Внешний рынок долга

Рынки не верят в конструктивные итоги грядущего саммита ЕС

Начало новой недели на глобальных рынках выдалось в негативном ключе. Обращение к европейским властям за помощью со стороны Испании и Кипра с целью поддержки своих банков, указали на отсутствие прогресса в антикризисной политике еврозоны. Теперь число стран-доноров в монетарном союзе составляет 5-ть из 17-ти. Стоит отметить, что характер вчерашних обращений за помощью несколько отличается от ситуации с Грецией, Ирландией и Португалией, поскольку не потребует дополнительных мер экономии, кроме ограничений Еврокомиссии. Тем не менее, эти действия однозначно рассматриваются как распространение слабости в регионе.

На этом фоне инвесторы не ожидают каких-либо важных решений на предстоящем 2-дневном саммите лидеров ЕС, который пройдет в четверг-пятницу. Учитывая упорство Германии в нежелании поддерживать идею выпуска единых бондов еврозоны, остальные возможные меры блекнут по сравнению с этой идеей. Кроме того, даже в случае, если Германия рано или поздно согласиться на выпуск таких бондов, то создание законодательной и инфраструктурной базы под их выпуск потребует много времени, поэтому эта мера не окажется слишком быстрой. На наш взгляд, наиболее позитивным для рынков станет объявление комплекса мер, направленных на борьбу с кризисом. Среди возможных таких мер стоит выделить: поддержание всеми лидерами ЕС (или еврозоны) «пакета роста», предложенного Марио Монти, создание банковского союза и, самое главное, расширение гибкости использования европейских стабфондов. Если все эти меры будут объявлены, рынки смогут получить определенный заряд оптимизма, которого, однако, без дальнейших действий хватит ненадолго.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ приподняла процентные ставки

Условия на локальном денежно-кредитном рынке вчера немного ухудшились на фоне уплаты НДПИ и акцизов. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт поднялась на 50 бп до 6.50% годовых, междилерское репо на ММВБ подорожало в среднем на 20 бп до 6.35% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли 469 млрд руб. против 389 млрд руб. накануне. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 60.5 млрд руб., составив 735.1 млрд руб.

Дальнейшее развитие налогового периода при одновременном сохранении девальвационных ожиданий грозит усилением напряженности на локальном денежно-кредитном рынке. До конца недели предстоит уплата налога на прибыль, которая вполне способна ухудшить условия рынка.

Рубль консолидируется вслед за нефтью

Валютные торги понедельника обернулись для рубля нейтральной динамикой на фоне консолидации котировок нефти Brent вокруг уровня 90 долл. за барр. По итогам дня рубль укрепился к бивалютной корзине на 3 коп., закрывшись на отметке 37.04 руб. Поддержка от экспортеров под уплату НДПИ чувствовалась намного меньше обычного, что является следствием усиления девальвационных настроений. Учитывая небольшой рост котировок нефти на сегодняшних торгах в Азии, рубль может продолжить понемногу восстанавливать растраченные позиции.

Российский долговой рынок

Евробонды: максимальное снижение с периода майского sell оff

После нейтральной пятницы котировки в российском сегменте устремились вниз и завершили понедельник максимальным с периода майского sell off спадом. Котировки на суверенной кривой потеряли в среднем более 50 бп, биды в «тридцатке» опустились на 75 бп к отметке 118.75%, дальний выпуск Россия’42 потерял более полутора фигур и завершал день под отметкой 105%. Корпоративный сектор также завершил день фронтальным снижением, потеряв в среднем по рынку порядка 40 бп. В списке аутсайдеров оказались дальние выпуски Евраза, Вымпелкома, Лукойла, завершившие день снижением более чем на 75 бп.

Локальный рынок снижается без внешних хороших новостей

Локальный рынок при дефиците хороших новостей с мировых площадок оказался уязвим к росту ставок межбанка и начал неделю снижением, но в целом не вышел за границы боковика, сформированного в течение последних 2-х недель. Вчера цены на дальнем конце кривой ОФЗ снизились в среднем более чем на 20 бп, а доходности приблизились к локальным максимумам середины месяца и, таким образом, почти полностью нивелировали рост цен середины прошлой недели. В корпоративном сегменте сохранилась тишина: торговая активность находилась на минимальном уровне, цены менялись разнонаправлено в узком диапазоне, в среднем по рынку не превышавшем 10 бп; чуть более заметное снижение показал разве что выпуск Альфа-Банк 2, в течение дня терявший в цене порядка 40 бп.