Внешний рынок долга

На рынках наметилась передышка, дальнейший рост зависит от ФРС и статистики

Новая неделя на глобальных рынках началась с передышки после продолжительного ралли в рискованных активах в предыдущие полторы недели. Тем не менее, поводов для понижательной коррекции также не набралось, что позволило инвесторам точечно реагировать на новостной фон. В начале дня наиболее заметным событием на рынках стала публикация данные по прибылям производственных компания Китая, которые в декабре увеличились на внушительные 17% г/г. В Европе продолжили отыгрываться сообщения Драги о большем, нежели ожидалось возврате средств банков по программе LTRO, а также опубликованные данные о росте заказов на товары длительного пользования в США в декабре на 4.6% при ожиданиях роста на 2.0%. Торговая сессия в США определялась точечным отчетами компаний из различных секторов, что и обусловило разновеликое изменение фондовых индексов.

Спрос на рискованные активы становится более осторожным, но все же он остается в силе. Это подтверждает и растущая динамика доходностей в базовых активах, UST-10Y вчера достигала уровня в 2.0%. На текущей неделе определяющими для рынков станут стартующее сегодня 2-дневное заседание ФРС и важная экономическая статистика. Прежде всего, это предварительная оценка ВВП США за IV квартал (в среду) и данные по рынку труда за декабрь (в пятницу).

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка заметно ухудшились на фоне уплаты налогов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели продолжила ухудшаться ввиду завершения платежей по налогу на прибыль, которые потребовали порядка 160 млрд руб. из банковской системы. Тем не менее, ЦБ вновь существенно ограничил объемы размещения на аукционе прямого репо, выдав банкам лишь 130 млрд руб. при почти вдвое большем спросе. В результате, уровень краткосрочных процентных ставок продолжил повышаться: кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.30% годовых (+60 бп), междилерское репо с облигациями – под 6.20% годовых (+40 бп). Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ увеличилась на 15.3 млрд руб. до 959.4 млрд руб.

Налоговый период января завершен, однако рынку потребуется время для восстановления комфортных условий. Учитывая возобновление ограничительной политики Центробанка в отношении предоставления банкам краткосрочной ликвидности, ставки по кредитам овернайт на уровне 5.25-5.50% мы сможем увидеть лишь к середине следующей недели.

Рубль теряет преимущество, дефицит ликвидности не спасает

Торги на валютном рынке вчера завершились ослаблением позиций рубля по отношению к бивалютной корзине, курс вырос на 14 коп. до отметки 34.86 руб. Внешний фон не предоставлял поводов для торговых идей: котировки нефти Brent после небольшой понижательной коррекции вернулись на уровни закрытия пятницы 113.40 долл. за барр. В то же время, рост напряженности на внутреннем денежном рынке был способен поддержать российскую валюту, чего, однако, не произошло. Спекулятивные стратегии были нарушены явным нежеланием Центробанка допустить снижение курса рубль/доллар ниже уровня в 30 руб. Сегодня расстановка сил на рынке практически не изменилась, что вряд ли позволит рублю продемонстрировать существенные движения.

Российский долговой рынок

Евробонды двигаются вниз по ценам

Долговые рынки EM продолжают испытывать давление со стороны роста доходности американского госдолга. В понедельник спреды облигаций EM расширились, в частности, рост премий по российским суверенным бумагам составлял не менее 5 бп. Цены вдоль кривой опустились в среднем на фигуру, а дальний RUSSIA42 потерял немногим меньше 150 бп. Корпоративный сектор также двигался фронтально вниз по ценам и потерял по итогам дня в среднем порядка 50 бп. Заметно хуже рынка выглядели дальние выпуски Газпрома, терявшие до 150 бп, в районе фигуры потеряли выпуск Газпром нефти и дальние бумаги Сбера.

Локальный рынок остался в районе пятничных отметок

На локальном рынке ОФЗ взяли паузу и провели день в основном в районе пятничных отметок. Небольшое снижение было заметно разве что в дальнем выпуске 26207, где котировки опустились в пределах 20 бп. Корпоративный сектор показал смешанную динамику. Лучше рынка выглядели выпуски Газпром нефть 12, Росбанк БО4 и НЛМК 08, прибавившие в ценах порядка 20 бп.