Конъюнктура глобальных рынков

Июньские протоколы ФРС поддержали оптимизм

Настроения на мировых площадках в среду остались более чем оптимистичными. Цены на нефть продолжили расти, поддерживая развивающиеся рынки наравне с риторикой протоколов прошлого заседания ФРС и сезоном квартальных отчетов.

Основным событием среды стала публикация протоколов с прошлого заседания ФРС США в июне. В нем усиливается беспокойство относительно низкой инфляции и несколько улучшается оценка текущего состояния экономики и ее перспектив. Главным стало указание готовности уже в "ближайшее время" начать процедуру сокращения баланса. Конкретные сроки начала продажи активов обозначены не были, но тональность указывает скорее на сентябрь, чем на декабрь текущего года. Инвесторы расценили готовность более ранее сокращения баланса как гарантию того, что в ближайшие несколько заседания ФРС не станет повышать базовую процентную ставку. Сейчас рынок фьючерсов котирует вероятность ужесточения процентной политики в США выше 50% лишь в марте 2018 г. (59%), тогда как в текущем году она выглядит невысокой.

Реакция рынков на протоколы оказалась ожидаемой. Основные потери понес доллар, который забрался по отношению к евро выше уровня $1.17. Фондовые рынки получили поддержку, в том числе и развивающиеся. Доходности казначейских обязательств США пошли вниз, полностью отыграв повышение накануне.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Ставки МБК подрастают в конце месяца

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились, несмотря на отсутствие давление со стороны валютного и долгового рынков. Причиной могла стать активизация движения ликвидности, традиционная для последних чисел месяца. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.21% годовых (+4 бп), 7-дневные – под 9.21% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.29% годовых (+7 бп).

Остаток налогового периода – уплата налога на прибыль – пройдет в пятницу и потребует около 260 млрд руб. Такая сумма вряд ли окажет заметное влияние на денежный рынок, поэтому уровень ликвидности и ставки должные остаться без изменений в ближайшие дни.

Рубль укрепился вслед за нефтью и вопреки рискам санкций США

Торги на валютном рынке вчера привели к умеренному укреплению рубля к доллару после его ослабления на международных площадках. Цены на нефть забирались выше $51 за барр. в свете обещаний экспортеров снизить объемы поставок в августе и после данных Минэнерго США о запасах. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.40 руб. (-47 коп.), курс евро – 69.71 руб. (-2 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь обвалился к евро после публикации протоколов ФРС, в которых американской валюте не было оказано поддержки в виде усиления ожиданий дальнейшего подъема базовой процентной ставки. По итогам дня основная валютная пара подскочила почти на 1 пп отметки $1.1740.

Цены на нефть вчера предпринимали попытки роста, но завершили день символическим изменением котировок. Поддержка исходила со стороны ОАЭ и Кувейта, которые вслед за Саудовской Аравией сообщили о возможности снизить объем экспортных поставок нефти. Кроме того, рынок позитивно отреагировал и на данные Минэнерго США по запасам, которые снизились за прошлую неделю вдвое больше ожиданий.

Рубль сдержанно реагирует на уже вполне реальную перспективу введения в действие нового пакета санкций со стороны США. Тем не менее, перечень ограничительных мер значительно мягче, поэтому прямого влияния на рубль они не оказывают. Рубль движется в рамках средней динамики высокодоходных валют, слабо отыгрывая повышение нефтяных цен. Судя по динамике рублевых активов, массового исхода нерезидентов с российских площадок пока также не наблюдается. Налоговый период практически завершил свое влияние на российскую валюту, однако появления поводов для снижения рубля в ближайшие дни не предвидится.

Российский долговой рынок

Долговые рынки воспряли духом

Евробонды ЕМ вчера прервали снижение, выйдя на траекторию неуверенного роста. Публикация протоколов с июньского заседания ФРС США поддержала спрос на рискованные активы, одновременно снизив доходности базовых активов. В результате суверенные кредитные спрэды за день практически не изменились. Российские евробонды никак не отреагировали на новый пакт санкций, одобренный Палатой представителей Конгресса США. Российские бумаги торговались в рамках средней динамики бумаг ЕМ, доходности суверенных выпусков снизились на 2-4 бп.

Внутренний долговой рынок вчера был поддержан укреплением рубля к доллару, а также неплохими итогами аукционов ОФЗ. Влияние санкций на рублевый долг также не чувствовалось, доходности на вторичном рынке снизились на 3-7 бп. Аукционы Минфина прошли неплохо. 5-летний флоатер ОФЗ 29012 был размещен на все 15 млрд руб. при двукратном спросе. Классический выпуск ОФЗ 26214 (май 2020 г.) также был размещен полностью на 15 млрд руб. с переподпиской 2.7 х.