Конъюнктура глобальных рынков

Рынки вновь поверили в обоснованность роста

Глобальные рынки в среду вновь получили импульс к росту. Утром инвесторы позитивно реагировали на данные по китайскому ВВП за прошлый квартал, затем переключились на сезон отчетностей, публикацию неплохой статистики и поддерживающие заявления главы ФРС США.

Задать позитивный тон торгам в среду помогла китайская статистика. ВВП страны в прошлом квартале вырос на 7.4% г/г против 7.7% г/г в 4 квартале прошлого года. Несмотря на снижение темпов роста до 1.5-летних минимумов, цифра оказалась лучше ожиданий (7.3%). В Европе инвесторы реагировали на корпоративные отчеты компаний региона, которые в большинстве оказались лучше ожиданий. Позже статистика из США, также превысившая рыночные прогнозы, поддержала спрос на риск. Объем промпроизводства в марте вырос на 0.7% м/м (прогноз – 0.5%),а данные за февраль пересмотрены с повышением до 1.2% м/м против объявленных ранее 0.6%. Поддержать идею восстановления американской экономики помогла также «Бежевая» книга ФРС США, которая указала на начало восстановления темпов роста после некоторого замедления в начале года. Заявления, сделанные вчера главой ФРС США, смогли также уверить рынки в том, что экономические перспективы остаются благоприятными. Джанет Йеллен вчера сообщила, что темпы роста зарплат остаются невысокими и обусловлены относительно высоким уровнем безработицы. Таким образом, инфляционное давление пока остается подавленным и позволяет регулятору продолжить реализацию стимулирующей политики.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет конъюнктуру неизменной, при этом отсутствие существенных событий обеспечивает минимальное изменение уровня краткосрочных процентных ставок. Вчера банки погасили Центробанку 480 млрд руб. в рамках кредитов под залог нерыночных активов. Таким образом, чистый объем привлечения от этого инструмента на текущей неделе составил 220 млрд руб. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась в среднем на отметке 8.05% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.80% годовых.

Следующие налоговые платежи (НДС, НДПИ и акцизы) пройдут на следующей неделе. С учетом предоставленной ликвидности банкам мы ожидаем сохранения неизменным уровня краткосрочных процентных ставок и допускаем их краткосрочное повышение в пиковые периоды платежей.

Рубль восстановил позиции, но остается волатильным

Торги на валютном рынке вчера прошли в рамках восстановительного движения рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вернулся на отметку 42.17 руб., полностью отыграв падение вторника.

Поддержкой рубля в настоящий момент выступают ряд локальных и внешних факторов. Стартовавший налоговый период одновременно с укреплением доллара на международных площадках позволяют надеяться на более активное участие в торгах экспортеров. Настроения на глобальных рынках пока держатся в умеренно-позитивном ключе, что также оказывает поддержку рублю и рублевым активам. Тем не менее, фоновая напряженность от геополитических событий и вероятность введения новых санкций против России пока не добавляет привлекательности российской валюте. В этих ненадежных условиях нас, вероятно, ожидает сохранение волатильности, при этом рубль скорее останется под давлением, нежели продемонстрирует уверенный рост. Сегодня инвесторы будут ожидать итогов встречи в Женеве по украинскому вопросу, которая может обусловить нейтральное поведение рубля до появления каких-либо новостей.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды корректируются вверх по ценам, корпоративный сектор остается в нисходящем тренде

В среду котировки суверенных евробондов подросли, доходности вдоль кривой снизились на 5-7 бп. Спрос был заметен в «тридцатке» (+57 бп) и дальнем RUSSIA-43 (+97 бп), ставки которых опустились на 7-12 бп. Корпоративный сектор, тем не менее, остался в рамках нисходящего тренда, хотя и существенно замедлил темпы снижения. В среду котировки корпоративных выпусков в среднем по рынку потеряли не более 30 бп, а рост доходностей не превышал 10 бп. На общем фоне довольно слабо выглядел ближний выпуск РЖД RURAIL-17, выпуск Сибура SIBUR-18, ставки которых подросли на 15-20 бп, а также кривая НОВАТЭКа, ставки вдоль которых подросли на 20-25 бп.

Настроения инвесторов в ОФЗ выглядят умеренно

Настроения на рынке рублевых облигаций в среду были умеренными, а торговая активность оставалась невысокой. На кривой ОФЗ небольшие изменения коснулись ближнего участка кривой, где ставки в пределах годовой дюрации подросли в пределах 10 бп. Дальний конец провел день без существенных сдвигов, а ставки в районе 8-лктней дюрации сохранились 9.1-9.2%.