Конъюнктура глобальных рынков

Неделя началась со смешанных настроений

Новая неделя на мирровых площадках началась смешанной динамкой. В Европе инвесторы перешли к понижательной коррекции после крайне успешной прошлой недели, тогда как в США продолжилось инерционное «ралли».

Минимальный поток новостей и статистики заставляет инвесторов фокусироваться на заявлениях представителей ФРС. Вчера вице-президент Федрезерва и несколько глав ФРБ высказывали свое мнение в отношении сроков ужесточения денежно- кредитной политики ФРС. Большинство из них явно не спешат с ястребиными заявлениями. Общий тон высказываний таков, что низкие инфляционные ожидания не требуют от ФРС срочных решений. Ситуация в экономике США остается неплохой, однако состояние внешних рынков может ослабить ВВП в среднесрочной перспективе. Эти слова подтверждают невысокие рыночные ожидания, которые сводятся к тому, что ФРС не решится на первое повышение ставки по федеральному фондированию в текущем году.

Внимание инвесторов на текущей неделе привлечет сезон квартальных отчетностей, который будет в самом разгаре. Ожидания по результатам за прошлый квартал достаточно сдержанные. Консенсус-прогноз предполагает сокращение прибылей компаний из индекса S&P 500 на 7.2% в годовом выражении.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК растут в преддверии налогового периода

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера заметно ухудшилась на фоне разворота нефтяных цен, потенциально ослабляющих позиции рубля, а также в свете приближающегося налогового периода. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,10% годовых (+40 бп), 7-дневные - под 11,30% годовых (+20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11,35% годовых (+50 бп).

Конъюнктура денежного рынка может ухудшиться на текущей неделе. Слабеющий тренд на укрепление рубля меньше питает банковскую систему ликвидностью. Сокращение предложения денег на аукционе 312-П и стартующий в четверг налоговый период могут спровоцировать рост краткосрочных процентных ставок.

Рубль демонстрирует стойкость к снижению цен на нефть

Старт недели на внутреннем валютном рынке протекал в спокойном ключе. Утренний рост нефтяных котировок сменился их заметным падением к вечеру, что, однако, не привело к существенным потерям для российской валюты. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 39 коп. до 66.06 руб. Курс доллара составил 62.28 руб. (+41 коп.), курс евро – 70.69 руб. (+39 коп.). На международном валютном рынке царили смешанные настроения, при этом противоречивая риторика отдельных представителей Федрезерва не смогла сдвинуть основную пару со значения $1.1360.

Цены на нефть вчера снизились на 4.2% по сравнению с уровнем закрытия пятницы. Тем не менее, рубль продемонстрировал куда более скромные потери. Невысокая активность торгов, особенно в вечерние часы, могла быть основной причиной временно приобретенного иммунитета российской валюты, поэтому сегодня рубль может полностью отыграть вчерашнее движение «черного золота». Ни возможная отсрочка в повышения базовой процентной ставки ФРС, ни улучшившийся геополитический фон не могут компенсировать важность влияния уровня нефтяных цен для рубля. Стартующий на текущей неделе налоговый период может также оказать минимальное влияние на стоимость рубля. Текущий уровень пары рубль/доллар выглядит невысоким и может заставить экспортеров придержать продажу валюты до более высоких значений курса.

Российский долговой рынок

На долговых рынках минимальные колебания

Долговые рынки развивающихся экономик в понедельник продемонстрировали минимальную активность. Выходной день в США, несмотря на открытые торговые площадки, не смог привести в движение базовые активы и оставил рынки ЕМ без ориентиров. Российские евробонды в понедельник сохранили нейтральную динамику. Доходности вдоль суверенной кривой изменялись в пределах 2 б.п. На рынке рублевого долга также изменений немного. Диссонанс от сильного рубля на фоне слабеющих нефтяных котировок привел к минимальным движениям котировок. Доходности на среднем участке кривой концентрируются вокруг значения 10.55%, в дальнем сегменте на 10.40%.