Внешний рынок долга

И вновь Европа задает коррекционные настроения

Поддержка Европы от саммита ЕС, на котором были предприняты новые попытки вернуть доверие инвесторов к региону, похоже, подошла к концу. Новые проблемы и развитие негативных тенденций явно говорит не в пользу высокой способности чиновников еврозоны справиться с новыми трудностями. В пятницу глобальный рынок четко высказал свое недоверие к действиям чиновников: объявление о полном достижении договоренностей поддержки испанских банков совпало с довольно масштабной коррекцией в рискованных активах, в том числе евро и нефти. Происходило это на фоне новостей о запросе властей Валенсии к центральному правительству о необходимости рефинансировать долг на 2.5 млрд евро. Кроме того, инвесторы отреагировали на снижение рейтинга Испании агентством Egan Jones до “CC+” c “CCC+”.

Как итог, доходности 10-летних бондов Испании в пятницу торговались на уровне 7.3%, что свидетельствует о полной недоступности для страны публичных средне- и долгосрочных заимствований. Кроме того, судя по состоявшимся аукционам казначейских векселей, стоимость даже краткосрочного долга стремительно растет.

Ситуация в Испании скорее похожа на более упорядоченное развитие событий в Греции, за исключением чуть более понятной политической ситуации, тогда как экономическая статистика также быстро ухудшается, заставляя Еврокомиссию и МВФ пересматривать свои прогнозы.

Помимо Европы, на протяжении всей прошлой недели чувствовалось заметное давление и со стороны сезона корпоративных отчетов. Так, по состоянию на пятницу доля уже отчитавшихся компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, чьи результаты превысили ожидания инвесторов, составило только 67%. По итогам I квартала текущего года на этот же момент эта цифра составляла 80%.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДС сократила ликвидность, но не подняла ставки

Условия локального денежно-кредитного рынка в пятницу остались без существенных изменений, несмотря на завершение платежей по НДС, которые потребовали порядка 190 млрд руб. На рынке МБК стоимость 3-дневных кредитов держалась на прежнем уровне в 5.75% годовых, междилерское репо обходилось под 5.90% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли 272 млрд руб. против 229 млрд руб. накануне. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 93.2 млрд руб., составив 685.6 млрд руб.

На текущей неделе налоговый перио продолжится, до среды банкам предстоит провести платежи по НДПИ и акцизам, которые потребуют порядка 210 млрд руб. из банковской системы. Учитывая отсутствие ограничений на аукционах репо с регулятором, влияние этого платежа на условия рынка может оказаться незначительным.

Рубль инерционно укрепился, сегодня окажется под давлением

Торги на валютном рынке в пятницу завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине на 7 коп. до отметки 35.17 руб. Российская валюта продолжила укрепление по инерции, тогда как внешний фон был однозначно негативным: фондовые индексы теряли 1-3%, евро продолжил дешеветь к доллару, а котировки нефти Brent опустились с ранее достигнутых 108 долл. за барр. до 105 долл. за барр. Поддержку рублю оказала уплата НДПИ, которая традиционно увеличивает спрос на российскую валюту со стороны экспортеров. В то же время, сегодня рубль неизбежно начнет понижательную коррекцию, поскольку внешние факторы остаются агрессивными.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: коррекция не заставила себя ждать

Резкое ухудшение настроений на внешних площадках в пятницу соответственно отразилось на котировках евробондов развивающихся экономик. Спрэд EMBI+ Global увеличился на 7 бп до 352 бп. Российский сегмент на фоне снижение котировок нефти выглядел несколько слабее. Выпуск Russia 30 подешевел до 124.04% (-48 бп; YTM 3.27%, + 7 бп). Снижение доходностей базовых активов до локальных минимумов привело к расширению спрэда до 181 бп (+12 бп).

Рублевый долг: котировки умеренно снизились

Пятница на локальном долговом рынке была довольно нервозной. Внешний фон постепенно ухудшался к вечеру, что заставило котировки рублевого долга дешеветь на протяжении всего дня. В секторе госбумаг наибольшая активность была сосредоточена в трех выпусках ОФЗ – 26207, 26204 и 26208, которые подешевели в среднем на 30-40 бп. В корпоративном секторе была смешанная динамика, но все же со смещение в негативную плоскость. Среди наиболее ликвидных бумаг стоит выделить рост котировок в выпусках ВымпелКом-Инвест-03 (+90 бп), ВЭБ-Лизинг-06 (+15 бп) и ФСК ЕЭС-11 (+21 бп). В остальном на высоких оборотах дешевели выпуски: ВТБ Капитал-Финанс-11(-1.25 пп), ФСК ЕЭС-12 (-30 бп), Сибметинвест-2 (-50 бп).