Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈сли ќ‘« начнут дешеветь без особых причин, рубль может показать куда более заметное ослабление


[21.06.2017]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

—лаба€ нефть вызвала распродажу

ћировые рынки во вторник начали снижение, обратив внимание на дешевеющую нефть. ѕомимо этого, на рынках воцарилс€ и спекул€тивный фактор – накануне р€д основных фондовых индексов обновил исторические максимумы.

÷ены на нефть вчера потер€ли еще около 2%, снижение котировок от февральских максимумов уже превышает 20%. ‘ормально поводом вчерашнего снижени€ послужили данные о наращивании Ћивией, дл€ которой сделано исключение в соглашении ќѕ≈ +, добычи до пика 4 лет.  роме того, данные API указали на снижение запасов нефти в —Ўј на 2.7 млн барр., однако запасы бензина и дистилл€тов увеличились. Ќефт€ной рынок также остаетс€ под давлением из-за новостей о том, что запасы нефти на танкерах наход€тс€ на рекордных значени€х текущего года. ќтсутствие поддерживающих новостей, кроме как сомнительной эффективности соглашени€ ќѕ≈ +, лишает рынок нефти драйверов дл€ роста, постепенно формиру€ среднесрочный тренд на снижение цен.

ƒенежно-кредитный и валютный рынки

”слови€ рынка улучшились после депозитного аукциона ÷Ѕ –‘

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного улучшилась, уровень краткосрочных процентных ставок продолжил снижение. ”величению объем ликвидности в банковской системе поспособствовал депозитный аукционы ÷Ѕ –‘. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.20% годовых, 7-дневные – под 9.22% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 9.12% годовых (-7 бп). ƒепозитный аукцион ÷Ѕ –‘ высвободил 180 млрд руб. перед пиком налоговых платежей. –егул€тор привлек от банков 410 млрд руб. против 590 млрд руб. на прошлом аукционе.

Ќа текущей неделе перспективы денежного рынка выгл€д€т нейтрально из-за отсутстви€ важных событий. “ем не менее, в первой половине следующей неделе пройдет пик по налоговым платежам июн€, который мы оцениваем в 910 млрд руб.

–убль остаетс€ аутсайдером среди валют ≈ћ

–оссийска€ валюта вчера продолжила дешеветь. ѕоводом послужил р€д негативных событий, которые в отдельности нельз€ назвать определ€ющими. ѕродолжившеес€ снижение цен на нефть вызвало отток капитала с развивающихс€ рынков, что дополнилось усилением санкций против –‘ со стороны —Ўј.  урс доллара на закрытие биржи составил 59.63 руб. (+1.19 руб.), курс евро – 66.34 руб. (+1.16 руб.). Ќа международном валютном рынке доллар немного укрепилс€ к евро без особых причин. ѕо итогам дн€ основна€ валютна€ пара снизилась на 15 бп до $1.1135.

Ќефт€ной рынок ищет поводы дл€ продолжени€ медвежьего тренда и успешно их находит. –ост добычи в Ћивии, увеличение запасов бензина в —Ўј в разгар автомобильного сезона и переполненные танкеры с легкостью разрушают эффективность соглашени€ ќѕ≈ +. ¬алюты развивающихс€ экономик, прежде всего высокодоходные, на этом фоне страдают от очередного оттока гор€чего капитала. –убль здесь находитс€ в самом центре этой тенденции. —уд€ по стабильности внутреннего денежного и долгового рынков, значительную часть снижени€ обеспечивают не столько нерезиденты, сколько локальные игроки. ќпаса€сь расжати€ пружины керри-трейд под натиском потока негативных новостей, они активно избавл€ютс€ от рублей.

ќчевидно, что в ближайшие недели нефт€ной рынок лишен шансов на сколько- нибудь заметный восстановительный рост. ј это значит, что и у российской валюты поводов дл€ возвращени€ к прежним максимумам немного. ƒаже приближение пика по налоговым платежам пока не оказывает сдерживающего эффекта дл€ рубл€. ¬ажным в этой ситуации будет следить за поведением рублевых активов, особенно долгового рынка, которые будут отражать поведение нерезидентов на российском рынке. ≈сли ќ‘« начнут дешеветь без особых причин, рубль может показать куда более заметное ослабление.

–оссийский долговой рынок

ћинфин подорвал вторичный рынок евробондов

ƒолговые рынки ≈ћ вчера оказались под давлением повального отказа от риска на фоне спекул€тивной коррекции и продолжившегос€ снижени€ нефт€ных цен. ƒоходности базовых активов снизились, привед€ к заметному расширению суверенных кредитных спрэдов. –оссийские евробонды дешевеют заметнее большинства бумаг ≈ћ. ¬торичный рынок вчера резко снизилс€ на 1-2.5 пп. ¬след за репрайсингом суверенной кривой после размещений ћинфина. ƒоходности в самом дальнем сегменте выросли на 16 бп, в 10-летних бумагах – на 8 бп.

¬нутренний долговой рынок не демонстрирует видимых изменений, несмотр€ на заметное ослабление рубл€. ќжидани€ дальнейшего см€гчени€ денежно-кредитной политики ÷Ѕ –‘ пока перевешивают риск более активного выхода иностранного капитала с российских площадок.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов