Конъюнктура глобальных рынков

Глобальные рынки завершают неделю в позитивном ключе

Мировые рынки сохраняют повышенный интерес к рискованным активам на фоне стечения позитивных для них обстоятельств. Временные договоренности в Конгрессе в меньшей степени определяют настроения на рынках, тогда как более важным являются ожидания по предстоящему заседанию ФРС. Стоит также отметить, что невнятно стартовавший сезон корпоративных отчетностей в пятницу заметно улучшился. Отчеты крупнейших компаний (Google, General Electric) и банков (Morgan Stanley) оказались заметно лучше рыночных ожиданий, что придало больший импульс восстановительному движению рынков.

Ожидания начала фазы сокращения объемов количественных стимулов со стороны ФРС, после ущерба для экономики от простоя деятельности правительства, заметно передвинулись в будущее. Очевидно, что темпы роста американского ВВП в текущем квартале будут слабее изначальных ожиданий, что не позволит ФРС в ближайшие месяцы перейти к сокращению QE. Согласно опросу Bloobmerg, с высокой степенью вероятности экономисты и инвесторы ожидают такого шага со стороны Федрезерва лишь в марте следующего года, тогда как еще пару месяцев назад ожидания сводились к сентябрю текущего года.

На текущей неделе ключевой станет публикация пропущенных в первой половине октября данных по экономике США, главными из которых станет отчет Минтруда за сентябрь. Если данные по занятости окажутся слабее или на уровне прогнозов (185 тыс.) это еще больше уверит рынки в том, что ФРС откажется от мысли ужесточения в ближайшие несколько месяцев, поддержав тем самым спрос на рискованные активы.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, но крупные налоговые платежи могут ухудшить конъюнктуру

Условия российского денежно-кредитного рынка остаются стабильными в преддверии крупных налоговых платежей. Уровень краткосрочных процентных ставок держался близи уровней четверга. На рынке МБК 3-дневные кредиты обходились в среднем под 6.30% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.15% годовых (-5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 190 млрд руб. на 3 дня при спросе в 236 млрд руб. весь требуемый объем в размере 203 млрд руб.

На текущей неделе пройдут платежи по НДС, НДПИ и акцизам, которые в сумме потребуют около 430 млрд руб. Кроме того, банкам также предстоит погасить задолженность перед Минфином на сумму 341 млрд руб. С учетом значительных движений на текущей неделе, роста краткосрочных процентных ставок вряд ли удастся избежать.

Рубль завершил неделю нейтрально

Торги на валютном рынке в конце прошлой недели завершились для рубля нейтрально. Оптимизм внешних рынков, связанный с надеждой на сохранение неизменными объемов QE на заседании ФРС в октябре, оказывает поддержку российской валюте. Стоит отметить, что рубль наименьшими темпами среди сопоставимых валют развивающихся экономик чувствует рост интереса к рискованным активам. Локальными позитивными факторами для рубля выступают крупные налоговые платежи, которые пройдут на текущей неделе. Если оптимизм на внешних площадках сохранится на текущей неделе, то курс бивалютной корзины, вероятно, останется в узком диапазоне 37.00-37.30 руб.

Российский долговой рынок

Евробонды чуть хуже средней динамики EM

Российский сегмент евробондов в пятницу несколько отстал от средней динамики EM. В рамках суверенного сегмента рост котировок был сосредоточен в дальних выпусках, прибавивших в пределах 50 бп, что позволило сузить спреды к UST всего на 2-3 бп на фоне небольшого и инерционного снижения доходностей последних. Корпоративный сектор находился на траектории последней недели: на рынке преобладал спрос, а рост котировок в среднем по рынку составил порядка 20 бп. Рынок выглядел довольно компактно: более чем на 50 бп подорожали лишь выпуски Сбербанка SBERRU22 (+60 бп), Лукойла LUKOIL22 (+58 бп) и Фосагро PHORRU18 (+55 бп).

Спрос на рублевые облигации в пятницу сохранился

Спрос на рублевые облигации в пятницу сохранился. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ снизились еще на 5-7 бп, ближние ставки остались без изменений. Корпоративный сектор также завершил неделю на мажорной ноте. На дальнем участке кривой неплохая активность присутствовала в выпусках нефтегазовых компаний, а биды в 4-5-летних выпусках Роснефти, Газпром нефти и Башнефти прибавили 25-50 бп, также неплохо торговались дальние выпуски телекомов МТС БО-01 и Мегафон Финанс 06, но здесь ценовой рост был скромнее и укладывался в 20 бп.