Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: јгрессивный спрос на ќ‘«-ѕ , превысивший 150 млрд рублей, был удовлетворен на 2,6%


[11.06.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

јгрессивный спрос на ќ‘«-ѕ , превысивший 150 млрд руб., был удовлетворен на 2,6%

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 10 июн€ 2020г.

Ќа аукционах 10 июн€ инвесторам были предложены п€тилетний выпуск ќ‘«-ѕƒ серии 26234 и четырехлетний ќ‘«-ѕ  серии 24021 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26234 €вл€етс€ 3 июн€ 2020г., погашение запланировано на 16 июл€ 2025 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 4,50% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении облигаций. — учетом структуры и параметров нового займа и текущих на 9 июн€ т.г. ставок сопоставимых выпусков ќ‘« справедливый уровень доходности оценивалс€ нами в 5,20% годовых (дюраци€ – 4,61 года), что соответствует цене 97,18% от номинала.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕ  24021 €вл€етс€ 29 €нвар€ 2020г., погашение запланировано на 24 апрел€ 2024 года.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. ќбъ€вленный объем выпуска 300 млрд руб., в обращении наход€тс€ облигации объемом пор€дка 97,466 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа сегодн€шний день Ќ ƒ составил 21,00 руб., что соответствует ставке купона в размере 5,81% годовых. ѕредыдущий, запланированный на 24 апрел€ т.г. аукцион по размещению ќ‘«-ѕ  24021 был признан ћинфином –‘ несосто€вшимс€ в св€зи с отсутствием за€вок по приемлемым уровн€м цен.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26234 спрос составил около 83,889 млрд руб., что составило 16,6% от объема доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 86 за€вок или 58,8% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 49 337,044 млн руб. по номинальной стоимости, что составило практически 9,9% от объема доступных к размещению остатков. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 97,1993% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,2763%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,19% и 5,18% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" пор€дка 1-2 б.п. к нашей оценке справедливого уровн€ доходности, но с учетом динамики ставок в начале сегодн€шних торгов размещение прошло по рынку.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  24021 спрос составил около 154,05 млрд руб., что составило около 74,6% от доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 11 за€вок или 2,6% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 3 948,706 млн руб. по номинальной стоимости (или 1,9% от доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 100,000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,0032%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,34% и 5,32% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 100,000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,114% от номинала. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной цене пор€дка 0,111 п.п. к среднему уровню вторичного рынка.

¬черашние аукционы проходили на фоне улучшени€ конъюнктуры рынка государственных облигаций. —нижение цен на рынке ќ‘«, которое началось с начала июн€ и привело к повышению доходности к началу текущей неделе в среднем по рынку на 12 б.п. (в пределах 16-26 б.п. по долгосрочным выпускам, доходности которых превысили 6% годовых), накануне аукционов неожиданно сменилось ростом, который продолжилс€ и в среду. ¬ результате около половины роста ставок было отыграно. Ќапомним, что рост доходности проходил из-за опасений инвесторов относительно масштабного роста эмиссии государственных облигаций, однако основным фактором формировани€ конъюнктуры рынка в последние дни стало укрепление ожиданий инвесторов в более решительных действи€х регул€тора по см€гчению денежно-кредитной политики в ближайшее врем€ на фоне замедлени€ темпов инфл€ции.

ƒебютное размещение п€тилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ прошло при относительно умеренном спросе, который составил около 84 млрд руб. ћинфин, удовлетворив около 58,8% от объема спроса, разместил облигации на общую сумму боле 49,33 млрд руб. практически без "премии" к текущим ставкам вторичного рынка ќ‘«. Ќа втором аукционе при размещении ќ‘«-ѕ  инвесторы, очевидно, вновь рассчитывали на большую "премию", однако ћинфин –‘ отсек пор€дка 97,6% от объема спроса, который превысил 150 млрд руб., установив цену отсечени€ на уровне 100% от номинала. “аким образом, ћинфин –‘ показал, что не готов предоставл€ть высокие "премии", даже ценой сокращени€ суммарного объема размещени€ до 53,3 млрд руб. (самый слабый показатель с середины апрел€ т.г.).

ѕо итогам аукционов в апреле-мае и двух аукционных дней в июне ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 876,476 млрд руб., выполнив на 146,08% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 357,777 руб., что составл€ет 113,15% от плана двух кварталов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов