к 1 или 2 классификационным группам в соответствии с нормативными актами Банка России; не имеет недовзноса в обязательные резервы (ОР), неуплаченных штрафов за нарушение нормативов ОР, либо не представленного расчета размера ОР; не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

Одним из требований к векселям и кредитным требованиям является соответствие организации, обязанной по соответствующим активам (далее – организация), критериям финансовой устойчивости. Но проверка финансовой устойчивости организации не осуществляется, если организация имеет необходимый международный рейтинг или входит в перечень системообразующих организаций, утвержденный Правительством РФ, и включена в перечень, утвержденный Советом директоров Банка России.

Под стоимостью векселя понимается стоимость его покупки кредитной организацией (но не выше вексельной суммы).

Для корректировки стоимости векселей организаций, имеющих необходимый международный рейтинг или входят в перечень системообразующих организаций, утвержденный Правительством РФ, и включена в перечень, утвержденный

Советом директоров Банка России, в настоящее время применяются поправочные коэффициенты в размере: 0,8 – для активов, отнесенных к I категории качества, и 0,65 - для активов, отнесенных к II категории качества.

По данным Банка России на 1 декабря 2008 г. объем выпущенных банковских рублевых векселей составлял около 710,3 млрд. рублей, что на 15% ниже максимального уровня, зафиксированного на 1 июля 2008 г. Объем «рыночных» векселей (т.е. без учета векселей до востребования и со сроком обращения более 3-х лет) снизился на 15,1% с максимальных значений до 611 4 млрд. рублей. Нельзя не отметить, что доля «рыночных» векселей снизилась до 86% после повышения в июле-октябре до 89%.В последний раз аналогичное снижение объема банковских векселей в обращении наблюдалось летом 2004 г. (в разгар т.н. банковского «кризиса доверия»).

Существенное сокращение (-37% с максимального уровня) банковских векселей до 123,8 млрд. руб. произошло в портфелях самих кредитных организаций. В тоже время впервые за многие последние годы был зафиксирован существенный рост учтенных векселей предприятий (не относящихся к КО): на 1 декабря банки учли векселей на сумму более 100,5 млрд. рублей или на 76% выше уровня начала ноября прошлого года. Столь высокого уровня не наблюдалось с сентября 2004 г. При этом доля векселей некредитных организаций в вексельном портфеле коммерческих банков составила 45%, что наблюдалось в последний раз в начале 2003 г.

С учетом данных Банка России мы оцениваем рост доли небанковских векселей на рынке до 16% против 9-11%, наблюдаемых в последние 2-2,5 года. Рост небанковских векселей на рынке и в портфелях коммерческих банков очевидно стало результатом активизации процессов расчета предприятий со своими поставщиками и подрядчиками векселями (в частности об этом в СМИ заявляли АвтоВАЗ, Иркутскэнерго и др.). Кроме того, в середине декабря 2008 г. появилось сообщение о том, что ВТБ привлек кредит Центрального Банка РФ под залог векселей «Роснефти» на сумму порядка 30 млрд. рублей. Хотя в целом надо отметить, что публичный вексельный рынок в последние два – три месяца прошлого года был не активен, а интерес сохранялся преимущественно в «коротких» векселях крупнейших банков (в первую очередь с государственным участием) (см. таблицу ниже).

В конце января 2009 г. БК «РЕГИОН» возобновил еженедельный расчет вексельных индексов, отражающих среднюю доходность векселей в зависимости от сроков обращения. В настоящий момент в состав расчета индексов был ограничен ценными бумагами 8 крупнейших банков. При этом доля госбанков в индексе составляет 80%.

По состоянию на 16-20 февраля 2009 г. значение одномесячного индекса составило 13,14% (снижение с 26 января на 147 б.п.), 3-х месячного – 17,04% и 6-и месячного индекса – 19,43% годовых (снижение – 70 б.п. по обоим). 12-и месячный индекс не рассчитывался в связи с отсутствием предложения векселей в данном сегменте. Таким образом, текущая средняя доходность векселей на вторичном рынке вернулась примерно на уровень конца 2002 – начала 2003 гг.(без учета краткосрочного всплеска в период банковского «кризиса доверия» летом 2004 г.) (см. график).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: