Конъюнктура глобальных рынков

Рынки получили обнадеживающие сигналы из ФРС

Турбулентность внешних рынков растет, настроения инвесторов изменяются радикально изо дня в день вслед за прогнозами по срокам ужесточения монетарных условий со стороны ФРС США. Неплохая экономическая статистика в последнее время усилила неопределенность на рынках, при этом какой-либо реакции от ФРС рынки так и не смогли получить.

Вчера состоялось выступление потенциально будущей главы ФРС США Джанет Йеллен перед банковским комитетом Сената. Она завила, что экономика и рынок труда США пока работают ниже своих потенциальных значений, поэтому сохранение сверхмягкой монетарной политики в этих условиях является необходимостью. По мнению Йеллен, более уверенное восстановление экономики США даст понять и рынкам, и ФРС тот момент, в который надо начать реализацию стратегии выхода из сверхмягких условий. Заявления главы совета управляющих ФРС позитивно отразилось на рынках. Спрос на риск возобновился, позволив фондовым индексам США вновь обновить исторические рекорды.

Сегодня выступление Йеллен в Сенате продолжится, что, вероятно, будет уже менее позитивно воспринято рынками. Так или иначе, инвесторы получили надежный сигнал для того, чтобы ожидать начало «тэйперинга» не ранее конца I квартала 2014 г.

Денежно-кредитный рынок

Рынок стабилен, завтра стартует налоговый период

Российский денежно-кредитный рынок вчера сохранил нейтральную конъюнктуру. Уровень краткосрочных процентных ставок остался на уровне среды. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.00% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем также 6.00% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь лишь 40 млрд руб. на 1 день при спросе в 121 млрд руб.

На текущей неделе стартует налоговый период ноября. В пятницу пройдут платежи по страховым взносам в фонды, которые потребуют не менее 230 млрд руб. из банковской системы. Потенциальный объем предложения денег Минфином на текущей неделе на 49 млрд руб. меньше планируемых возвратов в бюджет, что также может оказать давление на ликвидность и ставки.

Рубль компенсировал снижение вторника

Валютные торги среды завершились укреплением рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 13 коп. до отметки 37.85 руб., почти полностью отыграв снижение во вторник. Улучшение настроений на внешних рынках было связано с сохранением мягкой риторики представителей ФРС, которая позволила инвесторам надеяться на продление действия политики QE в прежнем объеме. В то же время, на форекс доллар продолжил небольшое укрепление к евро. Внутренние факторы должны помочь рублю вернуться к равновесному значению 37.50 руб. за корзину валют. Приближающийся налоговый период при сохранении растущего тренда в долларе на форекс может привести к более ощутимой поддержке рубля за счет реализации экспортной выручки. Кроме того, спрос на рубль должен усилиться к концу года ввиду необходимости возвратов банками ранее привлеченных депозитов из бюджета.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды РФ: спрэды сузились, несмотря на снижение доходностей UST

Евробонды развивающихся экономик вчера немного расширили спрэды на фоне опережающего снижения доходностей базовых активов. В результате спрэд EMBI+ Global увеличился еще на 2 бп до 362 бп.. Российский сегмент евробондов выглядел на уровне средней динамики по ЕМ. Котировки суверенной кривой поднялись в среднем на 20 бп. Котировки выпуска Russia 30 выросли на 22 бп до 117.06 пп (YTM 4.11%, -3 бп), а его спрэд к базовым активам расширился до 141 бп. (+4 бп). В корпоративных выпусках отмечался рост, сопоставимый с суверенными бумагами. Большинство наиболее активно торгуемых выпусков в дальнем сегменте прибавили символические 15-30 бп.

Рублевый долг: минимальное движение котировок

На рынке рублевого долга вчера был спокойный день. Движение котировок в секторе госбумаг было минимальным. На общем фоне немного выделялись бумаги ОФЗ 26212, прибавившие к концу дня около 50 бп. Аукционы ОФЗ прошли нейтрально с точки зрения спроса, учитывая уменьшенную дюрацию и сниженный объем предложения. 3-летний выпуск 25082 был размещен без переподписки, спрос в новом 6-летнем 26216 был чуть повыше и превысил предложение в 1.2 раза. С точки зрения объемов и количества сделок, а также доли неконкурентных заявок, размещения выглядели рыночно и прошли ближе к верхним границам заявленных накануне диапазонов (6.50% и 7.13% соответственно), но без премий к кривой. В конце дня биды на вторичке в выпусках находились на 3-10 бп ниже цен аукционов.

В корпоративном сегменте наиболее заметной была распродажа в бондах Мечела со снижением цен в диапазоне 6-11 пп. Это оказало небольшое негативное влияние на котировки бондов Русала, однако в целом изменения цен в ликвидных выпусках были минимальными.