Экономические новости

С 23 по 29 апреля инфляция в России составила 0,1%, как и неделей ранее. Тем не менее, накопленный рост цен с начала месяца составил 0,5%, что уже выше уровня прошлого года, когда рост цен за апрель составил лишь 0,3%. Таким образом, по итогам месяца можно ожидать значения индекса потребительских цен на уровней 7,1-7,2%, что соответствует значению предыдущих месяцев и пока не позволяет Банку России отчитаться о замедлении инфляции. Однако, так как основные драйверы роста цен сейчас это группа сезонных овощей (капуста, картофель), то мере поступления нового урожая их удорожание действительно начнет замедляться. Возможно, регулятор предпочтет увидеть статистику по замедлению инфляционных процессов в стране до того, как начнет цикл понижения ставок. Если так, то на грядущем заседании Банка России, которое состоится, вероятно, нас следующей неделе, процентные ставки вновь могут остаться неизменными.

В апреле 2013 года спад погрузки на железной дороге составил 3,5% к апрелю прошлого года, отчиталось вчера РЖД. За январь-апрель погрузка сократилась на 4%. Продолжает ухудшаться динамика грузоперевозок нефти и нефтепродуктов, при этом незначительно (на 2,1 п.п.) улучшилась динамика перевозки строительных грузов по сравнению с мартом. Таким образом, статистика апреля подтверждает тенденции 1 квартала – промышленный рост в стране продолжает замедляться, и может вновь уйти в отрицательную зону во втором квартале.

Денежный рынок

Как мы и ожидали, чистый дефицит ликвидности в банковской системе начал сокращаться по мере осторожного расходования средств Минфином, а также притока наличности в систему после праздников. В результате, остатки средств на корреспондентских счетах в ЦБ сегодня выросли до 1085 млрд рублей с 815 млрд рублей днем ранее. Депозиты в ЦБ составили 112 млрд рублей. В результате, чистый дефицит ликвидности в системе (за вычетом средств задолженности российских банков перед регуляторами) сократился до 1,2 трлн рублей. Мы ожидаем стабилизации показателя на отметке 1-1,1 трлн рублей после праздников.

Ставки межбанковского рынка остаются на границе ставок предоставления ликвидности со стороны ЦБ. MosPrimeRate сегодня составила 6,56% после 6,59% вчера.

Валютный рынок

На международном валютном рынке торги проходят в боковом диапазоне. Единая валюта умеренно скорректировалась к доллару США вчера после комментариев М.Драги, что ЕЦБ готов снижать ставку в дальнейшем, если это потребуется. В результате, пара опустилась до отметки 1,305, к текущему моменту восстановившись до 1,308. Слабая статистика, вышедшая сегодня по промышленному производству во Франции за март, не оказала существенного влияния на торги. Последующее снижение ставок со стороны ЕЦБ произойдет только в случае дальнейшего ухудшения ситуации в Еврозоне, и будет оказывать более значимое давление на европейскую валюту лишь ближе ко второму полугодию. Локально европейская валюта может закрепиться в коридоре 1,30-1,32 в условиях уже отыгранной публикации опережающих данных по двум крупнейшим экономикам и прошедшим заседаниям центральных банков на прошлой неделе.

Торги на российском валютном рынке также проходят умеренно. Доллар подорожал до 31,09 рублей из-за укрепления на Forex, бивалютная корзина стоит 35,37 рублей.

Рынок нефти

Нефть консолидируется около 105 долл. за баррель, поддерживаемая геополитической нестабильностью и пятничными данными по рынку труда в США. Тем не менее, если откинуть эти факторы, то вся премия в цене нефти схлопывается: Саудовская Аравия за апрель увеличила добычу до максимума за последние 5 месяцев – 9.4 млн барр./день, страны ОПЕК в совокупности за апрель также нарастили добычу до 30,95 млн барр./день, в среду будут опубликованы еженедельные запасы нефти в США – ожидается очередной рост на 2 млн барр. Все это говорит о том, что на рынке перевес предложения над спросом, что явно не способствует росту цены на нефть. Если завтра данные по Китаю окажутся слабыми, соответственно можно будет ожидать очередного понижения прогнозов по росту мирового спроса на нефть от всех агентств – МЭА, Минэнерго США и ОПЕК. Экономическая статистика за исключением данных по рынку труда в США также оставляет желать лучшего. Складывая все это воедино, мы понимаем, что у нефти нет реальных причин для роста. По мере схлопывания геополитической премии и эйфории от действий центробанков, нефть вернется к более справедливому уровню – как минимум, к 100 долл./барр.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в ходе вчерашней торгового сессии длинный участок кривой ОФЗ консолидировался на ранее достигнутых уровнях, показав незначительное изменение доходности в пределах двух пунктов, 212-й выпуск закрылся с доходностью 6,85% годовых, 207-й с доходностью 6,77% годовых, на три пункта снизалась доходность 209-го выпуска, которая закрепилась на отметке 6,34% годовых, пять сделок прошло с 211-м выпуском, по средневзвешенной цене 104,3% от номинала, что соответствует доходности 6,5% годовых. На среднем участке кривой ОФЗ в пределах 0,5% снижение котировок показали облигации 205-го выпуска, доходность которого подросла на восемь пунктов до 6,33% годовых; без изменения доходности торговался шестилетний 210-й выпуск; на три пункта подросла доходность пятилетнего 204-го выпуска до 6,05% годовых. Однолетний 76-й выпуск закрылся с доходностью 5,73% годовых; двухлетний 79-й показал на закрытии доходность 5,8% годовых.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга цены на US Treasuries продолжили снижение в ходе вчерашней торговой сессии, после существенного падения котировок на фоне пятничной публикации данных по рынку труда, где безработица упала до 4-х летнего минимума, что несколько умерило пессимизм относительно темпов роста американской экономики. В понедельник доходности подросли на фоне очередных аукционов намеченных на конец недели, доходность десятилетних казначейских бумаг UST 10 подросла на два пункта до 1,764% годовых; тридцатилетние государственные бонды США US Treasuries 30 закрылись с доходностью 2,98% годовых, что выше предыдущего закрытия на два пункта. На рынках emerging markets российские внешние еврооблигации Russia 30 покупались инвесторами, их доходность в ходе торгов в понедельник снизилась на пять пунктов до отметки 2,78% годовых. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу США UST 10 сузился до уровня 102 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублевого корпоративного долга динамика торгов существенно не изменилась, по сравнению с предыдущим торговыми днем, во итогам вчерашнего торгового дня наибольший торговый оборот пришелся на бумаги первого выпуска РЕСО-гарантии доходность которого не изменилась, оставшись на отметке 8,67% годовых; на 0,10% снизился 22-й биржевой займ ВТБ, седьмой биржевой выпуск Промсвязьбанка подешевел в пределах 0,6%; пятый биржевой долг Росбанка изменения доходности не показал, оставшись на уровне 7,97% годовых.