Аукционы ОФЗ: месяц без "премии"

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 25 октября 2017г.

На аукционах 25 октября к размещению были предложены облигации на 20 млрд. руб. выпуска ОФЗ-ПД 26222 с погашением 16 октября 2024 года, ставки полугодовых купонов по которым на весь срок обращения бумаг установлены в размере 7,10% годовых. Кроме того, после месячного перерыва Минфин РФ предложил к размещению облигации выпуска ОФЗ-ПК 29012 в объеме 10 млрд. руб. по номиналу. Датой погашения выпуска ОФЗ-ПК 29012 является 16 ноября 2022 года. Текущая ставка установлена на уровне 10,32% годовых, ставки остальных купонов определяется как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев + 0,40 п.п.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26222 спрос составил около  52,409 млрд. руб., превысив в 2,62 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 25 заявок, эмитенту удалось разместить выпуск практически в полном объеме (без одной облигации) без "премии" к рынку. Цена отсечения  на аукционе была установлена на уровне 98,5606% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,5888% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,50% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 98,599% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,567% от номинала с одинаковой  доходностью 7,50% годовых.

Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29012 составил около  23,092 млрд. руб., что в 2,3 раза превысило объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона  3 заявки, Минфин РФ разместил в полном объеме предложенный выпуск по ценам на 0,10 – 0,12 п.п. выше уровня средневзвешенных цен вторичного рынка. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 103,650%, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,672% от номинала. При этом вторичные торги накануне закрывались по цене 103,650% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,551% от номинала.

Более месяца размещения на аукционах проходят без "премии" к вторичному рынку благодаря устойчивому спросу на государственные рублевые облигации со стороны инвесторов, в т.ч. и нерезидентов. При этом интерес к рублевым активам сохраняется, даже, несмотря на повышение доходности на рынке гособлигаций США и облигаций многих развивающихся стран. Очевидно, что это связано со стабильным курсом рубля на фоне относительно  высоких цен на нефть, крайне низких темпов инфляции (1,9%  на 23 октября с начала года) и ожиданиями снижения ключевой ставки Банком России на 25-50 б.п. в ближайшую пятницу.