Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ѕриближение налогового периода окажет на рубль скорее психологическое воздействие


[14.08.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ѕозитивна€ статистика переключила внимание инвесторов на экономику

”веренность глобальных рынков в том, что ‘–— на ближайшем заседании приступит к постепенному сокращению объемов программ выкупа, подтверждаетс€ хорошей экономической статистикой в —Ўј. ¬чера были опубликованы данные по розничным продажам за июль (предварительные значени€), согласно которым они выросли всего на 0.2% м/м против 0.6% м/м в июне. —нижение темпов роста продаж было обусловлено сокращением прироста продаж автомобилей на 1%. ѕосле внушительного роста в июне и мае (2.9% и 1.8% соотв.) это не может €вл€тьс€ тревожным свидетельством, поскольку €вл€етс€ коррекционным движением. ѕродажи базовых товаров (без учета автомобилей, топлива и стройматериалов) преподнесли сюрприз, прибавив за мес€ц 0.5% (3.4% в годовом выражении). ƒанные указывают на сохранение умеренного роста потребительской активности, несмотр€ на меры по сокращению расходов бюджета и увеличению налоговой нагрузки. Ёто €вл€етс€ первым подтверждением того, что рост экономики —Ўј в текущем полугодии может оказатьс€ выше, чем в €нваре-июне.

ѕомимо благопри€тной экономической статистики, определенные разочаровани€ дл€ рынков пришли от ‘–—. √лава ‘–Ѕ јтланты ƒэннис Ћокхарт вчера за€вил, что решение о «корректировке» программ количественного см€гчени€ может произойти на любом из ближайших заседаний ‘–—. Ћокхарт отметил, что с первым изменением параметров количественно стимулировани€ будет запущен «длительный процесс», поскольку ‘–— пока не может спрогнозировать даже в среднесрочной перспективе, как будет мен€тьс€ политика регул€тора в отношении объемов программ выкупа. √лава ‘–Ѕ јтланты в текущем году не €вл€ет голосующим членом комитета по открытым рынкам ‘–— —Ўј и исторически поддерживал решени€ большинства на прежних голосовани€х по QE.

ƒенежно-кредитный рынок

ѕриближение налогового периода отражаетс€ на ставках ћЅ 

”слови€ российского денежно-кредитного рынка начинают постепенное ухудшение в ответ на приближающийс€ период налоговых платежей, который стартует в четверг. Ќа рынке ћЅ  ставки по кредитам овернайт вчера держались на отметке 6.00% годовых (+5 бп), а междилерское репо на ћћ¬Ѕ сроком на 1 день обходилось в среднем под 6.05% годовых (+5 бп). Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь 110 млрд руб. на 1 день при спросе 229 млрд руб. и 1.76 трлн руб. на 7 дней (1.64 трлн руб. неделей ранее. Ќа текущей неделе стартует налоговый период, в четверг пройдет уплата страховых взносов в фонды (около 260 млрд руб.), что может привести к началу фазы ухудшени€ рыночных условий.

–убль торгуетс€ у пограничной зоны

“орги на валютном рынке вчера вновь прошли негативно дл€ рубл€. —движение валютного коридора ÷Ѕ –‘ повысило курс бивалютной корзины до новой планки, после которой интервенции ÷ентробанка удваиваютс€, - 37.95 руб. ¬нутренние факторы дл€ российской валюты складываютс€ негативно. ѕозитивна€ обстановка на глобальных площадках не транслируетс€ на динамику валют развивающихс€ экономик, дл€ которых сворачивание стимулирующих мер может оказатьс€ наиболее болезненным. ¬ то же врем€, мы пока не находим новых доводов дл€ рубл€, чтобы продолжить ослабление в ближайшие дни. ѕриближение налогового периода окажет на рубль скорее психологическое воздействие, поскольку поддержка от экспортеров может оказатьс€ столь же незначительной, как и в июле.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды двигаютс€ вниз по ценам

–оссийский сегмент евробондов завершил вторник фронтальным снижением котировок, копиру€ динамику рынка UST. ÷еновые потери в рамках суверенного сегмента на дальнем участке кривой достигали фигуры, корпоративный сектор также дешевел, потер€в по итогам дн€ в среднем по рынку до 20 бп. —реди аутсайдеров дн€ находились дальние выпуски √азпрома, потер€вшие в ценах 60-100 бп, выпуски частных компаний в целом выгл€дели более устойчиво, здесь хуже рынка торговались дальние выпуски ¬ымпелкома, котировки которых снизились на 40-50 бп.

–ублевые облигации подешевели

 отировки на рынке рублевого долга во вторник двигались преимущественно вниз. Ѕеспокойства инвесторам по-видимому могли добавить складывающийс€ не в пользу рубл€ характер валютных торгов, а также довольно неожиданна€ позици€ ÷Ѕ высказанна€ в ежемес€чном докладе в отношении процентной политики. ¬ итоге доходности дальних ќ‘« подн€лись на 5-7 бп, хот€ торгова€ активность здесь по-прежнему была невысока. ћинфин опубликовал ценовые ориентиры запланированных на сегодн€ аукционов в 5- и 7-летних ќ‘«, которые оказались без премии к рынку. Ќа наш взгл€д, шансы на размещени€ всего за€вленного объема выгл€д€т высоко – главным факторам здесь €вл€етс€ выбор умеренной дюрации.  орпоративный сектор выгл€дел неоднородно: котировки двигались без единого тренда в широком диапазоне ценовых изменений. ѕовышенна€ активность была заметна в новом выпуске ћћ  19, завершивший день с ценовыми потер€ми.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов