Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —аммит еврозоны - усиление интеграции в госфинансах и повышение гибкости стабилизационных фондов


[29.06.2012]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок долга

ѕервый день саммита еврозоны преподнес при€тные сюрпризы

 лючевое событие мес€ца дл€ мировых рынков – саммит лидеров еврозоны – вчера предоставил инвесторам повод дл€ оптимизма. «ат€жные переговоры закончились результативно по сравнению со скептичными ожидани€ми рынков накануне. ”словно, прин€тые решени€ можно разделить на две части: краткосрочные и среднесрочные. ѕервые затрагивают острые вопросы, вроде поддержки долговых рынков проблемных экономик и докапитализации банков, вторые – вопрос усилени€ налогово-бюджетной интеграции еврозоны согласно выдвинутым предложени€м со стороны европейского правительства.

ѕовышение гибкости стабилизационных фондов.

‘онды EFSF предполагаетс€ наделить возможностью финансировать страны с "хорошим поведением". — это повышает полномочи€ не только фондов спасени€, но и ≈врокомиссии, соблюдение рекомендаций которой может открыть странам доступ к финансированию из европейских стабфондов.  роме того, фонды EFSF/ESM должны получить мандат на покупку государственных облигаций не только тех стран региона, которые уже получают помощь со стороны международных кредиторов, но и любых других стран еврозоны, стоимость долга дл€ которых находитс€ выше приемлемых уровней. ѕомимо стран, доступ к этому источнику фондировани€ могут получить и банки, но дл€ этого вначале необходимо создать единый банковский орган, который будет контролировать дисциплину в секторе. ¬се предложенные на саммите инициативы предстоит проработать еврогруппе к ее встрече, котора€ пройдет 9 июл€.

”силение интеграции в госфинансах.

Ѕолее долгосрочные, структурные решени€ саммита вылились в обсуждение предложенной председателем европейского правительства программы создани€ наднационального казначейства еврозоны, которые €вл€етс€ вторым этап развити€ монетарного союза и эволюционным шагом на пути выпуска единых бондов еврозоны. ќбщие черты предложенной программы были прин€ты всеми участниками саммита, первые отчеты работы по интеграции будут опубликованы в окт€бре текущего года.

“аким образом, саммит лидеров еврозоны можно назвать гораздо более эффективным, чем того ожидали инвесторы. Ќекоторые уступки √ермании по принципиальным вопросам в де€тельности EFSF/ESM в обмен на отсутствие давлени€ по поводу немедленного выпуска единых евробондов, на наш взгл€д, €вл€етс€ достойной альтернативой. “ем не менее, теперь рынки будут находитьс€ в ожидании встречи ≈врогруппы (9 июл€), на которой все выдвинутые предложени€ должны обрести более реальные формы.

ƒенежно-кредитный рынок

‘инальный налоговый платеж июн€ подн€л ставки ћЅ 

”слови€ локального денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились на фоне уплаты налога на прибыль, который отвлек пор€дка 190 млрд руб.  ак итог, стоимость кредитов овернайт на рынке ћЅ  подн€лась с 6.25% до 6.75%, междилерское репо на ћћ¬Ѕ на 1-день заключалось под 6.4% годовых (+20 бп). јукционы пр€мого репо с ÷Ѕ позволили банкам привлечь 547 млрд руб. против 429 млрд руб. накануне. —егодн€ утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ –‘ увеличилась на 44.8 млрд руб., составив 765.6 млрд руб.

«авершение периода налоговых платежей и начало нового мес€ца позволит рынку вздохнуть с облегчением, однако высокий объем задолженности по операци€м репо перед ÷ентробанком, веро€тно, не вернет его к прежним комфортным услови€м в летний период.

–убль подешевел вслед за ослаблением спроса на риск

“орги на валютном рынке вчера были негативны дл€ рубл€ из-за усилени€ давлени€ со стороны внешних факторов. ѕессимизм в отношении рискованных активов и очередное сползание котировок нефти к уровню 90 долл за барр. привели к ослаблению рубл€ на 11 коп. до 36.75 руб. —егодн€ перспективы рубл€ выгл€д€т более радужными на фоне разворота рынков после относительно успешных итогов европейского саммита.

–оссийский долговой рынок

÷ены евробондов нивелировали рост последних дней

–оссийский сегмент в четверг растер€л оптимизм первой половины недели и завершил день снижением, копиру€ динамику нефт€ных цен и большинства фондовых индексов. ÷ены на суверенной кривой опустились в среднем на 50 бп, а биды в "тридцатке" и дальнем –осси€’42 откатились на уровни начала недели – под отметки 119% и 105% соответственно. ¬ корпоративном сегменте цены снижались менее охотно и потер€ли по итогам дн€ в среднем не более 25 бп, чуть слабее рынка выгл€дели бумаги металлургов, потер€вшие в ценах пор€дка 50 бп.

Ќа локальный рынок вернулись тревоги

Ћокальный рынок провел четверг в спокойном ключе, получа€ противоречивые сигналы изменений настроени€ инвесторов.  отировки ликвидных выпусков в основном игнорировали сохранившиес€ в преддверии европейского саммита надежды и больше реагировали на дневное снижение нефт€ных цен, курса рубл€ и относительно слабое состо€ние большинства фондовых индексов.  ак результат, цены на дальнем участке кривой ќ‘« потер€ли пор€дка 10 бп и, таким образом, нивелировали проблески оптимизма среды, а доходности вдоль кривой госбумаг сохран€ютс€ на повышенных – относительно последних двух недель – уровн€х. ¬ корпоративном сегменте цены двигались разнонаправлено, а спрос был заметен, например, в выпусках госбанков, где котировки отдельных бумаг прибавили в пределах 15-20 бп, неплохую активность показал выпуск ћ“— 4 (YTP 8.91%/D 1.8г. +158 бп к ќ‘«), цены которого подросли на 10 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов