Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ¬нутренние услови€ дл€ рубл€ пока выгл€д€т нейтральными


[05.10.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки растут без особых причин

Ќегативный старт недели вчера сменилс€ покупками в большинстве сегментов рискованных активов. –ынки слабо реагируют на ужесточение риторики представителей ‘едрезерва, а также сообщений о возможном сокращении объема покупок облигаций со стороны европейского ÷Ѕ.

¬чера в —ћ» прошла информаци€ о том, что ≈÷Ѕ намереваетс€ постепенно сокращать объемы покупки облигаций в рамках действующих программ количественного см€гчени€. Ѕлиже к марту 2017 г. регул€тор может сокращать объем покупок темпами на 10 млрд евро в мес€ц против текущего ежемес€чного объема в 80 млрд евро. ¬месте с тем, ≈÷Ѕ должен продлить срок действи€ стимулирующих мер. –ынками эта новость была фактически проигнорирована, тогда как ослабление британского фунта до 30-летнего минимума к доллару ($1.2740) привела к покупкам риска в еврозоне. »нвесторы опасаютс€ будущих переговоров Ћондона с Ѕрюсселем по процедуре выхода страны из ≈—, однако слабеющий фунт должен поддержать британских экспортеров.

ƒоллар —Ўј также слабо отреагировал на €стребиные за€влени€ главы ‘–Ѕ –ичмонда. ѕо его мнению, к повышению базовой долларовой ставки необходимо прибегнуть именно сейчас, когда инфл€ци€ еще не достигла своих целей. ѕо мнению чиновника из ‘–—, адекватный уровень fed fund сейчас должен находитьс€ на 1.5 пп выше текущего значени€.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  растут на депозитных аукционах ÷Ѕ –‘

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшились в ответ на депозитные аукционы ÷Ѕ –‘, чистое отвлечение ликвидности на которое составило 191 млрд руб. ¬ результате рублевый овернайт подн€лс€ на 15 бп. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.35% годовых (+15 бп), 7-дневные – под 10.35% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 10.45% годовых (-15 бп). Ќа депозитных аукционах ÷Ѕ –‘ банки разместили 277 млрд руб. на 7 дней (180 млрд руб. неделей ранее) и 94.2 млрд руб. на 1 день.

¬осстановлению комфортных условий способствует фактор начала нового мес€ца. — учетом того, что в IV квартале бюджетные расходы традиционно активизируютс€, до конца года нас ждет волатильное поведение ликвидности и ставок. Ёто будет спровоцировано мерами ÷ентробанка по стерилизации избыточной ликвидности, которые зачастую не учитывают высокую сегментацию денежного рынка.

–убль корректируютс€ вниз на стабильной нефти

“орги на внутреннем валютном рынке вчера завершились умеренным ослаблением рубл€. Ќесмотр€ на стабильность нефт€ных котировок близко к отметке 51 долл. за барр., рубль потер€л в стоимости в среднем 0.5% к доллару и евро.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ вырос на 42 коп. до 66.08 руб.  урс доллара составил 62.67 руб. (+38 коп.), курс евро – 70.27 руб. (+50 коп.) Ќа международном валютном рынке доллар был стабилен к евро. ястребина€ риторика главы ‘Ѕ– –ичмонда была компенсирована дл€ евро слухами о намерении ≈÷Ѕ сократить объемы QE. ѕо итогам дн€ основна€ валютна€ пара осталась немного выше уровн€ $1.12.

—тремительное укрепление рубл€ на прошлой неделе и в начале текущей требует от рынка передышки. ¬чера коррекционна€ волна проходила исключительно по спекул€тивным причинам, тогда как спрос на риск и уровень нефт€ных цен были стабильными. ¬олнообразный позитив на рынках в меньшей мере затрагивает нефт€ные цены, которые в последнее врем€ все менее вовлечены в рыночную агонию, св€занную с нервозными ожидани€ми действий ‘–— —Ўј.

¬нутренние услови€ дл€ рубл€ пока выгл€д€т нейтральными, поскольку приток денег по бюджетному каналу пока с избытком стерилизует ÷Ѕ –‘, сохран€€ не слишком благопри€тную ситуацию на денежном рынке. ƒо налогового периода еще далеко, а это значит, что ближайшей важной датой дл€ рубл€, равно как и дл€ всех валют ≈ћ, станет п€тница, когда будут опубликованы данные о зан€тости в —Ўј в сент€бре.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки вз€ли паузу

≈вробонды ≈ћ вчера вз€ли передышку после роста в начале недели. ÷ены на нефть пока не готовы покор€ть локальные максимумы, тогда как рынки сдержаны ожидани€ми данных с рынка труда —Ўј. ƒоходности базовых активов вчера заметно выросли на очередных €стребиных за€влени€х представител€ ‘–—, что привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов к среднесрочным минимумам. –оссийские евробонды вчера практически не изменились, что в целом соответствовало общей динамике бумаг ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой подошли с изменением в пределах 2 бп.

–ынок рублевого долга вчера также торговалс€ в смешанном режиме. ÷еновой рост понедельника на дальнем и среднем участках кривой ќ‘« был скорректирован вниз, доходности прибавили 5-9 бп. ”часток кривой 2-3 года, напротив, подорожал, доходности снизились на 4-6 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов