Конъюнктура глобальных рынков

Без видимых изменений

Уход на пасхальные каникулы рынков США и Европы привел к резкому снижению активности на мировых площадках. В США торги возобновятся сегодня, а в Европе – лишь во вторник.

Стоит отметить, что существенных изменений на рынках не произошло, а это значит, что американские торги сегодня могут начаться нейтрально. Инвесторы в целом сохраняют позитивное отношение к рискованным активам. Экономика США после слабого старта года в марте начала оживать, что заметно по уже опубликованным экономическим данным. Таким образом, не слишком уверенный ход сезона корпоративных отчетов рынки могут расценить как разовую и временную слабость, что должно поддержать спрос на риск.

Денежно-кредитный рынок

Спрос на ликвидность растет, но ставки МБК на месте

Российский денежно-кредитный рынок завершил неделю сохранением неизменной конъюнктуры по мере подготовки банковской системы к разгару налогового периода, который придется на текущую неделю. Уровень краткосрочных процентных ставок в пятницу оставался на прежнем уровне. Кредит МБК на 3 дня обходились в среднем под 8.10% годовых, а междилерское репо с облигациями через выходные – под 7.85% годовых.

На текущей неделе из банковской системы будет изъято около 700 млрд руб. на уплату налогов, а также возвраты в Казначейство и ПФР. Однако с учетом уже предоставленной банкам ликвидности на прошлой неделе эти платежи не должны вызвать заметного ухудшения условий рынка. Вместе с тем мы допускаем краткосрочный рост рублевых ставок в пиковые периоды платежей.

Рубль растерял преимущество, но укрепился по итогам недели

Валютные торги в конце прошлой неделе завершились откатом рубля от достигнутых в четверг локальных максимумов. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 14 коп. до отметки 41.73 руб.

После значительного укрепления рубля накануне, которое не сопровождалось каким-либо позитивным новостным фоном, участники рынка поспешили зафиксировать прибыль перед выходными, опасаясь ухудшения ситуации в Украине. Несмотря на уплату крупных налогов на текущей неделе, главенствующая роль для определения рыночных настроений остается за украинским фактором. Очевидно, что при ухудшении геополитической ситуации рубль продолжит дешеветь под угрозой новых санкций со стороны Запада. В то же время, существенный объем налоговых платежей и возвратов в бюджет (в сумме около 700 млрд руб.) повышает вероятность, что в случае негативных новостей рубль может немного укрепиться на текущей неделе.

Российский долговой рынок

Евробонды неактивны на фоне выходных в США

Евробонды в пятницу были малоактивны в связи с выходным днем в Европе, США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны рынка UST. Доходности суверенных выпусков снизились на 1-2 бп, ставки 30-летних выпусков подросли в пределах 25 бп. Изменения в корпоративном секторе были незначительны, а колебания котировок не превышали +/- 10 бп. Лучше рынка выглядели дальние выпуски ВТБ, Алросы и НК Альянс, котировки которых прибавили 20-30 бп.

Рублевые облигации ускорили рост

Рублевые облигации в пятницу отыгрывали обнадеживающие итоги женевских переговоров. Ставки вдоль кривой ОФЗ снизились по итогам дня на 15-20 бп. Доходности на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации опустились на 15 бп и завершили день на уровне 8.95%. Ценовой рост 10- 15-летних бенчмарков при этом превысил фигуру. Активность в корпоративном секторе за пределами годовой дюрации была заметна в выпусках ВЭБ 09 и ФСК 25, доходности которых снизились в пределах 20 бп.