Конъюнктура глобальных рынков

Рынки нашли поводы для роста, но доллар укрепляет позиции

Мировые рынки в среду сохранили спрос на рискованные активы благодаря получению ряд позитивных сигналов от экономики. Вместе с тем, подобная ситуация усиливает позиции доллара, в очередной раз внося дисбаланс в привычные корреляции цен на разные активы.

В Европе ключевым драйвером роста на рынке акций стали отчетности ряда крупнейших компаний, а также повышение прогноза для мировой экономики Всемирным банком на текущий год с 3.0% до 3.2%, преимущественно за счет развитых стран. В США инвесторы позитивно отреагировали на хорошую отчетность банка Bank of America, прибыль и выручка которого за минувший квартал оказалась выше рыночного консенсус-прогноза. Среди экономической статистики стоит выделить индекс производственной активности Нью-Йорка, который в январе вырос до 12.5 п. при ожидавшемся росте до 3.5 п. Наряду с недавними заявлениями глав различных ФРБ, вчера убедить инвесторов в том, что ФРС будет сокращать объемы стимулирующих программ на ближайших заседаниях помогла публикация «Бежевой» книги ФРС США. В ней отмечается умеренный рост экономической активности во всех кругах США, во многом благодаря предпраздничному росту потребительской активности, а также восстановлению в производственных секторах. В итоге спрос на риск оставался умеренным, несмотря на укрепление доллара США по отношению к евро почти на 1 «фигуру» до уровня $1.36.

Сегодня внимание рынков будет направлено на квартальные результаты банков Citigroup и Goldman Sachs. Среди публикуемой в США экономической статистики стоит выделить еженедельные данные по рынку труда, а также оценку динамики потребительских цен в декабре.

Денежно-кредитный рынок

Старт налогового периода не вызвал проблем

Условия российского денежно-кредитного рынка в среду немного улучшились, несмотря на стартовавший вчера период налоговых платежей января и уплату страховых взносов в фонды, которая потребовала около 280 млрд руб. из банковской системы. Уровень краткосрочных процентных ставок опустился в среднем на 10 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились вчера в среднем под 6.10% годовых (-20 бп). Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.15% годовых (-5 бп). На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь заявленный объем в размере 215 млрд руб. на 1 день.

До конца текущей недели на рынке не ожидается существенных событий, что должно помочь сохранить текущий уровень рублевых ставок. На следующей неделе пройдут платежи по НДС, которые потребуют около 150 млрд руб.

Рубль удержался от дальнейшего снижения

Торги на валютном рынке вчера завершились нейтрально для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 1 коп. до отметки 38.81 руб. Негативная реакция на решение Центробанка отменить целевые валютные интервенции, по всей видимости, утихла, при этом в первой половине дня было заметно присутствие экспортеров. В целом динамика курсов повторяла ситуацию в главной паре на рынке форекс, где доллар заметно укрепился к евро на очередных сигналах того, что ФРС вновь снизит объем QE на ближайшем заседании в конце января.

Ближайшие перспективы для рубля выглядят стабильными: потенциальный негатив от внешних рынков может быть компенсирован внутренним спросом на российскую валюту со стороны экспортеров. В то же время, среднесрочные перспективы не выглядят столь радужными, главным образом, ввиду слабости экономики и отсутствия намерений Центробанка поддерживать сильные позиции рубля.

Российский долговой рынок

Суверенные выпуски остались на месте, в корпоративные бумаги вернулся спрос

Российский сегмент провел нейтральный день. Котировки суверенных бумаг завершили день без существенных изменений, спреды вдоль кривой сузились на 2-3 бп со стороны UST. В корпоративный сектор вернулся спрос: котировки в среднем по рынку прибавили порядка 15 бп. Лучше рынка выглядел дальний выпуск Газпром нефти (+60 бп), Фосагро (+38 бп) и Уралкалия (+52 бп). Выше по доходности покупали выпуски FESCO, дальний выпуск НК Альянс, в банковском секторе лучше рынка выглядели выпуски МКБ и РенКредита.

Доходности дальних ОФЗ подросли, размещения Минфина прошли на минимальных объемах

На рублевом рынке настроения в четверг выглядели не особенно оптимистично. Ставки дальних ОФЗ по итогам дня подросли в пределах 5 бп на фоне неплохих показателей активности. Минфин провел первые в новом году аукционы по новым правилам, не предусматривающим объявление накануне ценовых ориентиров размещений. Рынку были предложены 2- и 7-летние выпуски 25082 и 26214 суммарным объемом 30 (10+20) млрд руб. Спрос, на наш взгляд, выглядел неплохо, учитывая довольно аморфное состояние вторичного рынка в первые торговые дни нового года. Заявки инвесторы в сумме составили 23.4 млрд руб.: по 11.7 млрд в каждом выпуске. Объемы размещений были предельно малы: в сумме чуть более 3 млрд. Короткий выпуск был размещен с премией в 5 бп ко вторичке (YTM 6.67%), размещение 7-летней бумаги прошло в широком ценовом диапазоне, доходность по средневзвешенной цене была почти на 10 бп ниже котировок вторички (YTM 7.46%). Тем не менее, это обстоятельство не должно вводить в заблуждение: цена отсечения в 7-летнем выпуске была установлена на уровне вторичного рынка (YTM 7.55%), но объем размещения составил чуть более 1 млрд, а заявки на 10 млрд. стояли выше кривой. Таким образом, аукцион показал, что взгляды инвесторов на дальние ОФЗ пока умеренно негативны. В корпоративном секторе спрос был заметен в выпуске МОЭСК БО-02, доходность которого опустилась на 5 бп, заметно хуже выглядели дальние выпуски Газпром 04 и Башнефть 07, ставки которых подросли на 10-12 бп.