Внешний рынок долга

Инвесторы сдержанны перед пятничными событиями

Динамика глобальных рынков в четверг была отрицательной, что связано с нервозными ожиданиями ряда событий, запланированных на пятницу, которые вынудили инвесторов скорректировать прежний рост котировок рискованных активов. Ряд локальных новостей не смог убедить инвесторов вернуть интерес к риску. Так, с первого взгляда неплохая статистика по промпроизводству в еврозоне за май (0.6% против прогноза 0.0%) была оттенена существенным пересмотром вниз данных за апрель.

Ожидания сегодняшних событий омрачены несколько более слабыми данными по Китайской экономике, которая в прошлом квартале замедлила свой рост с 8.1% до 7.6% (прогноз – 7.7%). Впрочем, цифра оказалась лишь чуть хуже ожиданий, тогда как спекулятивно для рынков это может означать растущую вероятность новых шагов по смягчению денежно-кредитной политики страны. В Европе ключевой темой стало понижение рейтинга Италии агентством Moody’s сразу на две ступени с А3 до Baa2. Это действие предваряет сегодняшнюю попытку Италии разместить 4 серии средне – и долгосрочных бондов с погашением в 2015-2023 гг. Учитывая понижение рейтингов, стоимость долга дял страны может вновь возрасти, что повысит вероятность обращения страны за помощью к международным кредиторам в ближней перспективе. В США сегодня наиболее важными станут данные по потребительскому доверию за июль, а также отчет банков JPM и Wells Fargo.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера оставалась благоприятной, при этом невысокий объем привлечений через сделки репо с ЦБ РФ не сильно повлиял на рыночные условия. Ставки рынка МБК по кредитам овернайт держались на уровне 5.50% годовых, междилерское репо подорожали в среднем на 15 бп до 5.90% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 166 млрд руб. при спросе 265 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 13.4 млрд руб., составив 930.9 млрд руб. Несмотря на довольно комфортные условия рынка, банки не торопятся сокращать задолженность перед ЦБ РФ по операциям репо. Это создает риски того, что старт налогового периода июля на следующей неделе вновь заметно ухудшит рыночные условия и поднимет краткосрочные процентные ставки выше уровня в 6.0% годовых.

Рубль консолидируется на уровне 36 руб. за корзину

Торги на валютном рынке вчера завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине на 4 коп. до отметки 36.00 руб. Консолидация нефти на уровне 100 долл. за барр. определяет аналогичное поведение российской валюты, тогда как локальные факторы практически не влияют на поведение рубля. В ближайшей перспективе риски ослабления евро, а вместе с ним и всех рискованных активов, создают угрозу для рубля, а приближающийся налоговый период едва ли сможет компенсировать внешнее давление.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжают ралли, догоняя UST

Спрос в российском сегменте остается высоким и по-прежнему игнорирует снижение аппетита к рисковым активом: цены российских евробондов растут, удерживая спрэды к снижающимся доходностям на кривой UST. Вчера цены ликвидных бумаг на суверенной кривой прибавили порядка 75 бп, установив новые ценовые рекорды. Цены "тридцатки" к концу дня превышали отметку 122%, длинный Россия’42 торговался выше отметки 112%. Корпоративный сегмент расширил спрэды: здесь, несмотря на также позитивный настрой и фронтальный рост, котировки не успевали за суверенными бумагами, прибавив в среднем по рынку не более 25 бп. Лучше рынка по-прежнему выглядели дальние выпуски Газпрома, прибавившие более фигуры, а также длинные выпуски Лукойла, подорожавшие в среднем на 50 бп.

Локальный рынок подрос

Цены локального рынка завершили четверг ростом, что в условиях дефицита позитивных новостей как на внешнем, так и на внутреннем рынке, по-видимому, было больше обусловлено фактором пополнения ликвидности банковского сектора. Котировки ОФЗ по итогам дня показали фронтальный рост вдоль всей кривой и прибавили в среднем порядка 20 бп, доходности опустились на 5-7 бп и вернулись к локальным минимумам середины прошлой недели. В корпоративном секторе котировки ликвидных выпусков также подросли, хотя и более скромными темпами, укладывающимися в среднем по рынку в 10 бп. Лучше рынка ближе к дальнему участку кривой выглядел новый четырехлетний выпуск ФСК ЕЭС 12 (+20 бп), на среднем и ближнем участках кривой хорошую динамику показали выпуски Башнефть 4 и Башнефть БО1, прибавившие порядка 25 бп