Конъюнктура глобальных рынков

Геополитика отступит на время на второй план

Глобальные рынки в среду проявили в целом нейтральную динамику. Европейские торги были поддержаны новостями о достижении пока призрачных договоренностей между президентами России и Украины, в США инвесторы ждут публикации важных данных в конце недели. Улучшение внешнеполитических новостей позволило европейским инвесторам проигнорировать снижение сводного индекса экономической активности в еврозоне в августе с 53.7 п. до 52.5 п., что оказалось негативным сюрпризом.

Тем не менее, главные для рынков новости остаются впереди. Они вполне способны сместить украинский фактор в первого места среди основных драйверов. Сегодня состоится заседание европейского Центробанка, от которого рынки не ждут каких-либо действий. В то же время, проверить готовность регулятора в новым смягчающим действиям будет важна для инвесторов, равно как и оценка готовности запуска программ количественного стимулирование. Продолжающееся замедление инфляции в регионе, вероятно, потребует от Марио Драги более решительной риторики в отношении перспектив смягчения денежно-кредитной политики. Если инвесторы услышат в его заявлениях полную решимость, евро продолжить дешеветь. Поддержка позиций доллара может произойти в пятницу, когда публикуются данные по рынку труда США. Недавние заявления главы ФРС пока не указывают на полную удовлетворенность регулятора состоянием рынка труда и экономики в целом. Однако если данные будут лучше рыночных ожиданий, рынки продолжат муссировать тему с более ранним началом фазы нормализации монетарной политики.

Денежно-кредитный рынок

Рынок отыграл коррекцию рубля

Условия российского денежно-кредитного рынка в среду заметно улучшились. Это стало следствием минимальных движений ликвидности, а также стремительным восстановлением позиций рубля на валютном рынке. В результате уровень краткосрочных процентных ставок опустился в среднем на 15 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.15% годовых (-25 бп), на 7 дней – под 8.50% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.30% годовых (-5 бп).

На текущей неделе значимых событий на локально рынке не планируется, что должно позволить сохранить текущую конъюнктуру. Расширение списка обеспечения на аукционах под нерыночные активы может позволить банкам привлечь больше фондирования от ЦБ РФ на соответствующем аукционе на следующей неделе.

Рубль восстанавливает позиции

Валютные торги в среду прошли в условиях заметного восстановления позиций рубля после нескольких дней существенного снижения. Поводом послужило улучшение геополитического фона, а также локальная перепроданность российской валюты. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 63 коп. до 42.11 руб. Курс доллара потерял 60 коп. до 36.86 руб., курс евро – 65 коп. до 48.53 руб. На рынке форекс основная валютная пара не показала значительных изменений, оставшись вблизи значения $1.3150.

Коррекционное движение вчера было спровоцировано новостями о достижении договоренностей между президентами России и Украины по шагам, направленным на прекращение огня на юго-востоке страны. Несмотря на то, что по этому вопросу наблюдается небольшой прогресс, риски новых санкций против России по-прежнему высоки. Тем не менее, участники рынка предпочли отыграть прежние панические распродажи рубля, особенно в свете скорого заседания ЦБ РФ, на котором вновь может быть решение о повышении ключевой процентной ставки.

Ожидаемое усиление волатильности обменного курса рубля является следствием как нервозной ситуации на рынке, так трансформацией валютной политики Центробанка. Для рубля это должно стать основной тенденцией в перспективе ближайших месяцев, что добавляет ему лишь спекулятивной привлекательности, но будет негативно влиять на экономику и инвестиционную активность. В ближайшие дни при улучшении новостного фона рубль еще сохраняет потенциал дальнейшего укрепления.

Российский долговой рынок

Евробонды: фронтальный рост цен

Еврооблигации в среду оказались на волне спроса на фоне обнародованных мирных инициатив, способных привести к снижению давления текущих геополитических рисков. Доходности вдоль суверенной кривой за день снизились на 12-15 бп, котировки 30-летних выпусков подскочили на 180-190 бп, лучше рынка выглядела «тридцатка» - доходность в выпуске снизилась на 30 бп. Спрос в корпоративном секторе выглядел еще более мощно – здесь доходности в среднем по рынку опустились на 40 бп, в лидерах роста находилась кривая ВТБ, Сбербанка, а также суборды Газпромбанка, где снижение доходностей составляло 50-70 бп.

Рублевые облигации на волне спроса

Рублевые активы в среду пользовались не менее ажиотажным спросом. Доходности вдоль кривой ОФЗ за день снизились на 20-30 бп и завершили день на отметке 9.50% в районе 7-летней дюрации; ценовой рост на дальнем участке кривой достигал двух фигур. Корпоративный сектор получил лишь небольшую часть возросшего спроса: здесь активность всё ещё была невелика и была сосредоточена ближе к началу кривой. На дальней дюрации лучше рынка выглядел 3-летний выпуск МТС 07, а также 2-летний выпуск ВТБ БО-26, доходности которых снизились в пределах 20 бп.