Внешний рынок долга

Внимание за итоги заседания FOMC и ОПЕК

Оптимизм глобальных рынков остается в силе и поддерживается как неполхими экономическими данными, так и ожиданиями новых послаблений со стороны ключевых Центробанков. В частности вчера инвесторами был отмечен индекс доверия к экономике Германии, который по предварительной оценке вырос в текущем месяце до 6.9 п. против -15.7 п. в ноябре. Нервозность ожиданий переговоров по налогам и бюджету в США заметно смягчают ожидания, возложенные на 2-дневное заседание FOMC ФРС США, которое завершится сегодня. Завершение программы "твист" в конце текущего года позволяет рынкам надеяться, что один из наиболее податливых регуляторов объявит о дополнительном количественном смягчении через чистый выкуп долгосрочных USTreasuries. Со стороны ФРС было бы логичным предложить рынкам продолжить выкуп долгосрочных казначейских обязательств, поскольку регулятор уже выкупает ипотечные ценные бумаги, для которых базовым активом служат долгосрочные UST. Продление программы "твист" возможно, но этот сценарий маловероятен. По состоянию на 5 декабря на балансе ФРС находилось казначейских обязательств со сроками погашения до 5 лет на сумму 396 млрд долл. против 1.258 трлн долл. более долгосрочных бумаг. Таким образом, запаса менее "длинных" бумаг у ФРС немного, поэтому если ФРС и объявит о намерении продолжить держать дальний конец кривой UST, то наиболее эффективным стали бы именно новые покупки (QE в чистом виде).

Помимо заседания ФРС сегодня стоит обратить внимание и на очередную встречу ОПЕК, по отношению к которой у участников рынка более сдержанное отношение. Наиболее вероятно, что картель сохранит прежнюю квоту добычи в 30 млн барр. в сутки, поскольку котировки нефти остаются на комфортном значении для добывающих стран и на не угрожающем для стран-потребителей.

Денежно-кредитный рынок

Рынок нейтрален, ликвидность пополняется за счет репо с ЦБ

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменилась. Уровень краткосрочных процентных ставок держался на уровне понедельника: кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.45% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигациями – под 6.35% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 396 млрд руб. ( спрос в 421 млрд руб., на 7 дней – 1.12 трлн руб. (1.09 трлн руб. неделей ранее). Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ увеличилась на 81.5 млрд руб. до 941.4 млрд руб.

Состояние рынка остается довольно аморфным. Процентные ставки слабо реагируют на пополнение рублевой ликвидности, поскольку оно вызвано ростом спроса на репо с ЦБ РФ. Мы ожидаем сохранения ставок МБК вблизи текущих отметок до конца текущей недели.

Рубль продолжает копировать динамику котировок нефти

Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим ослаблением рубля в раках понижательной коррекции. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 8 коп. до отметки 34.86 руб. Движение рубля отражает аналогичное поведение нефти. Так, цена барреля Брент вчера в течение дня оставалась немного ниже пиков, отмеченных в понедельник, чуть ниже 108 долл. Сегодня ситуация на глобальных рынках складывается нейтрально для рубля и, если заседание ОПЕК не преподнесет сюрпризов, рубль продолжит консолидацию вблизи текущих уровней.

Российский долговой рынок

Евробонды подорожали

Спрос на российские евробонды во вторник подрос, что было в большей степени заметно в корпоративном сегменте. Спреды суверенных бумаг сокращались преимущественно со стороны роста доходностей UST, тогда как непосредственно на кривой был заметен лишь точечный рост цен, затронувший выпуски Russia’30 и Russia’42, и в обоих случаях не превышавший 25 бп. Корпоративный сектор торговался фронтально вверх по ценам и в среднем подорожал на те же 25 бп. На кривой Газпрома результат лучше рынка показал выпуск GAZPRU’22, прибавивший порядка 50 бп, со схожим результатом завершили день бумаги Роснефти. Еще лучше торговались выпуски ВТБ, прибавившие в ценах в среднем по кривой порядка 75 бп, а также дальние выпуски Сбербанка, показавшие такой же результат. В секторе частных компаний спрос был заметен на дальнем участке кривой Вымпелкома, где рост цен превышал 50 бп, почти на фигуру подорожал дальний выпуск Северстали CHMFRU’22.

Приток ликвидности создает спрос на среднесрочные ОФЗ

На локальном рынке инвесторы несколько снизили активность в ОФЗ, но котировки подросли – преимущественно в середине и ближе к началу кривой, видимо, отражая приток ликвидности в банковскую систему. Доходности на ближнем участке потеряли до 5 бп, но основная активность была сосредоточена в дальнем выпуске 26207, где цены в середине дня достигали отметки 112%, однако к вечеру опустились на уровень четверга – 111.80%, в итоге завершив день с нулевым результатом. В корпоративном секторе преобладал точечный спрос в первом эшелоне, где покупали выпуски ФСК 25 (+25 бп), Роснефть 04 и 05 (+20 бп), выше по уровню кредитного риска интерес инвесторов был заметен в бумагах Почты России, а также ТЕЛЕ2 05, подорожавших на 30 бп.