Экономические новости

РЖД опубликовала данные по грузоперевозкам за апрель. Так грузоперевозки за прошедший месяц выросли на 2,3% по сравнению с апрелем 2010 года и составили 103,4 млн. тонн. При этом к марту 2011 года они сократились на 1,2%. За январь-апрель 2011 показатель погрузки составил 398 млн. тонн, что на 4,7% больше показателя предыдущего года. В целом, темпы роста грузоперевозок демонстрируют замедление, однако РЖД сохраняет свой прогноз роста в 5% за 2011 год.

Пассажирские перевозки сохраняются на прошлогоднем уровне, за январь-апрель 2011 года РЖД перевез 281 млн пассажиров, что на 0,8% больше января-апреля 2010 года.

Денежный рынок

На начало сегодняшнего дня остатки на корреспондентских счетах выросли на 105 млрд. рублей и составили 720 млрд., депозиты в ЦБ практически сохраняются на прежнем уровне – 263 млрд. рублей. Спрос на средства в рамках аукциона РЕПО резко снизился – при лимите в 15 млрд рублей, банки привлекли лишь 1,5 млрд. Кроме того, вчерашний аукцион Минфина по размещению средств бюджета на депозиты признан несостоявшимся при лимите 50 млрд рублей. Снижение спроса на привлечение ликвидности подтверждает ее достаточность в системе на долгосрочных уровнях, несмотря на текущие низкие уровни. Восстановление уровней ликвидности в системе будет, вероятно, продолжаться медленными темпами до среды следующей недели, когда Банк России планирует разместить ОБР на 750 млрд. рублей.

Как и ожидалось, ставки на МБК начали свое снижение. Так, MosPrimeRate o/n подошла к уровням 3,75% с 4,64% вчера. Мы сохраняем свой прогноз относительно дальнейшего снижения ставок и их стабилизации к концу недели на уровне 3,3-3,5%.

Валютный рынок

Вчерашняя, уже вторая с начала недели, попытка пары евро/доллар США протестировать 1,49 вновь закончилась неудачей, однако сегодня евро вновь устремился к тем же уровням, оставаясь на 1,486. Прежде всего, рынки несколько успокоило заявление Португалии о достигнутом соглашении с ЕС и МВФ о привлечении 78 млн евро на три года. Кроме того, в преддверии завтрашнего заседания, начались спекуляции о возможном намеке со стороны ЕЦБ в отношении озабоченности инфляционными процессами, что будет сигналом к дальнейшему росту ставки.

Доллар, несмотря на локальные колебания к корзине, держится на уровне 73 пунктов. В целом, выходящие новости по американской экономике отмечены большим позитивом по сравнению с европейскими. Так, все индексы деловой активности как по Еврозоне, так и по Франции, Германии и Италии вышли хуже ожиданий, резко ускорилось снижение цен на дома в Великобритании (до -1,3% за год), при ускорении роста цен производителей в Еврозоне в целом. При этом американская статистика выходит выше ожиданий: ускорился рост продаж в крупнейших торговых сетях США, выросли заказы на товары длительного пользования, подкачали только продажи машин внутри страны. В результате, фундаментальный негатив по доллару отыгран, однако в преддверии заседания ЕЦБ спекуляции против американца продолжаются.

Отечественная валюта несколько подешевела на стабилизации ситуации с ликвидностью до 33,3 рублей к корзине на начало дня. По мере восстановления рублевой ликвидности, рубль будет консолидироваться к текущим уровням в преддверии очередных праздников и под воздействием скорректировавшейся нефти. При этом высокие темпы восстановления ликвидности могут открыть для рубля потенциал технической коррекции.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе ОФЗ вновь наблюдалась невысокая активность, однако доходности по ряду выпусков постепенно подрастали. Наибольшая активность сосредоточилась в выпуске ОФЗ 25075 где сделки проходили по доходности 7,12% годовых. Несколько сделок прошло и в более короткой ОФЗ 25078 по доходности 5,86% годовых.

Центральным событием сегодняшнего дня стало размещение ОФЗ 25077 общим заявленным объемом 40 млрд. руб. Минфину удалось разместить лишь 31,6 млрд. руб. вблизи верхней границы указанного ориентира доходности – 7,39% годовых. Как мы писали в нашем вчерашнем обзоре текущие уровни доходности никак не учитывают дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ЦБ РФ и данный аукцион отчасти это подтвердил, совокупный спрос составил лишь 34 млрд. руб., не дотянув даже до заявленного объема размещения. Не смотря на вероятную стабилизацию ситуации с рублевой ликвидностью в ближайшие дни постепенный рост доходностей в секторе ОФЗ при низкой активности может сохраниться. Ближайшим важным событием косвенно повлияющим на диспозицию на рынке ОФЗ станет публикация недельных инфляционных данных, которые должны показать ускорение за счет прежде всего топливной составляющей.

На рынке суверенных бондов наблюдаются незначительные улучшения вызванные прежде всего позитивной динкамикой цен на американские гособлигации. В частности доходность UST 10 снизилась до уровня 3,25% годовых, что при сохранении спрэда к Russia-30 на уровне около 130 б.п. привело к снижению доходности российских евробондов до уровня чуть ниже 4,6% годовых. На текущий момент отсутствуют явные факторы рост аппетита к рисковым активам, поэтому ожидаем, что сокращения спрэда Russia 30 – UST 10 происходить не будет.

Корпоративные облигации

Стагнация при низкой активности продолжает преобладать в корпоративном секторе. Среди лидеров по оборотам в основном режиме торгов можно отметить выпуски Газпромнефть 4, Алроса 20, РусалБал07, ЛСР 02 обл. Из перечисленных выше бумаг, где наблюдалась хоть какая-то активность рост дохоности был замечен в длинном по дюрации выпуске Алроса 20. В остальных выпусках динамика преимузественно была нейтральной, рост доходности был ограничен несколькими базисными пунктами.