Денежный рынок

Ставки на рынке рублевых МБК в пятницу продолжали медленно снижаться. Ставка MosPrime Rate на срок 1 день составила 2,87% годовых, снизившись на 3 базисных пункта к предыдущему уровню. На утро 17 января совокупные остатки на счетах по сравнению с предыдущим днем немного снизились в пределах 3,11%. По итогам пятницы совокупные остатки остановились на отметке 1 669,6 млрд. руб. В настояфщий момент уровень ликвидности находится на достаточно высоком уровне. В данном случае, начало налогового периода учатсники рынка встречают при отностельном спокойствии и низких значениях уровней ставок межбанковского рынка.

Валютный рынок

В завершение недели на мировом валютном рынке наблюдалась достаточно высокая волатильность торгов по основным валютным парам. В частности, курс единой валюты показал здоровый оптимизм и на закрытие недели показал существенный рост позиций. Валютная пара поднялась с отметки 1,2880 в район 1.3580. Столь существенный диапазон колебаний европейской валюты связан с отсутствием четкой стратегии дальнейшего движения валютной пары у большинства игроков. Действительно, с начала года на валютном рынке вернулись страхи в отношении дальнейшего развития европейской экономики. Игроки стали закладывать новые проблемы в таких странах как Португалия и Испания. Как следствие мы увидели негативную картину движения единой валюты вначале года. В последствие основное внимание рынка было направлено на прошедшие в ходе прошлой недели аукционы по государственным облигациям Италии и Испании, которые, в конечном счете, вернули оптимизм рынку.

Помимо неплохих аукционов, позитивных настроений добавили и слова президента Европейского Центрального Банка Еврозоны, господина Трише. Он отметил существующую стабильность в европейских экономиках. Вдобавок к этому, позитивные интонации прозвучали и от министра финансов Франции Кристин Лагард, которая заявила в пятницу, что еврозона в целом не находится в кризисной ситуации, скорее некоторые страны региона испытывали кризис. Она отметила это, ссылаясь на недавние рыночные опасения относительно ситуации с суверенным долгом в некоторых странах еврозоны.

Текущая неделя будет достаточно интересна с точки зрения разного рода экспертных оценок и высказываний. Многие инвесторы находятся в ожидании предстоящей встречи министров финансов еврозоны, которая пройдет на этой неделе. Ожидается, что встреча поможет еще больше ослабить недавние опасения относительно обострения проблем суверенного долга Европы. Заседание совета министров финансов и экономики ЭКОФИН на следующей неделе так же, как и саммит ЕС в следующем месяце, повышает ожидания более всеобъемлющего пакета мер поддержки, и это означает, что евро, вероятно, будет получать достаточно хорошую поддержку. Между тем, в настоящий момент сохраняются опасения относительно ситуации налогово-бюджетной сфере других стран еврозоны, таких как Бельгия и Италия, как результат, при возникновении любых негативных новостей, единая валюта будет достаточно ощутимо реагировать.

В ходе этой недели мы ожидаем существенного роста волатильности валютных курсов. Инвесторы постепенно выходят на рынки и четко выраженной идеи - куда двигаться дальше по единой валюте, пока нет.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Рынок ОФЗ продолжает медленно разогреваться с наступлением 2011 года. В пятницу активность в секторе была низков. Наибольшие обороты в основном режиме торгов прослеживались по достаточно короткой по дюрации ОФЗ 25073. Также на незначительные около 200 млн. руб. прошли сделки по ОФЗ 25068, 25066. Доходность по итогам пятницы практически не изменились. В рамках предстоящей недели ожидаем постепенного роста объемов сделок в секторе ОФЗ до более менее нормальных уровней. Безусловно катализаторов изменения ситуации на вторичном рынке будет предстоящее размещение нового выпуска ОФЗ 25076 объемом 30 млрд. руб. Данный выпуск близок по дюрации выпускам ОФЗ 25068, 25071, 26202, 26201 поэтомы основные движения и активность ожидаем на вторичном рынке в данном сегменте.

На рынке российских суверенных евробондов ситуация достаточно стабильная – спрэда Russia 30 vs UST 10 находится около отметки 135 б.п. При этом в пяницу наблюдалось незначительноей снижение доходности по американским казначейским облигациям до уровня 3,3%. Доходность Russia 30 стабильна чуть ниже отметки 4,7%.

Корпоративные облигации

В корпоративном сегменте активность сосредоточилась в выпусках 2-го эшелона. В частности спросом пользовался 2-й выпуск Сибметинвеста, доходность по которому снизилась в пределах 10 б.п. относительно предыдущего торгового дня. В целом наибольшая активность сосредоточилась в выпусках эмитентов металлургического сектора. Существенного изменения уровней доходностей не происходило. Обороты порядка 200 млн. руб. показали выпуски Система-03, Суэк фин - 01, Северсталь БО1, Мечел 14. В первом же эшелоне корпоративного сегмента активность была крайне низкой. Незначительные обороты показали ряд выпусков РЖД, Газпрома.

В условиях избыточной рублевой ликвидности не ожидаем серьезных продаж в корпоративном сегменте в рамках предстоящей недели. В тоже время выпуски особенно 1-го эшелона не имеют больших шансов на снижение доходностей в условиях узких спрэдов к ОФЗ и ожидания роста базовых ставок ЦБ РФ. Поэтому не ожидаем появления спроса в данном сегменте даже в условиях хорошей рублевой ликвидности. Во втором эшелоне в отдельных более доходных выпусках точечные покупки могут сохраниться.