Конъюнктура глобальных рынков

Рынки реагируют ростом на прогресс в переговорах в США

Глобальные рынки провели четверг в рамках растущего тренда. Сделав ставку на успешность запланированных переговоров Администрации президента США и партии республиканцев, инвесторы не прогадали. Прошедшая встреча вчера подтвердила небольшое сближение позиций между политическими оппонентами. Намерение Палаты представителей проголосовать в поддержку временного (на 6 недель) расширения лимита госдолга США было выторговано в обмен на согласие Белого дома провести в этот период комплексные переговоры по налогово-бюджетной политике. Само голосование за временный проект должно пройти в субботу. Реакция рынков на эти события оказалась довольно позитивной: фондовые индексы США и Европы прибавили порядка 1.5-2.5%, дальний сегмент казначейских обязательств США опустился в доходности на 4-6 бп от внутридневных максимумов.

Сегодня внимание инвесторов должно вновь переключиться на сезон публикации корпоративных отчетов за минувший квартал. Сегодня до открытия американской сессии свои отчеты опубликуют банки JPMorgan и Wells Faro. Если их результаты оправдают или превысят рыночные ожидания, то это придаст импульс текущему восстановительному движению в котировках рискованных активов.

Денежно-кредитный рынок

Приближение налогового периода давит на условия рынка

Условия локального денежно-кредитного рынка в четверг продолжили ухудшаться на фоне сохранения низкого уровня ликвидности в банковской системе. В результате, уровень краткосрочных процентных ставок поднялся еще на 40-50 бп. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.30% годовых (+50 бп), междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.15% годовых (+40 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 460 млрд руб. при спросе 498 млрд руб.

В перспективе ближайшей недели условия рынка могут продолжить ухудшение в преддверии начала налогового периода октября. В то же время, мы не ожидаем роста краткосрочных процентных ставок выше, чем на 20-30 бп от текущих уровней.

Рубль вышел из зоны увеличенных интервенций ЦБ РФ

Валютные торги четверга завершились укреплением рубля благодаря улучшению внешнего фона. Заметно выросшие котировки нефти оказали поддержку российской валюте, а затем рубль позитивно отреагировал на прогресс в переговорах США по лимиту госдолга. По итогам дня курс бивалютной корзины вышел из зоны $200-миллиардных интервенций, закрывшись на отметке 37.32 руб. Текущая внутренняя ситуация выглядит также комфортной для рубля. Дефицит ликвидности на денежном рынке ощущается все сильнее с приближением налогового периода октября, при этом на заседании Совета директоров ЦБ РФ на следующей неделе не ожидается смягчение процентной политики. На этом фоне мы допускаем кратковременное снижение курса бивалютной корзины до уровня 37 руб., однако затем он должен вернуться в рамки 37.30-37.60 руб.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды слабее сопоставимых EM, корпоративные – продолжают рост

Российские суверенные евробонды в четверг выглядели несколько слабее сравнимых EM на фоне смешанного новостного потока из США и роста доходностей UST. Так, спреды расширились преимущественно на дальнем участке суверенной кривой на 3-5 бп, ценовые потери дальних выпусков RUSSIA42 и RUSSIA43 составили 40-60 бп. Корпоративный сектор торговался «в плюс», темпы роста котировок в среднем по рынку ускорились до +15 бп. В лидерах роста находился выпуск МТС MOBTEL20 (+91 бп), дальние выпуски Лукойла (+40-60 бп), средний участок кривой Сбербанка (+60 бп), а также дальние выпуски ВЭБа (+40-50 бп).

Рублевые облигации остаются без существенных изменений

Рынок рублевых облигаций по-прежнему остается без существенных изменений. Ставки дальних ОФЗ за день подросли на 2-3 бп, активность снизилась даже на ближнем участке кривой, где ставки также подросли в пределах 10 бп. В корпоративном секторе на дальнем участке кривой спрос был заметен в выпусках ФСК и Русгидро. Котировки в полугодовом выпуске Русал 07 корректировались вверх, биды в выпуске подросли на 50 бп и находились на отметке 93%.